敏感時(shí)期 傳言四起
2006年8月的糖市是一個(gè)特殊的糖市，糖價(jià)在前期國儲(chǔ)不斷地投放市場的情況下屢創(chuàng)年內(nèi)新低，直到國家發(fā)布公告宣布8月份的國儲(chǔ)糖暫緩拍賣，積累已久的觀望情緒短期內(nèi)有所減弱，隨之而來的是產(chǎn)區(qū)大量走糖，銷售量迅速好轉(zhuǎn)。據(jù)悉，廣西在8月國儲(chǔ)取消后創(chuàng)出了日銷糖8萬噸的好成績。不過與往年特征鮮明的“七死八活九回頭”有所不同的是，銷量的激增并沒有促使價(jià)格快速向上反彈，而是圍繞3900元一線上下10-20元內(nèi)小幅波動(dòng)。
同時(shí)市場也進(jìn)入了一種在國家調(diào)控政策高度敏感臨界情況下買賣雙方力量的短暫平衡。這種高度敏感表現(xiàn)為對多種多樣不同版本的國家調(diào)控政策之傳言的盲目追捧，先是各方呼吁9月份國儲(chǔ)停拍的呼聲一浪高過一浪，又有傳言說9月份的拍賣繼續(xù)進(jìn)行，競拍底價(jià)調(diào)整到3500元/噸，同時(shí)還有傳拍賣數(shù)量有所減少，或單次拍賣數(shù)量增加…… 這些不脛而走的傳言也使得盤面的價(jià)格跟隨其很不穩(wěn)定地、又在一定多空力量平衡的區(qū)域內(nèi)上下進(jìn)行波動(dòng)。這一點(diǎn)在眾多批發(fā)市場中以對消息最為敏感的昆糖盤面上表現(xiàn)的最為明顯。不過發(fā)改委日前正式辟謠稱在任何正式公告公布前，9月份的拍賣底價(jià)是不會(huì)改變的……
在市場吃了這顆定心丸之后價(jià)格迅速從3880的低位反彈到3910，銷量也有起色。周末的銷售表現(xiàn)尚可。這一點(diǎn)充分證明了國內(nèi)食糖的政策市特點(diǎn)。現(xiàn)在看來國家已經(jīng)表態(tài)，3800的底價(jià)暫時(shí)不會(huì)打破，也就是說至少下次拍賣成交均價(jià)還會(huì)在3800以上。那么理論上講到9月拍賣時(shí)，產(chǎn)區(qū)的銷售價(jià)格應(yīng)該能維持3800以上或附近?，F(xiàn)實(shí)情況如何呢？
政策只是暫時(shí)穩(wěn)定軍心
8月份中上旬的銷售情況比較理想，截止到8月17日廣西已經(jīng)銷糖逾30萬噸,預(yù)計(jì)8月份全國食糖銷售可望達(dá)到80萬噸。如果此目標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)意味著九、十兩個(gè)月全國剩余工業(yè)庫存為82萬噸。加上原計(jì)劃中的至少9.2萬噸的白糖投放量也就是有90余萬噸白糖尚需在九十兩個(gè)月消化，壓力之重可想而知。不過這些壓力的表現(xiàn)形式將會(huì)大有不同。
明顯的例子是，上周在流言四起的情況下盡管盤面價(jià)格不斷創(chuàng)出新低，但傳統(tǒng)現(xiàn)貨市場上實(shí)際銷售價(jià)格卻始終沒有有效突破3880的前期的底價(jià)支撐，盡管業(yè)界都十分清晰后市的庫存壓力，但是由于下次國儲(chǔ)拍賣的價(jià)格仍然是3800的底價(jià)，加之市場一直在觀望中期冀國家和地方政府后市的相關(guān)政策會(huì)給價(jià)格一定的支撐，比如收儲(chǔ)、甘蔗收購聯(lián)動(dòng)價(jià)格的制定等等。所以產(chǎn)區(qū)的食糖銷售價(jià)格一直穩(wěn)定在3900附近震蕩，另外從心理上看，很多人還是不愿意接受糖價(jià)從去年3600一口氣沖到5500之后又將回到“原點(diǎn)”的現(xiàn)實(shí)，這也是價(jià)格堅(jiān)挺的原因之一。
但這一切都是暫時(shí)現(xiàn)象，如果后市沒有相關(guān)的政府扶植和政策利好，糖價(jià)很可能在庫存壓力下，在徘徊企盼已久后發(fā)現(xiàn)沒有希望而一瀉千里，甚至大大低于本榨季初的最低價(jià)。
農(nóng)民伯伯的錢袋子再次干癟？
在中長期對市場的預(yù)期一致看空的情況下，許多人開始為廣大的蔗農(nóng)叫屈喊冤，如果新舊榨季過渡之時(shí)，甘蔗大舉收購之季，糖價(jià)下跌過深的話，無疑甘蔗收購價(jià)會(huì)跟著“水退船低”，直接受害者就是廣大蔗農(nóng)了，這并不符合國家的扶植“三農(nóng)”政策。正是如此很多人有抱著對“國家保護(hù)蔗農(nóng)利益”的想法加入了多頭的行列。不過在貴陽會(huì)議上國家發(fā)改委馬占平副司長已經(jīng)明確表示：“我認(rèn)為國內(nèi)的糖價(jià)最好不要超過4000元，3500左右比較理想，蔗價(jià)也不要超過250，可能蔗農(nóng)會(huì)不滿意，但泰國、巴西等國的蔗價(jià)都比我們低得多。如果總在高水平上，我們的成本就沒有競爭力，難免會(huì)受國外沖擊。”可見雖然蔗農(nóng)的利益要保護(hù)，但不能當(dāng)成溫室里的花兒一樣保護(hù)，國家也不希望蔗價(jià)太高，從而失去競爭力，導(dǎo)致國內(nèi)食糖市場對國際市場的價(jià)格波動(dòng)更敏感。
穩(wěn)定糖市計(jì)將安出？
現(xiàn)在看來避免新舊榨季糖價(jià)的硬著陸，更多的人把目光投向了收儲(chǔ)，認(rèn)為只有國家積極組織收儲(chǔ)才能夠穩(wěn)定住榨季末的劇烈波動(dòng)。這一點(diǎn)似乎路人皆知，但關(guān)鍵是國家收儲(chǔ)多大量才能換來“軟著陸”，而國家的收儲(chǔ)能力又有多少？
上榨季末期國家儲(chǔ)備糖尚存放原糖110萬噸，加上今年陸續(xù)到岸40萬噸古巴原糖，總計(jì)為150萬噸，本榨季初由于缺口動(dòng)力下糖價(jià)隨外盤高企，致使元月5日起先后九次投放國儲(chǔ)糖達(dá)81萬噸之多（成品糖），合原糖88萬噸，則目前應(yīng)在庫原糖150-88＝62萬噸。其中30萬噸已經(jīng)加工為成品糖，如果9月份投放10萬噸國儲(chǔ)糖則國儲(chǔ)剩余庫存應(yīng)該約為50萬噸。加上目前正在建設(shè)的青島6.2萬噸容量食糖倉庫來算全國庫容不足170萬噸。預(yù)計(jì)未來兩個(gè)榨季如果沒有大的自然災(zāi)害，全國面臨著糖料豐收的大環(huán)境，放儲(chǔ)的可能性不大，這兩個(gè)榨季又將有80萬噸的古巴糖入庫，所剩余庫存容量為170-80-50＝40萬噸。換言之，國家充其量收儲(chǔ)也達(dá)不到40萬噸。
而下個(gè)榨季食糖的供需是否過剩呢？如果是的話又將過剩多少呢？據(jù)貴陽會(huì)議上的預(yù)計(jì)下個(gè)榨季食糖產(chǎn)量可能會(huì)達(dá)到1080-1100萬噸。加上約為30萬噸的商業(yè)進(jìn)口，以及本榨季結(jié)存的30-40萬噸工業(yè)庫存（假設(shè)九月份投放10萬噸國儲(chǔ)糖，九、十兩個(gè)月消費(fèi)食糖50-60萬噸），食糖總供給量為1140-1170萬噸之間。假設(shè)按照5％的自然增長率計(jì)算的話，下榨季食糖消費(fèi)約為1100萬噸；如果下個(gè)榨季食糖價(jià)格一直維持3500以下的低位，受到低價(jià)刺激不排除消費(fèi)量大幅反彈，奪回本榨季玉米淀粉糖搶占的食糖市場份額的可能性。也就是說下個(gè)榨季供需過剩約為40-70萬噸左右。
如果國家收儲(chǔ)量達(dá)到40萬噸，而且收儲(chǔ)價(jià)格能夠讓糖價(jià)穩(wěn)定在3500附近，到純銷售期維持在3500以上（消費(fèi)量自然增長，沒有報(bào)復(fù)性大幅反彈），則糖市在新舊榨季銜接之際很可能以穩(wěn)步小幅下跌的形式平穩(wěn)過渡。如果國家收儲(chǔ)數(shù)量不足40萬噸，收儲(chǔ)價(jià)格較低，不足以維持市場3500附近的價(jià)格，則糖價(jià)很可能還將在榨季交替時(shí)有一次深幅下跌。而在下跌企穩(wěn)之后如果能夠有效刺激消費(fèi)量，下個(gè)榨季后期的糖價(jià)還可能反彈到比較高的位置。
至于會(huì)議上所說盡量積極組織走出去的策略，引導(dǎo)食糖出口，其可行性要看國際市場的糖價(jià)走勢了。
國際市場風(fēng)云變幻
從歷史上看國際市場糖價(jià)每一次沖高之后都會(huì)面臨著一個(gè)長期的逐步下跌的過程，最終會(huì)穩(wěn)定在6-12美分之間波動(dòng)。而根據(jù)當(dāng)前的進(jìn)口稅收和政策，國際原糖價(jià)位在12.5美分時(shí)對應(yīng)的國內(nèi)食糖完稅到岸價(jià)為4000元/噸，如果國際原糖未來半年內(nèi)回落到10-12美分整理，則國內(nèi)對應(yīng)的完稅到岸價(jià)約為3300到3900。即使按照國際原糖價(jià)格能夠停留在12美分附近整理的話，則銷區(qū)到岸價(jià)對應(yīng)的3900也意味著產(chǎn)區(qū)的價(jià)格應(yīng)該在3700以下。從出口的角度講，如果國內(nèi)產(chǎn)區(qū)糖價(jià)沒有深幅回落到3500以下，出口還是有一定難度的。
所以歸根結(jié)底國內(nèi)的食糖走勢還要看國內(nèi)自身的供需狀況變化，組織有效的大量的出口來緩解庫存壓力有一定的困難，除非國際上如戰(zhàn)爭或其他重大自然災(zāi)害之類的突發(fā)性因素，而影響到世界范圍內(nèi)的供給量或者遠(yuǎn)洋運(yùn)輸，使糖價(jià)再次飆升到高位，為國內(nèi)的食糖出口提供價(jià)格空間。
綜上所述，我們可以看出新舊榨季交替，糖價(jià)最可能的兩種走勢就是：1、在國家宏觀調(diào)控方面利好因素不足，地方政府保護(hù)也沒有預(yù)期的力度和強(qiáng)度的情況下糖價(jià)深幅回落，并相當(dāng)長時(shí)間維持在3500以下，以激發(fā)新榨季潛在消費(fèi)需求，避免下個(gè)榨季新糖產(chǎn)生大量剩余。2、國家收儲(chǔ)的價(jià)格和數(shù)量都對市場比較有利，地方政府的甘蔗收購聯(lián)動(dòng)價(jià)也對維持3500以上價(jià)格產(chǎn)生強(qiáng)有力的支撐。這種情況下糖價(jià)在榨季交替過程中可能實(shí)現(xiàn)緩慢回落的“軟著陸”。不過這樣如果不能夠激發(fā)大量的潛在消費(fèi)量的話，對于下個(gè)榨季后期的食糖銷售形勢仍然將產(chǎn)生較大的壓力。但無論選擇哪種走勢，都可以看出3900的價(jià)位，或者說3800的“底”應(yīng)該不是下半年糖價(jià)走勢的“底”，糖價(jià)下探3500甚至更低的價(jià)格還是有一定可能性的。希望業(yè)界朋友能夠把握住機(jī)會(huì)，在暫時(shí)有利的情況下盡量減輕自身的庫存壓力，為后市爭取更大的空間打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
2006年8月的糖市是一個(gè)特殊的糖市，糖價(jià)在前期國儲(chǔ)不斷地投放市場的情況下屢創(chuàng)年內(nèi)新低，直到國家發(fā)布公告宣布8月份的國儲(chǔ)糖暫緩拍賣，積累已久的觀望情緒短期內(nèi)有所減弱，隨之而來的是產(chǎn)區(qū)大量走糖，銷售量迅速好轉(zhuǎn)。據(jù)悉，廣西在8月國儲(chǔ)取消后創(chuàng)出了日銷糖8萬噸的好成績。不過與往年特征鮮明的“七死八活九回頭”有所不同的是，銷量的激增并沒有促使價(jià)格快速向上反彈，而是圍繞3900元一線上下10-20元內(nèi)小幅波動(dòng)。
同時(shí)市場也進(jìn)入了一種在國家調(diào)控政策高度敏感臨界情況下買賣雙方力量的短暫平衡。這種高度敏感表現(xiàn)為對多種多樣不同版本的國家調(diào)控政策之傳言的盲目追捧，先是各方呼吁9月份國儲(chǔ)停拍的呼聲一浪高過一浪，又有傳言說9月份的拍賣繼續(xù)進(jìn)行，競拍底價(jià)調(diào)整到3500元/噸，同時(shí)還有傳拍賣數(shù)量有所減少，或單次拍賣數(shù)量增加…… 這些不脛而走的傳言也使得盤面的價(jià)格跟隨其很不穩(wěn)定地、又在一定多空力量平衡的區(qū)域內(nèi)上下進(jìn)行波動(dòng)。這一點(diǎn)在眾多批發(fā)市場中以對消息最為敏感的昆糖盤面上表現(xiàn)的最為明顯。不過發(fā)改委日前正式辟謠稱在任何正式公告公布前，9月份的拍賣底價(jià)是不會(huì)改變的……
在市場吃了這顆定心丸之后價(jià)格迅速從3880的低位反彈到3910，銷量也有起色。周末的銷售表現(xiàn)尚可。這一點(diǎn)充分證明了國內(nèi)食糖的政策市特點(diǎn)。現(xiàn)在看來國家已經(jīng)表態(tài)，3800的底價(jià)暫時(shí)不會(huì)打破，也就是說至少下次拍賣成交均價(jià)還會(huì)在3800以上。那么理論上講到9月拍賣時(shí)，產(chǎn)區(qū)的銷售價(jià)格應(yīng)該能維持3800以上或附近?，F(xiàn)實(shí)情況如何呢？
政策只是暫時(shí)穩(wěn)定軍心
8月份中上旬的銷售情況比較理想，截止到8月17日廣西已經(jīng)銷糖逾30萬噸,預(yù)計(jì)8月份全國食糖銷售可望達(dá)到80萬噸。如果此目標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)意味著九、十兩個(gè)月全國剩余工業(yè)庫存為82萬噸。加上原計(jì)劃中的至少9.2萬噸的白糖投放量也就是有90余萬噸白糖尚需在九十兩個(gè)月消化，壓力之重可想而知。不過這些壓力的表現(xiàn)形式將會(huì)大有不同。
明顯的例子是，上周在流言四起的情況下盡管盤面價(jià)格不斷創(chuàng)出新低，但傳統(tǒng)現(xiàn)貨市場上實(shí)際銷售價(jià)格卻始終沒有有效突破3880的前期的底價(jià)支撐，盡管業(yè)界都十分清晰后市的庫存壓力，但是由于下次國儲(chǔ)拍賣的價(jià)格仍然是3800的底價(jià)，加之市場一直在觀望中期冀國家和地方政府后市的相關(guān)政策會(huì)給價(jià)格一定的支撐，比如收儲(chǔ)、甘蔗收購聯(lián)動(dòng)價(jià)格的制定等等。所以產(chǎn)區(qū)的食糖銷售價(jià)格一直穩(wěn)定在3900附近震蕩，另外從心理上看，很多人還是不愿意接受糖價(jià)從去年3600一口氣沖到5500之后又將回到“原點(diǎn)”的現(xiàn)實(shí)，這也是價(jià)格堅(jiān)挺的原因之一。
但這一切都是暫時(shí)現(xiàn)象，如果后市沒有相關(guān)的政府扶植和政策利好，糖價(jià)很可能在庫存壓力下，在徘徊企盼已久后發(fā)現(xiàn)沒有希望而一瀉千里，甚至大大低于本榨季初的最低價(jià)。
農(nóng)民伯伯的錢袋子再次干癟？
在中長期對市場的預(yù)期一致看空的情況下，許多人開始為廣大的蔗農(nóng)叫屈喊冤，如果新舊榨季過渡之時(shí)，甘蔗大舉收購之季，糖價(jià)下跌過深的話，無疑甘蔗收購價(jià)會(huì)跟著“水退船低”，直接受害者就是廣大蔗農(nóng)了，這并不符合國家的扶植“三農(nóng)”政策。正是如此很多人有抱著對“國家保護(hù)蔗農(nóng)利益”的想法加入了多頭的行列。不過在貴陽會(huì)議上國家發(fā)改委馬占平副司長已經(jīng)明確表示：“我認(rèn)為國內(nèi)的糖價(jià)最好不要超過4000元，3500左右比較理想，蔗價(jià)也不要超過250，可能蔗農(nóng)會(huì)不滿意，但泰國、巴西等國的蔗價(jià)都比我們低得多。如果總在高水平上，我們的成本就沒有競爭力，難免會(huì)受國外沖擊。”可見雖然蔗農(nóng)的利益要保護(hù)，但不能當(dāng)成溫室里的花兒一樣保護(hù)，國家也不希望蔗價(jià)太高，從而失去競爭力，導(dǎo)致國內(nèi)食糖市場對國際市場的價(jià)格波動(dòng)更敏感。
穩(wěn)定糖市計(jì)將安出？
現(xiàn)在看來避免新舊榨季糖價(jià)的硬著陸，更多的人把目光投向了收儲(chǔ)，認(rèn)為只有國家積極組織收儲(chǔ)才能夠穩(wěn)定住榨季末的劇烈波動(dòng)。這一點(diǎn)似乎路人皆知，但關(guān)鍵是國家收儲(chǔ)多大量才能換來“軟著陸”，而國家的收儲(chǔ)能力又有多少？
上榨季末期國家儲(chǔ)備糖尚存放原糖110萬噸，加上今年陸續(xù)到岸40萬噸古巴原糖，總計(jì)為150萬噸，本榨季初由于缺口動(dòng)力下糖價(jià)隨外盤高企，致使元月5日起先后九次投放國儲(chǔ)糖達(dá)81萬噸之多（成品糖），合原糖88萬噸，則目前應(yīng)在庫原糖150-88＝62萬噸。其中30萬噸已經(jīng)加工為成品糖，如果9月份投放10萬噸國儲(chǔ)糖則國儲(chǔ)剩余庫存應(yīng)該約為50萬噸。加上目前正在建設(shè)的青島6.2萬噸容量食糖倉庫來算全國庫容不足170萬噸。預(yù)計(jì)未來兩個(gè)榨季如果沒有大的自然災(zāi)害，全國面臨著糖料豐收的大環(huán)境，放儲(chǔ)的可能性不大，這兩個(gè)榨季又將有80萬噸的古巴糖入庫，所剩余庫存容量為170-80-50＝40萬噸。換言之，國家充其量收儲(chǔ)也達(dá)不到40萬噸。
而下個(gè)榨季食糖的供需是否過剩呢？如果是的話又將過剩多少呢？據(jù)貴陽會(huì)議上的預(yù)計(jì)下個(gè)榨季食糖產(chǎn)量可能會(huì)達(dá)到1080-1100萬噸。加上約為30萬噸的商業(yè)進(jìn)口，以及本榨季結(jié)存的30-40萬噸工業(yè)庫存（假設(shè)九月份投放10萬噸國儲(chǔ)糖，九、十兩個(gè)月消費(fèi)食糖50-60萬噸），食糖總供給量為1140-1170萬噸之間。假設(shè)按照5％的自然增長率計(jì)算的話，下榨季食糖消費(fèi)約為1100萬噸；如果下個(gè)榨季食糖價(jià)格一直維持3500以下的低位，受到低價(jià)刺激不排除消費(fèi)量大幅反彈，奪回本榨季玉米淀粉糖搶占的食糖市場份額的可能性。也就是說下個(gè)榨季供需過剩約為40-70萬噸左右。
如果國家收儲(chǔ)量達(dá)到40萬噸，而且收儲(chǔ)價(jià)格能夠讓糖價(jià)穩(wěn)定在3500附近，到純銷售期維持在3500以上（消費(fèi)量自然增長，沒有報(bào)復(fù)性大幅反彈），則糖市在新舊榨季銜接之際很可能以穩(wěn)步小幅下跌的形式平穩(wěn)過渡。如果國家收儲(chǔ)數(shù)量不足40萬噸，收儲(chǔ)價(jià)格較低，不足以維持市場3500附近的價(jià)格，則糖價(jià)很可能還將在榨季交替時(shí)有一次深幅下跌。而在下跌企穩(wěn)之后如果能夠有效刺激消費(fèi)量，下個(gè)榨季后期的糖價(jià)還可能反彈到比較高的位置。
至于會(huì)議上所說盡量積極組織走出去的策略，引導(dǎo)食糖出口，其可行性要看國際市場的糖價(jià)走勢了。
國際市場風(fēng)云變幻
從歷史上看國際市場糖價(jià)每一次沖高之后都會(huì)面臨著一個(gè)長期的逐步下跌的過程，最終會(huì)穩(wěn)定在6-12美分之間波動(dòng)。而根據(jù)當(dāng)前的進(jìn)口稅收和政策，國際原糖價(jià)位在12.5美分時(shí)對應(yīng)的國內(nèi)食糖完稅到岸價(jià)為4000元/噸，如果國際原糖未來半年內(nèi)回落到10-12美分整理，則國內(nèi)對應(yīng)的完稅到岸價(jià)約為3300到3900。即使按照國際原糖價(jià)格能夠停留在12美分附近整理的話，則銷區(qū)到岸價(jià)對應(yīng)的3900也意味著產(chǎn)區(qū)的價(jià)格應(yīng)該在3700以下。從出口的角度講，如果國內(nèi)產(chǎn)區(qū)糖價(jià)沒有深幅回落到3500以下，出口還是有一定難度的。
所以歸根結(jié)底國內(nèi)的食糖走勢還要看國內(nèi)自身的供需狀況變化，組織有效的大量的出口來緩解庫存壓力有一定的困難，除非國際上如戰(zhàn)爭或其他重大自然災(zāi)害之類的突發(fā)性因素，而影響到世界范圍內(nèi)的供給量或者遠(yuǎn)洋運(yùn)輸，使糖價(jià)再次飆升到高位，為國內(nèi)的食糖出口提供價(jià)格空間。
綜上所述，我們可以看出新舊榨季交替，糖價(jià)最可能的兩種走勢就是：1、在國家宏觀調(diào)控方面利好因素不足，地方政府保護(hù)也沒有預(yù)期的力度和強(qiáng)度的情況下糖價(jià)深幅回落，并相當(dāng)長時(shí)間維持在3500以下，以激發(fā)新榨季潛在消費(fèi)需求，避免下個(gè)榨季新糖產(chǎn)生大量剩余。2、國家收儲(chǔ)的價(jià)格和數(shù)量都對市場比較有利，地方政府的甘蔗收購聯(lián)動(dòng)價(jià)也對維持3500以上價(jià)格產(chǎn)生強(qiáng)有力的支撐。這種情況下糖價(jià)在榨季交替過程中可能實(shí)現(xiàn)緩慢回落的“軟著陸”。不過這樣如果不能夠激發(fā)大量的潛在消費(fèi)量的話，對于下個(gè)榨季后期的食糖銷售形勢仍然將產(chǎn)生較大的壓力。但無論選擇哪種走勢，都可以看出3900的價(jià)位，或者說3800的“底”應(yīng)該不是下半年糖價(jià)走勢的“底”，糖價(jià)下探3500甚至更低的價(jià)格還是有一定可能性的。希望業(yè)界朋友能夠把握住機(jī)會(huì)，在暫時(shí)有利的情況下盡量減輕自身的庫存壓力，為后市爭取更大的空間打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
