在整體經(jīng)濟(jì)低迷的大環(huán)境下，諸多食品企業(yè)出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑，這其中就包括山東一家股權(quán)較為集中的豬肉食品加工企業(yè)——得利斯。自2013年以來(lái)，得利斯凈利潤(rùn)就持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，今年前三季度歸母后凈利潤(rùn)僅為2940.59萬(wàn)元，比去年同期下降24.32%。
在凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑情況下，僅以豬肉屠宰、加工為主業(yè)的得利斯寄望于重組來(lái)改善業(yè)績(jī)，在9月便發(fā)布公告稱，將收購(gòu)一家名為Yolarno的澳大利亞牛肉食品加工企業(yè)，以此豐富其產(chǎn)品種類，改善財(cái)務(wù)狀況。然而，在并購(gòu)重組的緊要關(guān)頭，得利斯于12月25日發(fā)布公告稱，因涉嫌信息披露違規(guī)，存在被暫停上市風(fēng)險(xiǎn)。
得利斯近年來(lái)為何出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑？因哪些信息未合規(guī)披露而被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，是否與收購(gòu)Yolarno有關(guān)？12月28日，記者就相關(guān)問(wèn)題向得利斯發(fā)去采訪提綱，得利斯董秘王松于12月30日回復(fù)記者稱，因得利斯正處于重組期，較為敏感，近期不太方便接收采訪。而監(jiān)管部門還未派駐相關(guān)人員前來(lái)得利斯核實(shí)，他們也不知因哪些信息違規(guī)披露而遭調(diào)查。
盈利水平持續(xù)三年惡化
得利斯全名為山東得利斯食品股份有限公司，位于山東省諸城市，創(chuàng)立于1986年，于2010年1月登陸深交所，現(xiàn)以生豬屠宰、冷卻肉、低溫肉制品、調(diào)理食品加工作為主營(yíng)業(yè)務(wù)，曾被評(píng)為中國(guó)肉類十強(qiáng)企業(yè)。
據(jù)公開資料顯示，得利斯前任董事長(zhǎng)鄭和平長(zhǎng)期以來(lái)持有得利斯大部分股份。得利斯當(dāng)前最大股東諸城同路人投資有限公司、第二大股東龐?？毓捎邢薰揪鶠猷嵑推匠止煽刂?。鄭和平現(xiàn)分別持有以上兩家公司90.28%與100%的股權(quán)，通過(guò)這兩家公司間接控制得利斯72.65%的股份。
鄭和平之女鄭思敏也在得利斯董事會(huì)中任職。2013年12月，鄭思敏擔(dān)任得利斯董事會(huì)秘書。2015年3月8日，鄭和平辭去董事長(zhǎng)一職，其女鄭思敏“女承父業(yè)”，成為得利斯新任董事長(zhǎng)。而鄭和平盡管辭去董事長(zhǎng)，仍在得利斯擔(dān)任董事。
得利斯一方面股權(quán)過(guò)多集中于鄭和平手中，另一方面自2014年以來(lái)營(yíng)業(yè)收入持續(xù)下降，2015年前三季度其營(yíng)業(yè)收入為12.4億元，比去年同期下降1.96%。
早在營(yíng)業(yè)收入表現(xiàn)出下降態(tài)勢(shì)前的2013年，得利斯的凈利潤(rùn)便開始顯露下滑態(tài)勢(shì)。今年前三季度，其歸母后公司凈利潤(rùn)僅為2940.59萬(wàn)元，比去年同期下降24.32%。早在2007年上市前，得利斯的歸母后公司凈利潤(rùn)已達(dá)到7245.53萬(wàn)元，也就是說(shuō)上市多年后其凈利潤(rùn)反而不足上市前的40%。
對(duì)于業(yè)績(jī)?yōu)楹纬霈F(xiàn)下滑，得利斯曾在公告中坦承：“近年來(lái)公司銷售業(yè)績(jī)下滑明顯，致使公司盈利水平持續(xù)惡化。2014年以來(lái)，由于整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)低迷影響和公司營(yíng)銷體系建設(shè)、市場(chǎng)開拓不足，主營(yíng)業(yè)收入有所下滑。”
值得一提的是，盡管業(yè)績(jī)下滑，得利斯的債務(wù)規(guī)模一直維持在相對(duì)較低水平。而其資產(chǎn)負(fù)債率自上市來(lái)也均維持在20%以內(nèi)，今年前三季度其資產(chǎn)負(fù)債率僅為17.98%。
寄望海外并購(gòu)改善業(yè)績(jī)
盈利水平持續(xù)惡化情況下，得利斯已決定不再固守豬肉產(chǎn)品這一條主線。得利斯曾發(fā)布公告坦言：“從2014年到2015年初，生豬價(jià)格持續(xù)下跌，公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)經(jīng)受了極大的考驗(yàn)，公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)盈利水平逐年下降，亟需業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。”
作為大型豬肉食品加工企業(yè)，得利斯將轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略聚焦于收購(gòu)海外牛肉食品加工企業(yè)上。
得利斯看上的是一家名為YolarnoPtyLtd（以下簡(jiǎn)稱“Yolarno”）的澳大利亞牛肉屠宰、加工、銷售公司。2015年9月14日，得利斯就此次并購(gòu)重組停牌，10月25日，得利斯與Yolarno及其股東簽署《股份出售和認(rèn)購(gòu)協(xié)議》，并與Yolarno及相關(guān)方共同簽署了《托管協(xié)議》。
得利斯在公告中披露標(biāo)的公司2015年銷售收入為4.72億澳元，得利斯將以1.4億澳元（約6.3億元人民幣）收購(gòu)Yolarno的45%股權(quán)。收購(gòu)?fù)瓿珊?，將成為Yolarno第一大股東。
此次收購(gòu)能為得利斯帶來(lái)什么？得利斯曾在公告中表示：“本次交易完成后，將豐富公司的產(chǎn)品種類和盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，公司將從單一豬肉加工為主的食品加工企業(yè)拓展為集牛肉、豬肉并存的綜合肉類平臺(tái)公司，提升抵抗行業(yè)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的能力，有利于公司改善財(cái)務(wù)狀況。”
對(duì)于得利斯，這樣一筆巨額收購(gòu)?fù)瑯哟嬖陲L(fēng)險(xiǎn)。其在公告中披露：“標(biāo)的公司流動(dòng)比率較低，資產(chǎn)負(fù)債率偏高，資金壓力較大，具有一定的償債風(fēng)險(xiǎn)。并且此次交易采用現(xiàn)金方式，資金來(lái)源主要為銀行貸款，公司支付收購(gòu)款項(xiàng)時(shí)將產(chǎn)生較大金額債務(wù)，屆時(shí)將提高公司資產(chǎn)負(fù)債率，增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。”也就是說(shuō)，得利斯較低的債務(wù)負(fù)擔(dān)狀況將在此次收購(gòu)達(dá)成后被打破。
同時(shí)，收購(gòu)海外公司后，是否能將所收購(gòu)的海外公司融入企業(yè)文化是個(gè)不小的難題。得利斯也在公告中坦言：“由于標(biāo)的公司與本公司在語(yǔ)言溝通、法律法規(guī)、會(huì)計(jì)稅收制度、商業(yè)管理、經(jīng)營(yíng)理念、企業(yè)文化等多方面存在差異。為發(fā)揮本次交易的協(xié)同效應(yīng)，本公司和標(biāo)的公司仍需在財(cái)務(wù)管理、客戶管理、資源管理、業(yè)務(wù)拓展、企業(yè)文化等方面進(jìn)行融合，避免以上差異可能帶來(lái)的效率滯后和經(jīng)濟(jì)損失。”
盡管業(yè)績(jī)下滑，在并購(gòu)重組預(yù)期下，得利斯自11月底復(fù)盤以來(lái)，股價(jià)由12.38元上升至16元附近，當(dāng)前市盈率高達(dá)333倍。或許意味著，投資者對(duì)并購(gòu)后得利斯業(yè)績(jī)的改善存有較高期待，這一期待能否成為現(xiàn)實(shí)，《投資者報(bào)》將繼續(xù)關(guān)注。
