昨日晚間，沱牌舍得發(fā)布公告表示，預計2014年半年度公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比將減少60%到90%。對此，銀河證券指出，在行業(yè)深度調(diào)整時期，公司的經(jīng)營正面臨著一定的壓力，毛利率的大幅下滑主要還是因為茅五降價導致公司高端產(chǎn)品動銷受困，因而產(chǎn)品結(jié)構(gòu)大幅下移所致。

　　據(jù)中國經(jīng)濟網(wǎng)記者查閱沱牌舍得公告顯示，經(jīng)財務(wù)部門初步測算，預計2014年半年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比，將減少60%到90%。上年同期，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤為2,825萬元，每股收益為0.0838元。

　　公司解釋，2014年，由于受宏觀政策和市場環(huán)境的持續(xù)影響，公司高檔產(chǎn)品銷售下滑，導致公司產(chǎn)品毛利率下降。

　　銀河證券指出，在行業(yè)深度調(diào)整時期，公司的經(jīng)營正面臨著一定的壓力，毛利率的大幅下滑主要還是因為茅五降價導致公司高端產(chǎn)品動銷受困，因而產(chǎn)品結(jié)構(gòu)大幅下移所致。同時，因行業(yè)競爭環(huán)境惡化，還導致公司期間費用持續(xù)高居不下。從今年一季度便可以看出，公司銷售費用率仍高達23.59%，雖相較于2013 年單季度數(shù)據(jù)有所下降，但是考慮到在目前的市場環(huán)境下，公司只能依靠持續(xù)的費用投放才能確保市場份額不會被過多的搶占，因此，未來公司特別在銷售費用上的高額投入仍會持續(xù)一段時間，或?qū)⒅敝翗I(yè)績穩(wěn)定不再下滑為止。

　　銀河證券預計，接下來三線酒企的分化將會越來越嚴重。以沱牌這種省內(nèi)市場競爭激烈、基地市場不夠穩(wěn)固且品牌推廣進程受阻的企業(yè)來說，調(diào)整之路更是困難重重，改革在所難免， 其調(diào)整周期可能也會比預期的要更長一些。然而，在行業(yè)龍頭的帶動下，引入戰(zhàn)投、股權(quán)激勵以及業(yè)務(wù)分拆整合等將成為行業(yè)內(nèi)企業(yè)改革的主流，沱牌作為已公告控股股東引入。