大豆期末庫(kù)存數(shù)據(jù)下調(diào)，不過(guò)依然龐大
2015/16年度美國(guó)大豆期末庫(kù)存規(guī)模可能依然龐大，不過(guò)本月該數(shù)據(jù)下調(diào)1500萬(wàn)蒲式耳，為4.45億蒲式耳。2015/16年度大豆出口數(shù)據(jù)上調(diào)1500萬(wàn)蒲式耳，為17.05億蒲式耳。美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2015/16年度美國(guó)大豆農(nóng)場(chǎng)平均價(jià)格為每蒲式耳8.50美元到9.00美元。
全球大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)略微下調(diào)到3.202億噸，因?yàn)榘⒏⒑蜌W盟的產(chǎn)量增幅小于印度和中國(guó)的產(chǎn)量降幅。2015/16年度阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)上調(diào)50萬(wàn)噸，為5900萬(wàn)噸。美國(guó)農(nóng)業(yè)部把2015/16年度中國(guó)的大豆進(jìn)口數(shù)據(jù)上調(diào)100萬(wàn)噸，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的8300萬(wàn)噸，相比之下，2014/15年度為7835萬(wàn)噸。中國(guó)的進(jìn)口數(shù)據(jù)上調(diào)，促使美國(guó)農(nóng)業(yè)部把2015/16年度巴西大豆出口預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)上調(diào)150萬(wàn)噸，為5950萬(wàn)噸。2015/16年度全球大豆期末庫(kù)存預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)略微上調(diào)至創(chuàng)紀(jì)錄的7900萬(wàn)噸。
國(guó)內(nèi)展望
大豆市場(chǎng)可能面臨庫(kù)存龐大的局面
對(duì)于2015/16年度上半年，國(guó)內(nèi)用量?jī)H次于2014/15年度同期創(chuàng)下的歷史最高紀(jì)錄。盡管如此，2015/16年度美國(guó)大豆期末庫(kù)存依然龐大，因?yàn)楣?yīng)提高，本年度迄今為止的需求下滑4%。美國(guó)農(nóng)業(yè)部的谷物庫(kù)存報(bào)告顯示，截至2016年3月1日，大豆庫(kù)存總量為15.31億蒲式耳，比上年同期增長(zhǎng)15%，也是九年來(lái)的最高水平。
美國(guó)大豆期末庫(kù)存預(yù)計(jì)依然龐大，不過(guò)2015/16年度大豆期末庫(kù)存數(shù)據(jù)下調(diào)1500萬(wàn)蒲式耳，為4.45億蒲式耳。2015/16年度大豆出口數(shù)據(jù)上調(diào)1500萬(wàn)蒲式耳，為17.05億蒲式耳。2016年2月到3月期間大豆出口裝運(yùn)強(qiáng)勁，尤其對(duì)華的出口，縮小今年迄今為止與上年同期的差距。盡管如此，2015/16年度大豆出口仍可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于上年創(chuàng)紀(jì)錄的18.43億蒲式耳。中國(guó)占到本年度迄今為止出口同樣降幅的大部分比例。2015年9月到2016年3月期間，對(duì)華的大豆出口檢驗(yàn)總量比上年同期減少9800萬(wàn)蒲式耳。對(duì)于豆粕和豆油而言，產(chǎn)量和用量數(shù)據(jù)不變。
3月份大豆期貨價(jià)格飆升，部分原因在于巴西雷亞爾匯率走強(qiáng)（自3月1日以來(lái)已經(jīng)上漲11%），制約巴西大豆相對(duì)于美國(guó)供應(yīng)的競(jìng)爭(zhēng)力。但是，大豆現(xiàn)貨價(jià)格的漲幅受到市場(chǎng)基本面的制約，尤其考慮到庫(kù)存充足。3月份現(xiàn)貨價(jià)格的飆升行情即不會(huì)保持下去，也不會(huì)促使美國(guó)農(nóng)業(yè)部改變?nèi)贽r(nóng)場(chǎng)平均價(jià)格預(yù)估。本月2015/16年度大豆農(nóng)場(chǎng)平均價(jià)格預(yù)估區(qū)間縮小到8.50-9.00美元/蒲式耳。2015/16年度豆粕和豆油價(jià)格預(yù)估區(qū)間同樣縮小，分別為每短噸275-295美元以及每磅29到31美分。
供應(yīng)充足，2016年油籽播種面積可能減少
美國(guó)農(nóng)業(yè)部在3月31日發(fā)布的播種意向調(diào)查報(bào)告中稱，美國(guó)農(nóng)戶計(jì)劃今年種植8220萬(wàn)英畝大豆，低于2015年的8265萬(wàn)英畝。密蘇里州、伊利諾伊州和北達(dá)科他州的增幅小于其他地區(qū)的降幅，主要是南方地區(qū)，當(dāng)?shù)剞r(nóng)戶可能種植更多的玉米和棉花。
農(nóng)戶還計(jì)劃略微減少油菜籽播種面積。今年美國(guó)油菜籽播種面積可能比上年減少約2%，為174.8萬(wàn)英畝，因?yàn)槎砜死神R州、愛(ài)達(dá)荷州和蒙大納州的降幅大于北達(dá)科他州的增幅。2015/16年度油菜籽期末庫(kù)存預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)比上月低2.01億磅，因?yàn)檫M(jìn)口數(shù)據(jù)下調(diào)到7.5億磅，是12年來(lái)的最低水平。
國(guó)內(nèi)油菜籽壓榨商的需求相對(duì)疲軟。2015/16年度油菜籽壓榨量預(yù)計(jì)降至340萬(wàn)噸，比上年減少11%。菜籽粕和菜籽油產(chǎn)量預(yù)計(jì)分別降至93.6萬(wàn)短噸和14億磅。菜籽油出口數(shù)據(jù)下調(diào)到2.47億磅，略高于2014/15年度。
2016年美國(guó)葵花籽播種面積可能比上年減少9%，為169.3萬(wàn)英畝。南達(dá)科他州、德克薩州、堪薩斯州和科羅拉多州的播種面積將會(huì)減少。2016年美國(guó)亞麻籽播種面積預(yù)計(jì)減少16%，為39萬(wàn)英畝。
對(duì)于2015/16年度，美國(guó)農(nóng)業(yè)部把葵花籽供應(yīng)數(shù)據(jù)略微上調(diào)到33億磅，因?yàn)檫M(jìn)口提高。因而，盡管本年度上半年的用量增長(zhǎng)10%，但是3月1日的葵花籽庫(kù)存仍比上年同期增長(zhǎng)52%。2015/16年度葵花籽期末庫(kù)存預(yù)計(jì)為3.57億磅，同比增長(zhǎng)51%。
油用葵花籽期末庫(kù)存預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)下調(diào)到1.65億磅，因?yàn)橛昧刻岣摺?015/16年度國(guó)內(nèi)用量預(yù)計(jì)增至23.1億磅，相比之下，上年為17.1億磅?？ㄓ凸?yīng)預(yù)計(jì)為6.78億磅，低于早先預(yù)期，但是仍比上年增長(zhǎng)23%。本月壓榨和葵花油產(chǎn)量的降幅僅在一定程度上被葵花油進(jìn)口增幅所抵消。同樣，葵花粕產(chǎn)量預(yù)計(jì)為29萬(wàn)短噸，略低于上月的預(yù)測(cè)，不過(guò)比上年增長(zhǎng)53%。
非油用葵花籽進(jìn)口預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)上調(diào)3000萬(wàn)磅，為1.5億磅。非油用葵花籽出口預(yù)計(jì)達(dá)到2.25億磅，比上年減少10%。由于本年度國(guó)內(nèi)供應(yīng)提高，可能提高用量，因而非油用葵花籽期末庫(kù)存可能增長(zhǎng)22%，達(dá)到1.92億磅。
2016/17年度美國(guó)花生播種面積預(yù)計(jì)增長(zhǎng)9%，達(dá)到147.6萬(wàn)英畝。對(duì)于2015/16年度，花生進(jìn)口數(shù)據(jù)略微上調(diào)，種子用量數(shù)據(jù)略微下調(diào)，促使美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2015/16年度期末庫(kù)存將小幅增至29.2億磅。雖然2015/16年度花生用量將增長(zhǎng)9%，達(dá)到54.87億磅，但是供應(yīng)大幅提高，將會(huì)造成期末庫(kù)存超過(guò)29億磅，創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。
與其他油籽作物相比，2016/17年度棉籽供應(yīng)可能改善。今年棉花播種面積可能增長(zhǎng)11%，達(dá)到956.2萬(wàn)英畝。大部分增幅將來(lái)自德克薩州。德克薩州的棉花播種面積可能增長(zhǎng)10%，因?yàn)楫?dāng)?shù)剞r(nóng)戶可能減少花生和高粱播種面積。
國(guó)際展望
阿根廷大豆單產(chǎn)改善，提振庫(kù)存前景
本月，全球大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)略微下調(diào)到3.202億噸，因?yàn)榘⒏⒑蜌W盟的產(chǎn)量增幅低于印度和中國(guó)的產(chǎn)量降幅。2015/16年度阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為5900萬(wàn)噸，比上月預(yù)測(cè)值高出50萬(wàn)噸。阿根廷玉米播種面積大幅提高，可能制約大豆播種面積增幅。本月阿根廷大豆播種面積預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)下調(diào)30萬(wàn)公頃，為1970萬(wàn)公頃。雖然播種面積數(shù)據(jù)下調(diào)，但是大豆生長(zhǎng)期間降水充足。對(duì)于大豆主產(chǎn)區(qū)而言，自去年9月份以來(lái)的降雨量比平均水平高出20%。大部分的降雨增幅集中在2月份之后，提振大豆作物生長(zhǎng)。如果降雨沒(méi)有過(guò)量，那么大豆單產(chǎn)可能創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。但是持續(xù)降雨已經(jīng)耽擱大豆收獲，截至4月份第一周，大豆收割工作完成不足15%。
阿根廷大豆出口前景開(kāi)始變得不太樂(lè)觀。出口市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，可能制約阿根廷的大豆出口。2015/16年度阿根廷大豆出口預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)下調(diào)40萬(wàn)噸，為1140萬(wàn)噸。相比之下，2015/16年度巴西大豆出口數(shù)據(jù)上調(diào)150萬(wàn)噸，為5950萬(wàn)噸。巴西3月份大豆出口量創(chuàng)下歷史新高，因?yàn)橹袊?guó)進(jìn)口商的采購(gòu)重點(diǎn)徹底從美國(guó)轉(zhuǎn)向巴西。因而，阿根廷大豆期末庫(kù)存的年比降幅可能不太嚴(yán)重。
大豆價(jià)格下跌帶動(dòng)中國(guó)強(qiáng)勁的進(jìn)口勢(shì)頭
本月美國(guó)農(nóng)業(yè)部把2015/16年度中國(guó)大豆進(jìn)口預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)上調(diào)100萬(wàn)噸，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的8300萬(wàn)噸，相比之下，2014/15年度為7835萬(wàn)噸。2015/16年度中國(guó)大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)下調(diào)20萬(wàn)噸，為1180萬(wàn)噸，因?yàn)閱萎a(chǎn)減少。中國(guó)大豆進(jìn)口強(qiáng)勁的主要原因在于大豆價(jià)格下跌。2015年10月到2016年2月期間中國(guó)的大豆進(jìn)口總量比上年同期增長(zhǎng)8%，巴西占到了幾乎全部的增幅。在此期間，中國(guó)從巴西進(jìn)口的大豆數(shù)量激增135%，而從美國(guó)進(jìn)口的大豆數(shù)量同比減少15%。大豆進(jìn)口激增，可能足以滿足中國(guó)近期的大豆需求，因而今后進(jìn)口進(jìn)一步增長(zhǎng)，將會(huì)提高壓榨商的庫(kù)存規(guī)模。
2015/16年度全球大豆期末庫(kù)存預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)略微上調(diào)至創(chuàng)紀(jì)錄的7900萬(wàn)噸。中國(guó)和阿根廷的大豆期末庫(kù)存數(shù)據(jù)增幅可能超過(guò)巴西和美國(guó)的庫(kù)存降幅。
印度油籽供應(yīng)可能非常緊張
2015/16年度印度油籽產(chǎn)量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)下調(diào)47萬(wàn)噸，因?yàn)榛ㄉa(chǎn)量數(shù)據(jù)的增幅10萬(wàn)噸小于大豆、棉籽和葵花籽的產(chǎn)量降幅。2015/16年度印度油籽產(chǎn)量預(yù)計(jì)為3080萬(wàn)噸，比上年減少8%，也將是2006/07年度以來(lái)的最低水平。
美國(guó)農(nóng)業(yè)部把2015/16年度印度的大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)下調(diào)50萬(wàn)噸，為750萬(wàn)噸，是10年來(lái)的最低。大豆單產(chǎn)異常偏低的原因在于去年夏季大豆產(chǎn)區(qū)降水形勢(shì)極端。自大豆收獲以來(lái)，大豆壓榨商的大豆到貨數(shù)量偏低，豆粕出口甚微，證實(shí)大豆歉收。雖然海外大豆供應(yīng)充足，但是印度并未批準(zhǔn)進(jìn)口轉(zhuǎn)基因大豆或轉(zhuǎn)基因大豆產(chǎn)品。國(guó)內(nèi)供應(yīng)匱乏，已經(jīng)迅速降低印度的大豆壓榨和豆粕產(chǎn)量。2015/16年度國(guó)內(nèi)蛋白消費(fèi)的同比增幅可能限制在4%。
