貴州茅臺(tái)的一則提價(jià)公告讓股價(jià)再次飛起，雖然沒(méi)有漲停，但是卻差點(diǎn)挑了歷史高點(diǎn)，這點(diǎn)是多少？6分錢。要說(shuō)貴州茅臺(tái)的利好那是真好，但是其中只有一點(diǎn)點(diǎn)疑問(wèn)，讓本欄沒(méi)能看明白。

 

　　貴州茅臺(tái)的公告主要說(shuō)了這么幾件事：一是2017年產(chǎn)銷兩旺，營(yíng)收增長(zhǎng)50%；二是2018年將平均漲價(jià)18%；三是力爭(zhēng)2018年?duì)I收增長(zhǎng)10%。

 

　　對(duì)這幾個(gè)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)解讀為特大利好，貴州茅臺(tái)的股價(jià)仍有進(jìn)一步挑戰(zhàn)天花板的可能，要讓那些認(rèn)為茅臺(tái)股價(jià)已經(jīng)飛上天的空頭分析師明白，天外還有九重天。

 

　　不過(guò)，本欄對(duì)于貴州茅臺(tái)的數(shù)據(jù)也有一絲絲的不解。按照茅臺(tái)現(xiàn)在的銷售情況，根本不需要任何營(yíng)銷，只要你能生產(chǎn)出來(lái)，就會(huì)有人拉走，那是嚴(yán)重的供不應(yīng)求，按道理說(shuō)，2018年的產(chǎn)量不應(yīng)該少于2017年，現(xiàn)在2018年的白酒銷售價(jià)格還提升了18%，為什么營(yíng)收目標(biāo)僅僅增長(zhǎng)10%？而且還得是力爭(zhēng)。

 

　　此外，2017年茅臺(tái)的營(yíng)收增長(zhǎng)50%，這一數(shù)據(jù)還是非常亮眼的，分析師及投資者也是據(jù)此給出的估值判斷，但假如貴州茅臺(tái)2018年真的通過(guò)努力完成了“力爭(zhēng)”，營(yíng)收增長(zhǎng)10%，那么這一數(shù)據(jù)會(huì)不會(huì)讓投資者略感失望？因?yàn)橥顿Y者希望貴州茅臺(tái)持續(xù)高速增長(zhǎng)，雖說(shuō)2018年有基數(shù)加大的問(wèn)題，但增長(zhǎng)率從50%下降至10%，似乎也說(shuō)不太過(guò)去。

 

　　本欄認(rèn)為，這背后的原因可能是貴州茅臺(tái)新增的產(chǎn)能主要是低端白酒，而非供不應(yīng)求的飛天茅臺(tái)。

 

　　因?yàn)轱w天茅臺(tái)肯定是要求非常高的，對(duì)于酒窖、工藝等都有嚴(yán)格的限制，理論上產(chǎn)量不可能出現(xiàn)過(guò)快速度的提升。但是低端白酒可能沒(méi)有那么嚴(yán)格的限制，所以也比較容易快速提升產(chǎn)能。如果是這樣，2018年茅臺(tái)高端白酒主打提價(jià)，低端白酒主打擴(kuò)產(chǎn)，這樣才有可能在提價(jià)18%的前提下，營(yíng)收只增長(zhǎng)10%。

 

　　不過(guò)貴州茅臺(tái)的價(jià)值是很明顯的，飛天茅臺(tái)的稀缺性始終能夠支撐其高價(jià)，低端茅臺(tái)酒又能夠滿足廣大普通人民的飲用需要，平心而論，對(duì)于貴州茅臺(tái)這樣的超級(jí)消費(fèi)藍(lán)籌龍頭股票，本就不應(yīng)該出現(xiàn)快速增長(zhǎng)，因?yàn)檫@違反常識(shí)。例如美國(guó)的可口可樂(lè)公司，一直被股東視為優(yōu)秀的現(xiàn)金奶牛，從沒(méi)人要求它飛速增長(zhǎng)。投資者看待貴州茅臺(tái)，也應(yīng)該把目光集中在它每年的巨量現(xiàn)金分紅方面，而非超常規(guī)擴(kuò)張。