今年上半年，食品飲料行業(yè)仍保持強勁增長，中信證券認為，目前這一行業(yè)的盈利模式正在由總量增長向總量增長與結(jié)構(gòu)優(yōu)化并重的模式過渡，因此中信證券建議，投資者應(yīng)關(guān)注擁有自主定價能力的行業(yè)龍頭上市公司。
近五年我國食品飲料行業(yè)呈現(xiàn)快速發(fā)展的勢頭，平均增長率達到17.78%。 今年1至5月，食品制造業(yè)銷售收入為1448億元，同比增長28.46%；飲料制造業(yè)銷售收入為1443億元，同比增長25.12%。種種跡象表明，我國食品飲料行業(yè)已經(jīng)步入了發(fā)展的快車道。
業(yè)內(nèi)人士認為，隨著我國人均可支配收入的穩(wěn)步增長，城市化進程的加快，以超市、便利店為形態(tài)的連鎖商業(yè)企業(yè)的快速發(fā)展，從中長期來看，我國食品飲料行業(yè)將呈現(xiàn)三大發(fā)展趨勢：一方面總量將繼續(xù)保持平穩(wěn)增長；另一方面，享受型消費的發(fā)展將進一步拓展產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級空間；再者，行業(yè)的集中度會逐步提高，市場壟斷也將逐步加強。行業(yè)發(fā)展趨勢，決定了行業(yè)盈利模式的變化，盈利模式的變化，將促使市場參與者的重新洗牌。中信證券認為，目前這一行業(yè)的盈利模式正在由總量增長，向總量增長與結(jié)構(gòu)優(yōu)化并重的模式過渡，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級比重更能提升行業(yè)投資價值，因為產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級不僅能夠提高公司的主營業(yè)務(wù)收入，而且還能有效提高公司的投資回報率，增強企業(yè)的盈利能力。
市場的重新洗牌，將促使擁有自主定價能力的龍頭公司脫穎而出。由于龍頭公司擁有實力、技術(shù)、管理和品牌的優(yōu)勢，往往會在盈利模式變遷中扮演領(lǐng)導(dǎo)者的角色。例如，伊利在穩(wěn)定UHT奶生產(chǎn)同時，積極擴大乳飲料和酸奶的生產(chǎn)，使得公司找到第二利潤增長點，也為行業(yè)的盈利模式變遷尋找了一個新的方向。
在我國食品飲料行業(yè)盈利模式正在發(fā)生變化之際，中信證券認為，總體而言，這一行業(yè)的前景將明顯強于大市，行業(yè)龍頭公司憑借實力、技術(shù)、管理和品牌的優(yōu)勢，將會成為行業(yè)盈利模式變遷的推動者和領(lǐng)導(dǎo)者，也是變遷的最大受益者。因此中信證券建議，在下半年的投資中，應(yīng)重點關(guān)注擁有自主定價能力的行業(yè)龍頭上市公司。例如伊利股份、貴州茅臺，張裕A、五糧液和雙匯發(fā)展。
此前，有市場人士認為，食品安全問題和人民幣升值的預(yù)期，將成為影響我國食品飲料行業(yè)發(fā)展的兩大不利因素。不過，中信證券的分析師則認為，這兩個因素對于龍頭行業(yè)來說影響甚微。相反由于食品安全問題，中小企業(yè)將會得到抑制，自然龍頭公司就會相應(yīng)得到溢價；至于人民幣匯率問題，由于我國食品飲料出口占銷售收入的比重較小，因此影響有限。
