老白干酒寒冬推“混改” 員工持股賭“春天”
張志偉
正值行業(yè)底部若隱若現(xiàn)時分，老白干酒（在寒冬中拉開了“混改”大幕。
老白干酒此次定增擬募資8.25億元，其中面向兩家戰(zhàn)略投資者和經銷商的是6億元，另外2.25億元留給公司員工參與持股。
老白干酒的一位基層員工昨日向《第一財經日報》記者透露，他此次考慮認購10萬元，作為一種長期投資。“高管認購的金額是我們的十幾倍甚至更多，他們都不擔心風險，我們這點兒投資算什么。”
老樹發(fā)新芽
種種跡象表明，老白干酒此次“混改”在深水區(qū)走得很艱難。
公司自10月20日起就開始停牌，隨后在11月8日公布了公司將通過定向增發(fā)引入戰(zhàn)略投資者，并實施員工持股計劃。直至11月15日，公司才進一步確定兩家戰(zhàn)略投資者和部分優(yōu)秀經銷商，也僅完成了參與員工持股的摸底工作。
老白干酒最新公告稱，下一步，公司將加快進度，盡快確定參與認購的全部經銷商對象；盡快完成員工認購合同的簽訂工作；繼續(xù)就增發(fā)事宜與（衡水市）市國資委[微博]、市政府、（河北）省國資委[微博]加強溝通。
一位白酒業(yè)人士對此分析稱，形勢好的時候大家都很踴躍，但目前行業(yè)調整的環(huán)境下，大多數經銷商和員工的心情還是很復雜的，既想成為上市公司的股東，又擔心幾年后是否能見到春天。
根據老白干酒2014年三季報，1~9月公司實現(xiàn)營收12.38億元，同比增長2.19%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為4549萬元，同比下降20.68%。
當被問及是否看好公司未來的時候，上述老白干酒基層員工解釋稱：“受‘八項規(guī)定’沖擊最大的是高端白酒，而以中低檔酒為主的老白干受到的影響有限。（今年前三季度）雖然利潤下滑，但營收還是有所增長。”
然而，同樣一種事物，不同的人看待的角度也不同。該員工介紹，目前員工認購摸底調查已經完成，但是持股認購合同簽訂工作還需要時間。
“對于普通員工而言，即便是5萬元也是一筆不小的投入，且大家對行業(yè)形勢都心知肚明，對自己所任職的公司更是了如指掌，所以部分員工出現(xiàn)猶豫不決的情況是很正常的。”一位知情人士如是稱。
事實上，通過戰(zhàn)略投資者、經銷商和內部員工這種多元渠道“造血”，老白干酒也可以緩解一下資金之渴。今年1~9月，公司短期借款余額達3.78億元，而年初則為2.25億元，前三季度增長68%。
“混改”尺度
老白干酒不是第一個進行混合所有制改革的企業(yè)，也不會是最后一家，此前，中糧、中石化[微博]等已經領先一步。本報記者從前述員工處了解到，根據老白干 酒向員工下發(fā)的《認購意見函》，上市公司擬以停牌前20個交易日的均價即26.19元的90%（23.57元/股）的價格，向員工增發(fā)。其中，普通員工認 購上限為5萬元，科級可認購20萬元，處級可認購30萬元。值得關注的是，員工認購的增發(fā)股本將不直接過戶到員工個人手中，而是由公司成立的融資平臺“代 持”。與一般的鎖定期36個月相比，老白干酒對員工認購的鎖定期長達48個月。
白酒專家、行意互動董事長晉育鋒向本報記者分析稱：“老白干酒此前沒有做過員工股權激勵，此次借助‘混改’的政策東風，通過定增來鎖定投資者和經銷商，這既是公司的意愿，也是大勢所趨。”他認為，鎖定期太長、比例太低，效果是否如預期中那么好，還有待觀察。
根據證監(jiān)會[微博]《關于上市公司實施員工持股計劃試點的指導意見》：“員工持股計劃所持有的股票總數累計不得超過公司股本總額的10%，單個員工所獲股份權益對應的股票總數累計不得超過公司股本總額的1%。”
中國食品商務研究院研究員朱丹蓬分析稱，國企員工持股后，公司成本控制與自己的績效掛鉤，會讓員工有一種主人翁的責任感，工作態(tài)度也會不一樣。 “目前老白干酒選擇‘混改’的時機是合適的，今年初行業(yè)調整還看不到底，但隨著茅臺、五糧液（18.25, 0.03, 0.16%）價格下調且區(qū)域穩(wěn)定，于是其他酒企就有了標桿和參照，并以此來 確定入股價格。”
