13億收購“八喜”冰淇淋 重調(diào)架構(gòu)突出低溫奶 救贖業(yè)績 三元重組方案曝光
停牌已久的三元股份于1月12日公告揭開重大資產(chǎn)重組的神秘面紗。除了以現(xiàn)金形式斥資13億元收購兄弟企業(yè)“八喜”冰淇淋的制造方艾萊發(fā)喜食品有限公司（以下簡稱“發(fā)喜”）之外，還重組了公司事業(yè)部的架構(gòu)。
其中，低溫奶市場持續(xù)升溫，三元的液態(tài)奶事業(yè)部也將一分為二為常溫奶和低溫奶兩個部分。內(nèi)外雙管齊下，無論是添子八喜還是重組事業(yè)部，三元在提亮業(yè)績上的意圖不減。
寄望八喜提升業(yè)績
此次，三元將以現(xiàn)金方式收購北京首都農(nóng)業(yè)集團有限公司、北京市西郊農(nóng)場、京泰百鑫有限公司、北京艾萊宏達商貿(mào)有限公司、北京京國管二期股權(quán)投資管理中心（有限合伙）和北京股權(quán)投資發(fā)展中心二期（有限合伙）合計持有的北京艾萊發(fā)喜食品有限公司90%股權(quán)，作價全部以現(xiàn)金支付，約為13億元。
能夠讓三元出手如此大方的收購對象，其背景不可小覷。
其實，此次被收購的對象發(fā)喜就是國產(chǎn)中高檔冰淇淋“八喜”的生產(chǎn)商，和三元有著同根的血脈，都屬于首農(nóng)集團旗下資產(chǎn)。公開資料顯示，首農(nóng)集團擁有發(fā)喜8%的股份。
據(jù)了解，艾萊發(fā)喜主要從事牛奶冰淇淋的生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品為“八喜”品牌的牛奶冰淇淋。三元方面認為，本次交易完成后，上市公司三元股份將持有艾萊發(fā)喜 90%股權(quán)，上市公司主要產(chǎn)品液態(tài)奶與艾萊發(fā)喜主要產(chǎn)品牛奶冰淇淋存在較高的互補性，雙方在市場開發(fā)、原料采購、技術(shù)研發(fā)以及產(chǎn)品上下游整合方面可以產(chǎn)生較高的協(xié)同效益 。
記者查詢獲知，三元2015年1-9 月營業(yè)收入和凈利潤分別為33.5億元和3676萬元。發(fā)喜2015年1-9 月營業(yè)收入和凈利潤分別為 8億元和 1億元。經(jīng)比較看來，三元營收規(guī)模雖然是發(fā)喜的四倍，但凈利卻只有發(fā)喜的1/3。此外，“艾萊發(fā)喜”還和其他企業(yè)在新西蘭有一家持股70%的合資子公司，其建成后將主要生產(chǎn)返銷中國的稀奶油和杯狀冰淇淋產(chǎn)品?？梢?，冰淇淋企業(yè)的利潤之高，而三元收購發(fā)喜的意義則顯而易見了。
但是，對于把“八喜”所在的公司注入上市公司，本次交易的財務(wù)顧問中信建投也提出了一定擔(dān)憂。據(jù)其介紹，目前國內(nèi)冰淇淋企業(yè)數(shù)量接近 190 家，但產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴重，眾多中小廠商主要以價格戰(zhàn)作為競爭策略。
突出低溫奶事業(yè)部
此前，三元股份由于對食品行業(yè)一些爭議資產(chǎn)進行收購而廣為外界矚目。在先后并購三鹿奶粉資產(chǎn)和獲得湖南太子奶60%股份后，三元股份的主營業(yè)務(wù)就在虧損邊緣游走。直到2014年，在河北三元收到土地收儲補償款后，該公司扭虧為盈，錄得凈利潤5327.97萬元，收入45.02 億元。不過，在2015年前三季度公司的凈利潤又同比大跌，僅有3881.91萬元。
對此，中信建投也認為，隨著市場需求的增加，眾多國內(nèi)外一線品牌開始進入中高端冰淇淋市場，以伊利、蒙牛為代表的國內(nèi)企業(yè)和以和路雪、哈根達斯為代表的外資品牌具有較強的規(guī)模、產(chǎn)品和品牌優(yōu)勢。標(biāo)的公司面對實力強大的競爭對手，存在競爭力不足、品牌知名度較低的劣勢，若通過大量資源投入來提升競爭實力，將有可能影響其日常經(jīng)營業(yè)績，存在市場競爭風(fēng)險。
與發(fā)喜達成收購之外，三元還做出了另外一個重大決定，宣布公司架構(gòu)調(diào)整。決定撤銷液態(tài)奶事業(yè)部、華東事業(yè)部，設(shè)立常溫奶事業(yè)部、低溫奶事業(yè)部；保留奶粉事業(yè)部、送奶到戶事業(yè)部；取消干酪事業(yè)部，將現(xiàn)有餐飲業(yè)務(wù)、進口奶項目等業(yè)務(wù)并入原干酪事業(yè)部，成立特殊渠道事業(yè)部。
此次調(diào)整，三元將頗具優(yōu)勢的兩大事業(yè)部，奶粉事業(yè)部和送奶到戶事業(yè)部保留。業(yè)內(nèi)人士分析認為，三元此次架構(gòu)調(diào)整重點是為突出低溫奶業(yè)務(wù)，這也是迎合當(dāng)下乳業(yè)市場走勢。
乳業(yè)專家宋亮在接受《華夏時報》記者采訪時表示：“前幾年在伊利、蒙牛等常溫奶擠壓下，即便是在北京大本營，三元也是受到不少挑戰(zhàn)，市場規(guī)模萎縮，其也不得不順應(yīng)市場推出常溫奶，但是最近幾年來，乳品行業(yè)低溫奶市場增速較快，而常溫奶增速放緩，低溫奶本來就是三元的優(yōu)勢，三元收購八喜冰淇淋，特別是成立低溫奶事業(yè)部，這都表明三元將在低溫乳制品類全面發(fā)力。”
