雖然昨日大連商品交易所連粕主力合約大幅上漲2.2%,但持倉量和成交量反而大幅減少，并沒有配合價格的上漲，暗示后續(xù)價格反彈乏力。市場人士表示，豆類期貨已經(jīng)消化供應(yīng)增加的利空消息，外圍市場開始炒作中國需求。不過，目前還沒有跡象表明中國需求有大幅拉動作用
供應(yīng)增加奠定弱市
受芝加哥期貨交易所大豆期貨前一交易日企穩(wěn)上漲影響，10月18日大連商品交易所豆粕高開高走，主力1301合約報(bào)收于3769元/噸，漲幅為2.2%.但持倉量和成交量反而大幅減少，并沒有配合價格的上漲，暗示后續(xù)價格反彈乏力。
在期貨市場，農(nóng)產(chǎn)品炒作主要炒的是供給，由于今年夏天美國大旱，市場預(yù)計(jì)美國大豆嚴(yán)重減產(chǎn)，豆類期貨價格節(jié)節(jié)攀升。不過，近期公布的美豆供需報(bào)告，卻向供應(yīng)炒作潑了盆冷水。
10月美豆供需報(bào)告顯示，美豆種植面積意外上調(diào)至77.2萬英畝，高于9月預(yù)估的76.08萬英畝，大幅上調(diào)今年單產(chǎn)至37.8蒲氏耳/英畝，高于9月的35.3蒲氏耳/英畝和市場預(yù)期的37蒲氏耳/英畝，令產(chǎn)量大幅提升至7784萬噸，高于9月的7327萬噸和市場預(yù)期的7523萬噸。
10月美豆產(chǎn)量預(yù)估大大高于此前幾個月，這顯示之前市場嚴(yán)重高估了美豆產(chǎn)量下滑的程度，美豆供應(yīng)不像市場想象的那么緊張。而豆類期貨由于供應(yīng)緊張而引起的單邊上漲行情也戛然而止。
上海中期期貨分析師關(guān)向鋒在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時表示："農(nóng)產(chǎn)品市場的本質(zhì)是炒作供給，目前供給問題開始緩和，市場價格將從高點(diǎn)回歸。"
更值得關(guān)注的是，今年美豆期價不斷刷新歷史高位，提振了2012/2013年度南美大豆種植積極性。巴西國家商品供應(yīng)總局稱，巴西大豆種植面積多達(dá)2733萬公頃，高于上一年度的2500萬公頃。巴西政府10月9日表示，巴西2012/2013年度大豆產(chǎn)量將達(dá)8280萬噸，創(chuàng)歷史新高，較上一年度的6640萬噸高出25%.阿根廷農(nóng)業(yè)部副部長10月10日稱，大豆播種剛剛開始，預(yù)計(jì)2012/2013年度大豆產(chǎn)量達(dá)5500萬噸-6000萬噸，刷新紀(jì)錄高位。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，巴西和阿根廷、巴拉圭種植面積之和將同比增11.2%以上。
良茂期貨分析師劉榮峰指出，在目前供應(yīng)比預(yù)期增加已成定局的情況下，年內(nèi)無論是美豆類期貨還是國內(nèi)大連商品交易所豆類期貨，都已經(jīng)難返前期高點(diǎn)。
需求炒作影響有限
不過，在供應(yīng)利空的背景下，豆類市場再起波瀾。近日，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨出現(xiàn)連續(xù)反彈。而這與外圍市場開始炒作中國需求有關(guān)。
市場傳言稱，作為全球最大的大豆進(jìn)口國，中國有持續(xù)買入美國大豆的意愿，但是否屬實(shí)需美國農(nóng)業(yè)部（USDA）周度出口報(bào)告來確認(rèn)，而上周公布的報(bào)告顯示，美國周出口銷售大豆65萬噸至85萬噸。
此前，國家糧油信息中心發(fā)布報(bào)告指出，預(yù)計(jì)2012年中國大豆產(chǎn)量為1280萬噸，同比下降了11.6%.
良茂期貨分析師劉榮峰向《國際金融報(bào)》記者表示："中國需求確實(shí)對豆類期貨存在支撐。10月17日農(nóng)業(yè)部發(fā)布公告稱，9月份全國4000個監(jiān)測點(diǎn)生豬存欄比上月增加1.3%,比去年同期增加1.5%;其中能繁母豬存欄環(huán)比增長2.1%,同比增長4.7%.需求呈現(xiàn)慢牛走勢，但單單需求支撐還不能推動大豆、豆粕價格重返高位，預(yù)計(jì)盤面即使有反彈，反彈力度也不會很強(qiáng)。"
關(guān)向鋒也認(rèn)為，需求只能影響農(nóng)產(chǎn)品期貨價格階段性的走勢，不能決定本質(zhì)問題。從數(shù)據(jù)來看，今年中國預(yù)計(jì)進(jìn)口6200萬噸，這個數(shù)據(jù)已經(jīng)創(chuàng)下歷史紀(jì)錄，總供給是8300萬噸，總需求是7400萬噸，"中國的供給形勢相對安全，且目前中國宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟，沒有需求進(jìn)一步增加的宏觀條件，因此，需求可能維持在一個正常水平，但難有大幅攀升。"關(guān)向鋒表示。
多頭資金大步撤離
目前，無論國際還是國內(nèi)豆類市場，多頭資金已經(jīng)大步撤離。
根據(jù)基金持倉報(bào)告，基金持有美豆凈多單自8月份以來持續(xù)下降，截至10月9日當(dāng)周為207835手，凈多單比例下滑至28.9%,而8月高峰時為32.9%;美豆粕基金持倉方面，基金凈多單為50252手，相比8月的82742手下滑40%,多頭資金在豆類上離場明顯。
從國內(nèi)豆粕持倉來看，截至10月16日，豆粕1301合約前5名主力多頭持倉379149手，而空單前5名持倉206657手。9月初時，豆粕1301合約前5名主力多頭持倉485380手，而空單前5名持倉253055手，可以看到主力多頭資金大幅減倉。
劉榮峰認(rèn)為，資金大規(guī)模退出后再次聚集很困難，因此，大豆、豆粕價格回至前期高點(diǎn)的難度較大。
綜合來看，市場投資者需把握兩大節(jié)奏：炒作需求和南美種植天氣情況。從需求炒作來看，投資者需注意，反彈力度不會很強(qiáng)，需盯住重要的技術(shù)平臺阻力位，而南美種植天氣和大豆生長會破壞炒作需求的反彈力度，若種植進(jìn)展順利，反彈力度會減弱。
關(guān)向鋒判斷，大豆、豆粕未來的價格依然以走弱為主，當(dāng)然在下挫的過程中，不排除有反彈震蕩的可能。
綜合以上分析，明年全球大豆供需面臨寬松，美豆及豆粕牛市的基礎(chǔ)已經(jīng)不再存在。牛市終結(jié)之后，連豆粕多頭主力資金也將逐步退出，進(jìn)而打壓豆粕期價。
