上周食品飲料指數(shù)上漲2.87%,滬深300指數(shù)下跌0.57%,跑贏大盤3.44個百分點
年初至今申萬食品飲料指數(shù)下跌7.02%,滬深300指數(shù)下跌15.39%,2016年至今食品飲料板塊在申萬28個子行業(yè)中排名第1位。上周（4月25日-4月29日）申萬食品飲料指數(shù)上漲2.87%,滬深300指數(shù)下跌0.57%。
行業(yè)數(shù)據(jù)點評
4月29日京東網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示：52度瀘州老窖價格183元/瓶，較上周漲0.55%;52度劍南春價格，341元/瓶，較上周跌7.59%;52度五糧液價格729元/瓶、53度500ml 飛天茅臺價格919元/瓶、52度洋河夢之藍(lán)M3價格499元/瓶，均與上周持平。
投資要點
2016年初至今，食品飲料板塊在申萬28個子行業(yè)中漲幅排名第1位，防御性特征明顯。
1、貴州茅臺：在本輪行業(yè)調(diào)整中，茅臺高端酒地位愈加穩(wěn)固，節(jié)后公司始終保持高出貨量，飛天茅臺一批價已穩(wěn)步回升至850-860元/瓶，上半年銷售收入和利潤總額有望超過全年計劃60%,我們預(yù)計2016年茅臺酒銷量將超過2.3萬噸，維持公司強(qiáng)烈推薦評級。
2、五糧液：公司一季報超市場預(yù)期，營收凈利雙雙大漲超3成，一季末預(yù)收賬款余額68.26億元，恢復(fù)至2012年三季末水平，較去年一季末暴增60.48億元，較2015年末大增48.32億元，經(jīng)銷商打款積極性顯著提高，公司業(yè)績蓄水池大幅上升。公司賬面現(xiàn)金270億，當(dāng)前市值扣除賬面現(xiàn)金后，2016PE 僅12倍，當(dāng)前股價有很強(qiáng)安全邊際。提價政策或?qū)@著提升公司全年業(yè)績，市值管理和外延式擴(kuò)張值得期待，維持公司強(qiáng)烈推薦評級。
3、張裕：中國葡萄酒市場潛力巨大，將復(fù)制美國崛起。經(jīng)過本輪行業(yè)調(diào)整，張裕國產(chǎn)酒霸主地位愈加穩(wěn)固，進(jìn)口酒獲重大突破，2016年仍將有多單海外并購?fù)瓿?。我們看好張裕中長期發(fā)展，2016PE 20倍，強(qiáng)烈推薦。
4、湯臣倍健：公司全資子公司香港佰瑞擬與NBTY 共同設(shè)立合資公司。
NBTY 是全球最大的膳食補(bǔ)充劑企業(yè)之一，2015財年總銷售額達(dá)到32.3億美元，NBTY 計劃將其在中國市場的自然之寶和美瑞克斯兩大品牌的業(yè)務(wù)以及跨境電商業(yè)務(wù)注入該合資公司。通過本次合作，公司在全球品牌整合戰(zhàn)略跨出關(guān)鍵性的第一步，通過獲得自然之寶和美瑞克斯在中國大陸市場的永久經(jīng)營權(quán)，奠定公司在中國膳食補(bǔ)充劑市場領(lǐng)導(dǎo)地位，維持公司強(qiáng)烈推薦評級。
5、上海梅林：近年來我國對牛肉，尤其是高品質(zhì)牛肉的需求與日俱增，牛肉供給資源稀缺，肉牛出欄率遠(yuǎn)超合理水平，供給端后勁不足，牛肉進(jìn)口量隨之增加。隨著上海梅林以現(xiàn)金方式增資入股交易完成，協(xié)同效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)，預(yù)計SFF 集團(tuán)凈利率將逐步回歸2%歷史平均水平，按照50%股權(quán)比例，并表后上海梅林凈利潤可增厚0.98億元，維持“強(qiáng)烈推薦”評級。
6、好想你：擬收購郝姆斯100%股權(quán)，其旗下品牌“百草味”是互聯(lián)網(wǎng)休閑食品的領(lǐng)先品牌。郝姆斯承諾2016-2018年收入分別不低于19億元、25億元及30億元，承諾扣非后凈利潤分別不低于0.55億元、0.85億元和1.1億元。2013-2015年百草味收入年復(fù)合增長率超過130%,2016年1月收入同比增速超過100%,而公司業(yè)績承諾對今后三年收入年復(fù)合增長率預(yù)測僅為33.5%,保守的業(yè)績承諾為當(dāng)前股價提供了較強(qiáng)的安全邊際。
