2009年，我國A股上市公司平均稅負(fù)占銷售收入的6.83%,較上年提高37%,并創(chuàng)下近十年來的新高。事實(shí)如此，我們以計(jì)入損益的納稅支出與當(dāng)期營業(yè)收入的比值作為上市公司稅負(fù)，計(jì)算結(jié)果表明，2009年是A股上市公司近十年來稅負(fù)最高的一年。

    進(jìn)一步的分析結(jié)果則更耐人尋味，央企的整體稅負(fù)超過民企兩倍；采掘、地產(chǎn)和金融三個(gè)行業(yè)的稅負(fù)在各行業(yè)中長期居高不下；此外，北京是全國稅收最高的地區(qū)。

    稅負(fù)創(chuàng)十年最高

    為了方便理解，我們將公司承擔(dān)的稅種分為兩大類，即不計(jì)入損益的稅和計(jì)入損益的稅。其中，不計(jì)入損益的稅種主要指企業(yè)所繳納的增值稅，而其余的稅則一般均計(jì)入公司損益。

    工業(yè)企業(yè)的增值稅由購買方承擔(dān)稅款，銷售方取得的貨款包括銷售款和代扣代繳的稅款，增值稅可以轉(zhuǎn)嫁給購買方，而銷售方的增值稅支出不計(jì)入公司損益。

    我們在分析2009年A股公司稅負(fù)時(shí)，只考慮影響上市公司損益的納稅支出。因數(shù)據(jù)采集瓶頸，我們對少量直接計(jì)入管理費(fèi)用的小稅種也未納入，主要包括印花稅、房產(chǎn)稅、車船使用稅等等。

    因此，納入我們評估上市公司稅負(fù)的主要包括營業(yè)稅、消費(fèi)稅、所得稅、城建稅、資源稅以及教育費(fèi)附加等計(jì)入損益的稅種，并以上述稅種的納稅總額與營業(yè)收入的比值作為公司稅負(fù)。

    需要指出的是，我們以會計(jì)報(bào)表列示的所得稅費(fèi)用作為企業(yè)的所得稅稅負(fù)，而實(shí)際上，由于部分公司存在一定所得稅調(diào)整，這會導(dǎo)致公司的實(shí)際納稅額與所得稅費(fèi)用存在差異，在此我們予以忽略。

    計(jì)算表明，2009年，A股公司平均稅負(fù)為6.83%,這創(chuàng)下了2000年以來的最高值，并且，與2008年的稅負(fù)相比，大幅提升了37%.事實(shí)上，最近十年來， A股公司的平均稅負(fù)只有5.55%.

    對于2009年上市公司稅負(fù)的大幅提高，我們認(rèn)為，主要有兩方面的原因：

    其一，上市公司在宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣的形勢下，進(jìn)行了卓有成效的開源節(jié)流，并隨著經(jīng)濟(jì)回暖業(yè)績提升，使得A股公司虧損面下降，并由此使得上市公司所得稅稅負(fù)提高。根據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)，截至4月13日已經(jīng)公布年報(bào)的1243家公司中虧損面為6.7%,如果其余公司的盈虧情況延續(xù)前三季度情況，則所有公司2009年虧損面為12.5%,而A股公司2008年的虧損面達(dá)到14%.

    其二，兩市行業(yè)中，銷售額最大的化工行業(yè)，2009年稅負(fù)出現(xiàn)大幅提高，由2008年的3.2%提高至9.4%,提高了6.2個(gè)百分點(diǎn)。此外，采掘、金融、食品飲料等行業(yè)的稅負(fù)也有較明顯的提高。

    206家公司稅負(fù)超10%

    根據(jù)2009年A股公司稅負(fù)榜，在具備有效數(shù)據(jù)的1779家A股上市公司中，稅負(fù)最高的是ST東源，達(dá)到62.9%,最低的是丹化科技，只有-5.2%。

    位于榜單前兩位的ST東源和九龍山，稅負(fù)明顯高于正常水平，查驗(yàn)表明，這兩家公司稅負(fù)異常的原因是，盡管因經(jīng)營不善導(dǎo)致營業(yè)收入較低，但通過非經(jīng)營的投資收益，實(shí)現(xiàn)了較高的凈利潤，并由此繳納較高的所得稅，從而使得稅負(fù)大幅上升。

    至于丹化科技，該公司業(yè)務(wù)極度萎縮，所需繳納的主營業(yè)務(wù)稅金較少，并且由于連年虧損，不需要繳納所得稅，甚至因遞延稅款使得所得稅為負(fù)值，所以，該公司的綜合稅負(fù)為負(fù)值。

    在1779家公司中，有206家公司的稅負(fù)超過了10%,是名副其實(shí)的高稅負(fù)公司，占到全部公司數(shù)量的11.6%.這其中，更是有34家公司的稅負(fù)超過了20%.而在2008年，稅負(fù)超過10%的只有171家公司，而超過20%的僅有23家。

    同樣，我們可以看到，有432家公司的稅負(fù)低于1%,是A股市場稅負(fù)較低的公司，而其中，有43家公司的綜合稅負(fù)低于零，這其中大部分公司與丹化科技的情況相似。不過，也有部分公司雖然實(shí)現(xiàn)盈利，

    但因所得稅政策優(yōu)惠，使得大量以前年度計(jì)提的所得稅予以沖回，從而形成了所得稅項(xiàng)下的負(fù)數(shù)， 典型的公司是美邦服飾。

    形成對比的是，在2008年，稅負(fù)低于1%的A股公司數(shù)量達(dá)到536家，為負(fù)值的更是達(dá)到94家。2009年，低稅負(fù)公司數(shù)量有明顯的減少。

    特殊稅種提高行業(yè)性稅負(fù)

    我們對23個(gè)申萬一級行業(yè)的平均稅負(fù)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，結(jié)果表明，2009年平均稅負(fù)最高的3個(gè)行業(yè)是采掘業(yè)、房地產(chǎn)以及金融服務(wù)，其中，采掘業(yè)的稅負(fù)達(dá)到13.74%,房地產(chǎn)和金融服務(wù)也都超過了10%,分別為13.5%和12.67%.而稅負(fù)最低的三個(gè)行業(yè)是黑色金屬、家電以及農(nóng)林牧漁。

    導(dǎo)致采掘業(yè)稅負(fù)較高的原因是，作為行業(yè)內(nèi)的超大型公司，中國石油的稅負(fù)高達(dá)16%.該公司稅負(fù)之所以較高，除了所得稅率多為25%以外，公司還需繳納巨額的特別收益金，另外，消費(fèi)稅也連連高企。2009年，雖然中國石油銷售國內(nèi)生產(chǎn)原油繳納的石油特別收益金大幅減少，從上年的852.91億元降至200.2億元，但2009年實(shí)施新的燃油消費(fèi)稅政策，使得消費(fèi)稅支出有135.7億元增加到824.3億元。這使得公司整體稅負(fù)較2008年提高了1.8個(gè)百分點(diǎn)。

    另外，采掘業(yè)規(guī)模第二大公司中國神華的稅負(fù)也達(dá)到了10.7%,同比提高了1.6個(gè)百分點(diǎn)。并且，多數(shù)煤炭采選公司的稅負(fù)都高于5%.其原因是高額的煤炭資源稅使得煤炭公司相對于其他行業(yè)來說稅負(fù)明顯增大。去年，有傳聞稱煤炭資源稅將加大力度征收，并可能由目前的從量征收改為從價(jià)征收，這將進(jìn)一步提高行業(yè)稅負(fù)。而房地產(chǎn)開發(fā)公司高稅負(fù)的原因，一方面房企需要繳納按銷售額5%征收的營業(yè)稅，另一方面，還需要繳納30%~60%的土地增值稅。這兩塊高額的稅收使得該行業(yè)整體稅負(fù)顯著高于其他一般制造業(yè)。至于銀行等金融服務(wù)業(yè)，高達(dá)5%的營業(yè)稅依然是導(dǎo)致高稅負(fù)的重要原因，此外，該行業(yè)的所得稅一般都按照25%全額繳納，鮮有稅收優(yōu)惠。

    值得一提的是，化工行業(yè)是2009年稅負(fù)提高幅度最大的行業(yè)，從2008年的3.2%提高到9.4%,主因是，石化行業(yè)消費(fèi)稅稅率大幅提高，2009年1月1日由之前的每噸汽油277.6元、每噸柴油117.6元、每噸石腦油277元、每噸溶劑油256.4元、每噸潤滑油225.2元、每噸燃料油101.5元以及每噸航空煤油124.6元分別提高至1388元、940.8元、 1385元、1282元、 1126元、812元以及996.8元。

    央企超民企兩倍，原因在壟斷

    從整體稅負(fù)來看，國企的稅負(fù)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于民企，尤其是央企，其稅負(fù)甚至超過民企的兩倍。2009年，央企整體稅負(fù)達(dá)到8.8%,而民企僅有3.1%,地方國企也較民企略高，為3.5%.

    在《投資者報(bào)》4月5日第99期報(bào)道中，我們曾經(jīng)僅對上市公司的所得稅稅負(fù)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，該項(xiàng)統(tǒng)計(jì)是以所得稅費(fèi)用與利潤總額的比值作為衡量依據(jù)，結(jié)果表明，國企的所得稅稅負(fù)較民企低了14個(gè)百分點(diǎn)。與上次計(jì)算方法不同，在此次統(tǒng)計(jì)中，我們計(jì)算公司所得稅費(fèi)用與銷售額的比值，因此結(jié)果也有所不同，根據(jù)計(jì)算結(jié)果，央企的所得稅稅負(fù)為3.2%,地方國企為1.9%,民企也為1.9%.出現(xiàn)相反結(jié)論的原因是，央企的銷售凈利率遠(yuǎn)高于民企，我們的統(tǒng)計(jì)表明，2009年，央企的整體銷售凈利率達(dá)到11.03%,而民企只有8.85%.

    此外，央企多集中在壟斷資源的傳統(tǒng)行業(yè)，包括采掘、金融等行業(yè)，這些行業(yè)很少能獲得所得稅優(yōu)惠政策，所以央企所得稅優(yōu)惠稅負(fù)偏高也是情理之中。

    除所得稅稅負(fù)外，央企的主營業(yè)務(wù)稅稅負(fù)也遠(yuǎn)高于民企，根據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)，2009年央企的主營業(yè)務(wù)稅負(fù)（主營業(yè)務(wù)稅金及附加與當(dāng)期營業(yè)收入的比值）達(dá)到5.6%,而民企只有1.2%,地方國企為1.6%.根據(jù)我們的分析，出現(xiàn)這一統(tǒng)計(jì)結(jié)果主要原因是大多央企所在的壟斷行業(yè)多數(shù)需要繳納高額的特殊稅種，具體而言：

    第一，部分資源壟斷行業(yè)需要繳納高額資源稅，尤其以石油開采、煤炭采選為主，這兩個(gè)行業(yè)內(nèi)的大型上市公司絕大多數(shù)為央企，民企一般難以染指。

    第二，石化行業(yè)需要繳納巨額的石油特別收益金以及消費(fèi)稅，石化行業(yè)雖然公司數(shù)量較多，但是，行業(yè)內(nèi)的大型公司也多為央企，比如中國石化、S上石化以及S儀化這三家行業(yè)內(nèi)銷售額最大的公司都是央企。并且，2009年，石化企業(yè)的消費(fèi)稅有大幅提升。

    第三，大型上市銀行多為央企，而銀行業(yè)高昂的營業(yè)稅拉高了金融業(yè)的整體稅負(fù)，民企目前較難進(jìn)入金融服務(wù)領(lǐng)域。此外，客觀上講，央企規(guī)模較大，上市央企進(jìn)行避稅甚至逃稅的空間相對較小，

    并且，在“不犯錯(cuò)誤”的行政作風(fēng)指導(dǎo)下，央企負(fù)責(zé)人進(jìn)行避稅甚至逃稅的意愿并不強(qiáng)。而民企規(guī)模較小，避稅或逃稅空間較大，并且，民企高管多持有公司股票，他們十分關(guān)注公司的盈利和現(xiàn)金流，因此，他們進(jìn)行避稅或逃稅的主要意愿相對更高。

    北京最高甘肅最低

    按照不同地區(qū)，2009年，北京地區(qū)的上市公司稅負(fù)最高，達(dá)到10.3%,其次為貴州和青海，稅負(fù)也分別達(dá)到了9.6%和7.5%.而甘肅地區(qū)的上市公司稅負(fù)最低，2009年只有1.3%,另外，云南和遼寧的稅負(fù)也較低，分別為1.4%和1.7%.由此可見，稅負(fù)最高的北京與稅負(fù)最低的甘肅相比，前者幾乎是后者的8倍，

    那么，是什么原因造成了如此之大的差距呢？我們分析有以下主因：

    第一，北京為央企總部集中地，據(jù)統(tǒng)計(jì)，總部設(shè)于北京的141家公司，央企數(shù)量達(dá)到71家，占比超過五成，遠(yuǎn)高于其他地區(qū)。如前所述，央企的整體稅負(fù)明顯高于地方國企和民企，這在客觀上提高了北京地區(qū)上市公司的稅負(fù)。

    第二，北京地區(qū)上市公司盈利較佳，2009年，北京地區(qū)上市公司的虧損面僅為9.86%,遠(yuǎn)低于全國的13.3%,并且，該地區(qū)單家公司的盈利額達(dá)到45.6億元，是全國平均值的7.5倍，盈利優(yōu)秀使得地區(qū)整體所得稅稅負(fù)提高。實(shí)際上，稅負(fù)較高的貴州、青海，這兩個(gè)地區(qū)的上市公司虧損面也都較低，單家公司平均盈利居前，而稅負(fù)較低的甘肅、遼寧、云南等省份，上市公司虧損面相對較大，所得稅負(fù)因此而整體降低。

    警惕稅率變化影響公司利潤讓我們把時(shí)間回溯到2008年12月，當(dāng)年的中央經(jīng)濟(jì)工作會議中，政府提出結(jié)構(gòu)性減稅的口號，即通過結(jié)構(gòu)性調(diào)整，達(dá)到降低整體稅負(fù)水平的目的。

    然而，對2009年上市公司稅負(fù)的統(tǒng)計(jì)結(jié)果卻與此背道而馳。如此看來，政府需要進(jìn)一步在考慮政府財(cái)政收支平衡的情況下，把減稅落實(shí)到實(shí)處。否則，藏富于民的愿景會遙遙無期。上市公司的稅負(fù)高低直接關(guān)乎到企業(yè)的盈利和資金周轉(zhuǎn)，對于A股市場投資者而言，應(yīng)警惕那些低稅負(fù)公司可能出現(xiàn)的稅負(fù)反彈，盡管這些公司可能短期內(nèi)盈利良好。

    我們注意到，目前大量上市公司都有著或多或少的稅收優(yōu)惠，其中，最為普遍的是高新技術(shù)企業(yè)所得稅降至15%的優(yōu)惠政策，在這項(xiàng)政策的吸引下，無論技術(shù)高低，甚至一些公司的技術(shù)早已被市場淘汰，卻仍堂而皇之地享受高新技術(shù)稅收優(yōu)惠。

    可以想象的是，這些公司的稅收優(yōu)惠政策因各種原因而取消，那么，盈利將會受到很大沖擊。

    相反，那些高稅負(fù)公司，在未來減稅的大趨勢下，它們的稅負(fù)有很大的下降空間，盈利反倒可能因此而受惠。尤其是那些本身盈利就很優(yōu)秀的高稅負(fù)公司，它們的前景更值得期待。