影響大豆2010年一季度行情的因素有哪些？投資者應(yīng)采取何種應(yīng)對(duì)策略？
當(dāng)前大豆的基本面
經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與供應(yīng)充裕并存
當(dāng)前大豆的基本面可以總結(jié)為兩大因素：一是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的V型反轉(zhuǎn)。2009年中國(guó)克服了全球金融危機(jī)的不利影響，GDP增長(zhǎng)成功保8。PMI也已經(jīng)連續(xù)多月保持在50以上的擴(kuò)張水平。
二是南美大豆有望豐產(chǎn)，2010年世界大豆供應(yīng)充裕。據(jù)1月美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)，巴西2009/2010年度產(chǎn)量上調(diào)至6500萬(wàn)噸，阿根廷產(chǎn)量維持在5300萬(wàn)噸，全球大豆2009/2010年度產(chǎn)量為25338萬(wàn)噸，全年略過(guò)剩1863萬(wàn)噸。
綜合來(lái)看，在目前的基本面條件下，特別是3月之前南美產(chǎn)量未定而豐產(chǎn)預(yù)期又十分強(qiáng)烈的時(shí)間段，價(jià)格易被低估。
當(dāng)前大豆的技術(shù)面
季節(jié)性低點(diǎn)或浮現(xiàn)
從季節(jié)性因素來(lái)看，第一季度是大豆價(jià)格比較強(qiáng)勢(shì)的時(shí)間段，特別在上年12月至次年1月間容易出現(xiàn)第一季度的低點(diǎn)，目前大豆的下跌也體現(xiàn)了作物節(jié)律。因此，在第一季度大豆整體下行的概率是不大的。而一旦南美大豆產(chǎn)量不及預(yù)期那么高，即使豐產(chǎn)，其也將成為利多因素帶動(dòng)價(jià)格上漲。因此，我們認(rèn)為自1月份到春節(jié)前大豆的季節(jié)性低點(diǎn)或會(huì)浮現(xiàn)。
影響大豆當(dāng)前走勢(shì)的
其他不確定因素
影響大豆當(dāng)前走勢(shì)的其他不確定因素包括：大洋運(yùn)費(fèi)、流動(dòng)性緊縮政策等。
從大洋運(yùn)費(fèi)因素來(lái)看，后期隨著全球貿(mào)易活動(dòng)的復(fù)蘇，特別是我國(guó)外貿(mào)出口的復(fù)蘇，大洋運(yùn)費(fèi)有望在第一季度繼續(xù)走高，從而對(duì)大豆進(jìn)口價(jià)格產(chǎn)生支撐。
而流動(dòng)性緊縮政策，我們認(rèn)為從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看是有利于經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)的，而且如果央行在第一季度就進(jìn)入加息周期的話(huà)，從歷史規(guī)律來(lái)看，首次加息反而會(huì)刺激大宗商品上漲，這也是我們對(duì)第一季度大豆行情仍然看好的理由之一。
綜上分析，從套保角度來(lái)看，大豆的買(mǎi)入套保頭寸仍然可以持有至3月初，而投機(jī)頭寸將面臨短期大幅振蕩的行情，且中線(xiàn)機(jī)會(huì)并不明朗，穩(wěn)健的投資者可考慮在春節(jié)前等待低點(diǎn)適當(dāng)買(mǎi)入，以等待季節(jié)性強(qiáng)勢(shì)行情的到來(lái)。
