從我們了解的情況來看，蘇酒集團、古井貢酒、瀘州老窖、山西汾酒等春節(jié)同期增長仍能達到30-50%。不過，終端銷售和批發(fā)商開始出現(xiàn)松動，節(jié)前茅臺、五糧液[33.37 1.18% 股吧 研報]的批零價格已經出現(xiàn)下降，目前價格依然在下滑，經銷商也反饋春節(jié)超高端酒的銷售不如往年同期。
本次經濟減速對白酒行業(yè)造成的沖擊，與2008年金融危機對該行業(yè)所造成的影響有所相似，但還是存在明顯的不同之處。2008年金融危機時，因為經銷商不計成本向外甩貨故出清較快，而本次因為經銷商庫存不大且經濟減速對其影響 弱于上次，同時社會化庫存的消化需要時間，因此本次庫存出清會慢些，時間約為6-9個月，長于上次的3-6個月，行業(yè)度過這一時段后，新的一輪價格上漲將會重新開始。
我們判斷，未來幾個月一批價格以及零售價將會有所調整，但很難再次出現(xiàn)2011年那樣的大幅上漲，主要是因為這一兩年白酒上漲幅度太高，同時消費者的上漲預期在變弱，所以就未來幾個月來看，白酒一批價格的數(shù)據不會太好，同時終端零售價有可能一改前幾年一直漲價不調整的趨勢。
另外，2012年整個白酒子行業(yè)凈利潤增長會遭遇一定挑戰(zhàn)，這主要是因為2012年、2013年春節(jié)分別提前和推后，也就是說白酒銷售最重要的一、四季度在2012年均會受到影響，部分銷售收入會分流到去年的四季度和明年一季度，加上銷售淡季去社會庫存化的影響，增長數(shù)據在一季度還表現(xiàn)不太明顯(許多公司將去年年底平滑業(yè)績放到今年一季度)，我們初步判斷白酒子行業(yè)從二季度開始同比增長開始變緩。當然從另外一個角度來分析，如果行業(yè)今年挺過了去年的高基數(shù)加上社會庫存出清差不多，將為2013年的業(yè)績增長打下基礎。因此跟蹤社會化庫存情況以及終端消費數(shù)據，非常有助于我們判斷行業(yè)的景氣度。
白酒子行業(yè)基本面近幾年受居民收入提升和消費升級的影響，銷售收入持續(xù)增長，我們認為這些利好因素仍然存在，去社會庫存化只會影響到行業(yè)景氣度，同時相比較于A股其它無增長的行業(yè)來說，白酒子行業(yè)業(yè)績能增長且相對明確。我們建議投資者配置品牌力強和有足夠強防范能力的企業(yè)。從白酒子行業(yè)的增長速度來分析，我們認為三線好于二線，二線好于一線，當然增長的持續(xù)性和質量正好反過來。因此我們認為今年投資白酒子行業(yè)最重要就是選時的問題，如果從博弈角度來分析這幾年白酒行業(yè)的投資時點，做市場的少數(shù)派選時準確率會高些。
