投資要點：
行業(yè)穩(wěn)定增長態(tài)勢不變
近年來外部經(jīng)濟形勢嚴峻，政府為了降低外部經(jīng)濟波動對國內(nèi)經(jīng)濟的影響，并保證我國經(jīng)濟健康穩(wěn)定的增長，將調(diào)整經(jīng)濟結構，擴大內(nèi)需作為未來的經(jīng)濟工作重點。而在國家提升居民收入、調(diào)整經(jīng)濟結構，并以促進消費的方式來擴大內(nèi)需的大背景下，我們認為食品飲料行業(yè)長期穩(wěn)定增長的態(tài)勢不會改變。
通脹下行建議重點關注大眾消費品
2011年，受到高通脹的影響，農(nóng)產(chǎn)品價格大幅上升，大眾消費品行業(yè)由于成本上升的緣故，整體業(yè)績受到影響。而從2011年8月開始，CPI開始進入下降通道，已經(jīng)連續(xù)下降4個月。我們認為，2012年通脹將較今年有所緩解，CPI繼續(xù)下降是大概率事件，受原材料價格下行的影響，大眾消費品行業(yè)業(yè)績將會有較大反彈，建議重點關注屠宰及肉制品加工行業(yè)、乳制品行業(yè)和啤酒行業(yè)。
白酒行業(yè)全年將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長
在居民收入提升和消費升級的背景下，我們認為2012年全年白酒行業(yè)產(chǎn)量將繼續(xù)保持穩(wěn)定的增長，其中，一線白酒企業(yè)將憑借其深厚的品牌價值和稀缺性獲得較確定的業(yè)績增長，同時由于其估值仍處于歷史較低水平，仍是投資的較好標的。
投資策略
基于國家經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和居民收入提高帶來的消費升級效應，以及明年通脹下行使得行業(yè)成本壓力降低的判斷，我們認為2012年食品飲料行業(yè)將繼續(xù)保持穩(wěn)定且快速的增長，維持行業(yè)“增持”的投資評級。
建議關注：
1、受益于通脹下行的大眾消費品企業(yè)：雙匯發(fā)展、伊利股份、青島啤酒、安琪酵母。
2、業(yè)績確定的可選消費品企業(yè)：貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、洋河股份、金種子酒、張裕A。
