2008年伊始，市場并不平靜。股市出現(xiàn)大幅震蕩格局，幾十年未遇的雨雪天氣也令相關(guān)產(chǎn)業(yè)疲于應(yīng)對，同時(shí)有可能進(jìn)一步對物價(jià)上漲起到推波助瀾的作用。物價(jià)上漲已成為最受關(guān)注的社會民生和經(jīng)濟(jì)話題。
“2008年，物價(jià)上漲壓力仍然較大”，這已經(jīng)成為共識。而一些行業(yè)分析者開始將通貨膨脹作為一些食品類公司的投資賣點(diǎn)之一。理由是，部分龍頭企業(yè)的提價(jià)能力較強(qiáng)，可以借成本上升之勢，通過價(jià)格傳導(dǎo)，實(shí)現(xiàn)成本、價(jià)格差的擴(kuò)大和毛利率的進(jìn)一步增加。但是，更多競爭充分的食品類子行業(yè)將面臨產(chǎn)業(yè)升級的重大考驗(yàn)，或轉(zhuǎn)而向外資尋找助力。
在小小的方便面、食用油、奶制品漲價(jià)的背后，一場因“成本價(jià)格差”變化而對行業(yè)影響深遠(yuǎn)的整合正悄然來臨。
2007食品CPI大漲12.3%
1月24日，2007年CPI數(shù)據(jù)出爐，全年消費(fèi)價(jià)格指數(shù)上漲4.8%。相比國際經(jīng)驗(yàn)，這一指標(biāo)仍在健康區(qū)間，但從年初2.2%至年底6.5%的月度CPI上揚(yáng)曲線中，物價(jià)指數(shù)環(huán)比正高速增長的現(xiàn)實(shí)預(yù)示著2008年物價(jià)繼續(xù)上漲的可能。此輪CPI高企源于食品行業(yè)價(jià)格上升。去年一年，我國食品價(jià)格同比上漲12.3%，占全部漲價(jià)因素的85%。其中豬肉價(jià)格一項(xiàng)全年上升48.3%，
而產(chǎn)業(yè)鏈上游的原材料價(jià)格上升也已經(jīng)在產(chǎn)業(yè)鏈下游充分體現(xiàn)出來。來自各地農(nóng)貿(mào)市場和零售超市的價(jià)格信息顯示，包括食用油、鮮奶、方便面、啤酒等領(lǐng)域的漲價(jià)呈現(xiàn)連番轟炸之勢。中國百姓正在迎接一個(gè)“不太廉價(jià)”的農(nóng)歷新年。
以食用油為例，深圳等個(gè)別地區(qū)的食用油去年全年漲幅在50%以上。到了2008年1月，上海等地的食用油月漲幅已經(jīng)進(jìn)入10%的加速行列。根據(jù)上海糧食批發(fā)市場監(jiān)控系統(tǒng)統(tǒng)計(jì)，截止1月29日，5L/桶的桶裝豆油最近一周的價(jià)格為60.97元，較月初的周價(jià)格55.23元上漲了10%以上。
“聽說春節(jié)前還要漲，不知道這種半月漲一回的趨勢還要持續(xù)到什么時(shí)候？2006年40塊錢可以買最貴的品種了，今年就漲到70塊，以后100塊一桶的油也不稀奇了吧？”上海市民王先生稱。
同樣，剛剛進(jìn)入2008年，啤酒市場開始首輪“喊漲”，包括華潤雪花、青島、燕京等幾大啤酒龍頭企業(yè)的市場零售價(jià)上調(diào)5%至27%不等。隨后，奶制品企業(yè)加入漲價(jià)之列。最近一個(gè)漲價(jià)行業(yè)是高檔白酒，上漲幅度動(dòng)輒20%……
為解決“物價(jià)上漲”這一事關(guān)國計(jì)民生的問題，整個(gè)2008年1月份，上至國務(wù)院，下至國家發(fā)改委、國稅總局等部門出臺了一系列政策，平抑物價(jià)，規(guī)范市場。
剛過元旦，發(fā)改委公布《關(guān)于實(shí)施基本生活消費(fèi)品提價(jià)備案制度的公告》，規(guī)定從1月1日起，凡糧油、豬牛羊肉、牛奶和液化石油氣的經(jīng)營者，在一次性提高價(jià)格5%以上，或10日內(nèi)連續(xù)提高價(jià)格累計(jì)達(dá)8%以上，都應(yīng)向當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)部門報(bào)告。
1月13日，國務(wù)院發(fā)文規(guī)定，企業(yè)不執(zhí)行提價(jià)申報(bào)或調(diào)價(jià)備案制度的，最高將受到100萬元罰款，并責(zé)令停業(yè)整改。其目的直陳為“近來一些人民生活密切相關(guān)商品價(jià)格出現(xiàn)較快上漲趨勢，部分地區(qū)和行業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營者串通漲價(jià)、哄抬價(jià)格和變相提價(jià)。”
到了15日，發(fā)改委正式公布第一批需要提價(jià)申報(bào)的企業(yè)名單，涵蓋方便面、食用油、乳制品三個(gè)行業(yè)，頂新國際集團(tuán)、統(tǒng)一企業(yè)（中國）、今麥郎食品、白象食品、益海投資、中糧集團(tuán)、九三糧油、山東魯花、伊利、蒙牛、光明、三鹿等在內(nèi)的12家行業(yè)龍頭企業(yè)赫然在列。
除提價(jià)申報(bào)制度外，稅務(wù)總局、海關(guān)等部門對大豆玉米等多種農(nóng)產(chǎn)品的出口進(jìn)行調(diào)控，以確保國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品原材料供給。1月29日，國家發(fā)改委再發(fā)文，針對惡劣天氣對鮮活農(nóng)產(chǎn)品上市帶來的影響，要求全面清理涉及鮮活農(nóng)產(chǎn)品銷售環(huán)節(jié)收費(fèi)，給予一定的渠道優(yōu)惠，以確保近期尤其是節(jié)日期間的鮮活農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)。
2008成本重壓依舊難消
然而，即便重拳頻出，市場對2008年物價(jià)可能回調(diào)的預(yù)測仍不樂觀，認(rèn)為原材料價(jià)格或?qū)⑦M(jìn)一步上漲。
1月28日，國家發(fā)改委發(fā)布《做好經(jīng)濟(jì)運(yùn)行調(diào)節(jié)，推動(dòng)又好又快發(fā)展》報(bào)告，將“要素價(jià)格持續(xù)上漲”列入2008年工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行形勢和主要問題之一，并稱“由此導(dǎo)致的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營外部環(huán)境不容樂觀。”
同樣以食用油為例，專家介紹，目前我國已經(jīng)成為食用油第一大消費(fèi)大國，而食用油原料的三分之二依靠進(jìn)口。商務(wù)部最新數(shù)據(jù)顯示，去年11月，芝加哥商品交易所大豆期貨價(jià)格同比上漲64.71%。泰國相關(guān)媒體則報(bào)道，泰國棕櫚油廠商再要求提高售價(jià)，原因是棕櫚果等原料用于生產(chǎn)再生能源，大量占用棕櫚油資源。而這一趨勢已經(jīng)成為國際食用油市場的普遍問題。
盡管糧食作物用于生物能源制造的前景仍撲朔迷離，但這一大趨勢仍引導(dǎo)眾多國際農(nóng)產(chǎn)品資源向能源領(lǐng)域傾斜，一些農(nóng)產(chǎn)品的國際庫存持續(xù)下降。“基于這一點(diǎn)，盡管農(nóng)作物周期性較強(qiáng)，我們?nèi)匀慌袛?008年的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格會因供應(yīng)緊張而進(jìn)一步影響產(chǎn)業(yè)鏈下游產(chǎn)品的價(jià)格。”一家大型食用油企業(yè)相關(guān)發(fā)言人表示。
啤酒方面，據(jù)中國釀酒工業(yè)協(xié)會副理事長、啤酒分會理事長肖德潤介紹，目前國內(nèi)啤酒行業(yè)使用的大麥有近一半依靠進(jìn)口。由于天氣干旱，2006年至2007年度澳大利亞大麥產(chǎn)量從上年度的990萬噸急劇減少到355萬噸，因此，去年前10個(gè)月澳大利亞進(jìn)口啤酒大麥價(jià)格飆升，成交價(jià)已經(jīng)從300美元/噸漲至近500美元/噸，啤酒花由每噸3萬多元漲至8萬、9萬元。此外，產(chǎn)品包裝、物流等方面成本的上漲都加劇了制造業(yè)終端產(chǎn)品的成本壓力。
對于2008年大麥?zhǔn)袌?，國金證券分析認(rèn)為，如果2008年農(nóng)業(yè)收成順利，到今年5月，國產(chǎn)大麥將提供300萬噸產(chǎn)量，但此前一段時(shí)間，國內(nèi)啤酒企業(yè)將面臨高價(jià)進(jìn)口大麥的成本壓力；如果收成不理想，大麥成本上升或?qū)?dǎo)致新一輪啤酒漲價(jià)潮。
白酒方面，以“茅五劍瀘”為代表的強(qiáng)勢品牌漲價(jià)勢頭不減。“茅臺等高端白酒的漲價(jià)是由供需結(jié)構(gòu)決定的，與原材料價(jià)格關(guān)系不大。又因?yàn)槠洳⒎敲裆a(chǎn)品，其漲價(jià)不會受到更多政策限制，因此更易操作。”申銀萬國首席分析師趙金厚向記者表示。
與2008年物價(jià)聯(lián)動(dòng)的另一個(gè)因素是人民幣升值。銀河證券研究所所長滕泰此前分析，中國相對溫和的人民幣升值速度正吸引越來越多的熱錢進(jìn)入中國市場。美國經(jīng)濟(jì)放緩，一方面促使美國減息，加大和人民幣加息的利息差，從而導(dǎo)致更多流動(dòng)性進(jìn)入中國，中國則以增加更多的貨幣投放對沖熱錢壓力；另一方面，美國經(jīng)濟(jì)信號又反作用于中國股市，令股市投資熱情放緩，更多流動(dòng)性將集中在消費(fèi)品市場體現(xiàn)出來，最終以物價(jià)上漲消解部分人民幣升值壓力。
“總而言之，受多種因素影響，中國2008年的物價(jià)將延續(xù)上升趨勢，而市場是否會出現(xiàn)超預(yù)期上漲，則考驗(yàn)相關(guān)部門新的宏觀調(diào)控能力。”專家表示。
成敗關(guān)鍵企業(yè)成本傳導(dǎo)能力
原材料價(jià)格的大幅上漲意味著食品企業(yè)上游成本的增加。但是，如果說2005年以來的成本上升令不敢輕易漲價(jià)的食品行業(yè)吃盡苦頭的話，那么，2007年以來的全行業(yè)漲價(jià)則成就了一些企業(yè)利潤的“報(bào)復(fù)性”反彈。
新年一過，A股市場因國際經(jīng)濟(jì)形勢的影響大幅震蕩，但消費(fèi)品類上市公司的堅(jiān)挺程度卻“跑贏”了大盤。根據(jù)記者的粗略統(tǒng)計(jì)，1月17日至30日間的幾個(gè)大盤暴跌日，滬深消費(fèi)品指數(shù)的跌幅均少于上證綜指。證券分析師紛紛發(fā)布食品行業(yè)年度報(bào)告，甚至將通貨膨脹作為2008的重大投資主題之一。“成本傳導(dǎo)能力”成為倍受關(guān)注的新名詞。
所謂“成本傳導(dǎo)能力”，是指通過產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整，將成本上升壓力傳導(dǎo)至消費(fèi)市場的能力。據(jù)渤海證券分析師介紹，決定一個(gè)企業(yè)成本傳導(dǎo)能力的因素包括：高檔產(chǎn)品的傳導(dǎo)能力高于基本消費(fèi)品，行業(yè)集中度較高的寡頭企業(yè)的傳導(dǎo)能力高于競爭激烈的行業(yè)企業(yè)，例如白酒和啤酒行業(yè)。而乳業(yè)、果汁和肉類加工業(yè)受激烈的市場競爭影響，調(diào)價(jià)相對謹(jǐn)慎。
上海證券報(bào)記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，多數(shù)龍頭企業(yè)面對價(jià)格上漲的問題不愿意多談。“國家的提價(jià)申報(bào)制度已將限制企業(yè)自由漲價(jià)的目的顯露無余，今年大型龍頭企業(yè)調(diào)整價(jià)格不會再是隨意而為，響應(yīng)國家宏觀調(diào)控是這些企業(yè)的第一形象工程。”一位乳業(yè)龍頭企業(yè)相關(guān)人士告訴記者。中糧集團(tuán)一位不愿意透露姓名的員工則告訴記者，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢，宏觀調(diào)控的硬性限價(jià)能否奏效，還有待觀察。
就在食品企業(yè)一片“喊漲”的呼聲中，“價(jià)格究竟應(yīng)該漲多少”成為市場的新疑問。如果僅因原材料成本上升而無奈調(diào)價(jià)，且幅度合理，市場似乎尚能認(rèn)可，但如果企業(yè)借勢牟利，通過高于成本漲幅的幅度調(diào)整產(chǎn)品售價(jià)，則屬于國務(wù)院所稱“串通漲價(jià)、哄抬價(jià)格和變相提價(jià)”的范疇。
一個(gè)可以說明問題的案例是，根據(jù)青島啤酒相關(guān)高層此前的公開表示，2007年成本上升共使青島啤酒增加支出1.3億至1.5億元。而國金證券分析師介紹，目前青島啤酒在青島、華南和西北三地的啤酒銷售量分別占總數(shù)的40%、30%和22%，僅考慮青島啤酒主品牌和華南地區(qū)提價(jià)，公司將消化成本5.3億元。
分析人士認(rèn)為，隨著大幅度提價(jià)，一些企業(yè)此前的毛利率劣勢將被提價(jià)覆蓋，甚至在未來三年之內(nèi)，相關(guān)企業(yè)毛利率將呈現(xiàn)上升趨勢。國海證券甚至預(yù)測茅臺毛利率將由2007年的85.9%一路漲至2011年的90.6%，高端茅臺酒單瓶售價(jià)有突破1000元的可能。
與寡頭企業(yè)和高端產(chǎn)品的議價(jià)主動(dòng)性形成鮮明對比，一些議價(jià)能力不強(qiáng)的企業(yè)卻面臨新的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整任務(wù)。
日前，國內(nèi)乳業(yè)知名品牌妙士乳業(yè)傳出消息，有望吸引法國達(dá)能的資本注入。“這一輪的原材料成本上漲對我們壓力很大，但是妙士從未調(diào)整過價(jià)格。”一位妙士乳業(yè)內(nèi)部人士告訴記者，“本來市場就不大，一旦漲價(jià)很容易影響銷量。”吸引達(dá)能合資的重要原因之一，就是希望利用達(dá)能先進(jìn)技術(shù)、市場推廣能力和品牌效應(yīng)，為妙士的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級帶來活力。
