肇始于2006年底的本輪物價(jià)上漲已經(jīng)走過(guò)一年半之久，但圍繞它的種種爭(zhēng)議從未停息。
當(dāng)前的物價(jià)上漲究竟是結(jié)構(gòu)性通脹還是全面通脹？未來(lái)物價(jià)將“漲”向何方？如何治理這種通脹？最近兩個(gè)月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)漲幅已從高位逐步回落，學(xué)界對(duì)上述三個(gè)問(wèn)題的討論似乎有所降溫。但考慮到通脹的反復(fù)性和治理通脹的復(fù)雜性，深入探討上述問(wèn)題不僅有必要，而且十分迫切。
首先，當(dāng)前物價(jià)上漲已逐步蔓延為全面通脹，而不再是簡(jiǎn)單的結(jié)構(gòu)性上漲。本輪物價(jià)上漲最初主要表現(xiàn)為2006年底的糧食價(jià)格上漲，繼而是2007年第二季度以來(lái)的肉蛋禽價(jià)格上漲，此后則是2007年底以來(lái)的生產(chǎn)資料價(jià)格上漲，反映出物價(jià)上漲從食品領(lǐng)域向非食品領(lǐng)域蔓延的趨勢(shì)。
盡管月度CPI漲幅已連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比回落，但更為全面的通脹指標(biāo)GDP平減指數(shù)漲幅卻屢創(chuàng)新高：從去年全年的5.2%上升到一季度的8.3%，再進(jìn)一步上升到二季度的8.9%。這意味著通脹已不僅僅局限于CPI中的豬肉等食品領(lǐng)域，而是逐漸向非食品領(lǐng)域蔓延。
其次，下半年CPI漲幅總體將呈回落趨勢(shì)，但月度CPI漲幅仍將反彈。自去年5月份開(kāi)始，CPI漲幅不斷走高。受這一基數(shù)因素影響，今年下半年月度CPI漲幅的翹尾因素將逐漸減弱，從而拉動(dòng)7月份和8月份CPI漲幅不斷回落。而在基數(shù)變化不大的9月份和10月份，CPI漲幅可能再度走高。
未來(lái)通脹的走勢(shì)主要取決于貨幣供應(yīng)量、糧價(jià)和資源性產(chǎn)品價(jià)格的變化。如果貨幣供應(yīng)量增速維持在目前水平、今年底糧價(jià)不出現(xiàn)大漲、資源性產(chǎn)品價(jià)格不再調(diào)整，CPI漲幅將保持下行趨勢(shì)，年底可能下降至5%左右的水平。如果上述三者難以實(shí)現(xiàn)，今年CPI漲幅將突破7%，明年通脹水平仍可能居高不下(5%以上)。
最后，治理通脹仍要依賴(lài)于“貨幣”療法，但治理過(guò)程的長(zhǎng)短取決于我們對(duì)貨幣緊縮的忍受能力。在過(guò)去的一年半時(shí)間里，我們先后聽(tīng)到“貨幣政策無(wú)效論”、“輸入型通脹論”、“豬肉供給論”、“雪災(zāi)論”等療法，大意無(wú)非是強(qiáng)調(diào)此輪通脹的特殊性(或者是國(guó)際輸入的，或者是豬肉惹的禍，或者是自然災(zāi)害搗的亂)，因而貨幣政策對(duì)此無(wú)能為力，“扛”一段時(shí)間自然就過(guò)去了。
這些論點(diǎn)并不新鮮，上世紀(jì)70年代時(shí)一度也在美國(guó)廣泛流傳，貨幣當(dāng)局因此屢次錯(cuò)失治理通脹的良機(jī)，在通脹幾近失控的情況下，最終還是靠前美聯(lián)儲(chǔ)主席保羅·沃克用強(qiáng)硬的貨幣緊縮方式終結(jié)這一局面。
當(dāng)然，世上沒(méi)有無(wú)痛的緊縮。從緊的貨幣政策必然會(huì)影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，甚至放倒一批企業(yè)。因此，治理通脹需要看調(diào)控當(dāng)局對(duì)緊縮之痛的忍耐能力：如果急于“保增長(zhǎng)”，“控物價(jià)”必然會(huì)有反復(fù)，甚至最終失控；如果急于“控物價(jià)”，“保增長(zhǎng)”在一定時(shí)期內(nèi)可能難以實(shí)現(xiàn)。由此可見(jiàn)，治理通脹是長(zhǎng)是短，還要看政府把握經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)--通貨膨脹平衡的能力。
