２００９年以來(lái)，面對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的嚴(yán)重沖擊，黨中央、國(guó)務(wù)院及時(shí)出臺(tái)了一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在二季度初步企穩(wěn)的基礎(chǔ)上持續(xù)回升。其中?四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)達(dá)到１０．７％，全年增長(zhǎng)８．７％。２０１０年，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)、外環(huán)境總體上好于２００９年。按照中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議所確定的宏觀經(jīng)濟(jì)政策基本方針，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有望在２００９年持續(xù)回升的基礎(chǔ)上保持平穩(wěn)較快發(fā)展態(tài)勢(shì)。值得注意的是，物價(jià)上漲壓力加大，房地產(chǎn)市場(chǎng)面臨調(diào)整，制度性障礙制約消費(fèi)持續(xù)擴(kuò)張，貿(mào)易摩擦不斷增加和人民幣升值壓力加大等，將對(duì)２０１０年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展構(gòu)成挑戰(zhàn)。

    一、物價(jià)上漲壓力加大

    中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確指出，２０１０年保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)執(zhí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。這對(duì)于保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“二次探底”，以及為保障２００９年新開工建設(shè)的大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的資金需求和正常運(yùn)轉(zhuǎn)，都是十分必要的。但是，在資產(chǎn)價(jià)格過快上漲、通脹預(yù)期不斷增強(qiáng)的情況下，如何有效防范資產(chǎn)泡沫，把物價(jià)漲幅控制在社會(huì)可接受的范圍之內(nèi)，則需要高度重視。

    ２０１０年是否面臨通脹壓力存在分歧。一種觀點(diǎn)認(rèn)為，工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域產(chǎn)能普遍過剩，夏糧、秋糧連續(xù)豐收，工農(nóng)業(yè)產(chǎn)品供給充分，在現(xiàn)行價(jià)格水平下供過于求壓力較大，因此２０１０年不存在明顯通脹壓力。但是，物價(jià)終究是貨幣現(xiàn)象。從１９７８年以來(lái)Ｍ１、Ｍ２的長(zhǎng)期波動(dòng)和物價(jià)走勢(shì)看，每當(dāng)貨幣供應(yīng)量增速進(jìn)入擴(kuò)張區(qū)間都會(huì)帶來(lái)嚴(yán)重的通貨膨脹，而且延續(xù)的時(shí)間越長(zhǎng)通脹率也越高。例如在１９８４年—１９８７年和１９９１年—１９９５年期間，Ｍ１和Ｍ２增速都超過了２５％，在緊隨其后的１９８８年—１９８９年和１９９４年—１９９５年，便發(fā)生了１７％以上的惡性通貨膨脹，其中１９９４年ＣＰＩ漲幅高達(dá)２４．１％。自２００９年３月起，Ｍ２增速突破２５％，１２月末增長(zhǎng)２７．７％；７月起Ｍ１增速突破２５％，１０月起突破３０％，１２月末增長(zhǎng)３２．４％。受Ｍ１、Ｍ２增速不斷加快的影響，ＣＰＩ于２００９年７月觸底，１１月由負(fù)轉(zhuǎn)正，１２月漲幅達(dá)到１．９％。預(yù)計(jì)今年上半年物價(jià)上漲壓力進(jìn)一步加大，ＣＰＩ全年漲幅可能突破中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議所確定的目標(biāo)。

    在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，貨幣向物價(jià)的傳導(dǎo)機(jī)制會(huì)不同于短缺經(jīng)濟(jì)時(shí)期。貨幣供應(yīng)量的大幅度增加，首先會(huì)推高資源型產(chǎn)品價(jià)格，如土地、礦產(chǎn)品等。由于流動(dòng)性泛濫、投機(jī)活躍，資產(chǎn)價(jià)格上漲并形成泡沫，如當(dāng)前的房地產(chǎn)市場(chǎng)，通脹預(yù)期不斷加強(qiáng)。最后，在成本上升、比較收益發(fā)生重大調(diào)整的共同推動(dòng)下，供求平衡相對(duì)脆弱的農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格上漲，并逐步向普通工業(yè)產(chǎn)品傳導(dǎo)。

    從國(guó)際環(huán)境看，以寬松貨幣政策和大量注入流動(dòng)性為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的主要手段，世界經(jīng)濟(jì)在危機(jī)中快速?gòu)?fù)蘇。但為此付出的代價(jià)是：全球流動(dòng)性泛濫，貨幣尤其是美元貶值和國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格上漲，全球性通脹壓力加大。２００９年年初以來(lái)，原油、銅、金等產(chǎn)品價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)大幅度上漲趨勢(shì)。２０１０年，隨著世界主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的逐步恢復(fù)和對(duì)初級(jí)產(chǎn)品需求的增加，大宗商品價(jià)格存在進(jìn)一步上漲的可能。在這種情況下，我國(guó)面臨的輸入型成本推動(dòng)的通脹壓力將不斷增強(qiáng)。

    為防止資產(chǎn)價(jià)格和物價(jià)過快上漲，把握宏觀調(diào)控的力度與時(shí)機(jī)顯得尤為重要。一是在保障已開工建設(shè)的投資項(xiàng)目的資金需求的同時(shí)，嚴(yán)格控制新開工項(xiàng)目，并根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況隨時(shí)調(diào)整資金下?lián)苓M(jìn)度和建設(shè)規(guī)模；二是在信貸規(guī)模比上年明顯縮減的前提下，積極引導(dǎo)資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，尤其是支持中小企業(yè)、勞動(dòng)密集型企業(yè)和服務(wù)業(yè)的發(fā)展；三是加大補(bǔ)貼力度，提高城市低收入群體和農(nóng)村居民的收入水平與抗通脹能力。

    二、房地產(chǎn)市場(chǎng)面臨調(diào)整

    當(dāng)前我國(guó)居民消費(fèi)正處于以購(gòu)買住房、汽車為主的階段。無(wú)論從房地產(chǎn)投資占全社會(huì)固定資產(chǎn)投資比重、銷售額占社會(huì)商品零售總額比重、增加值占ＧＤＰ比重看，還是從房地產(chǎn)業(yè)對(duì)直接和間接相關(guān)產(chǎn)業(yè)的影響看，毫無(wú)疑問，房地產(chǎn)業(yè)都是關(guān)系國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的支柱產(chǎn)業(yè)。２００９年，房地產(chǎn)開發(fā)投資增長(zhǎng)１６．１％?全國(guó)商品房銷售面積９３７１３萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)４２．１％。房地產(chǎn)投資、銷售快速增長(zhǎng)，為二季度以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的持續(xù)回升發(fā)揮了重要作用。２０１０年，國(guó)民經(jīng)濟(jì)能否保持平穩(wěn)較快發(fā)展局面，在相當(dāng)程度上取決于房地產(chǎn)業(yè)的健康、穩(wěn)定發(fā)展。

    由于信貸空前寬松，自住性需求與投資需求相結(jié)合，房地產(chǎn)市場(chǎng)未經(jīng)實(shí)質(zhì)性調(diào)整就開始再度走高，房?jī)r(jià)持續(xù)上升。２００９年，全國(guó)住宅銷售均價(jià)接近４７００元／平方米，比２００８年均價(jià)上漲了８１３元／平方米，漲幅接近２５％?為住房制度改革以來(lái)漲幅最高的一年。１２月份?全國(guó)７０個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格同比上漲７．８％?其中新建住宅銷售價(jià)格漲幅最高的５個(gè)城市為?廣州１９．９％、金華１４．９％、深圳１４．３％、?？冢保常矗?、北京１３．２％。房?jī)r(jià)持續(xù)上漲，社會(huì)恐慌心理加重，投資需求日盛，供求矛盾突現(xiàn)，房地產(chǎn)泡沫日趨嚴(yán)重。值得注意的是，亞洲金融危機(jī)源于部分亞洲國(guó)家房地產(chǎn)和股市泡沫的破裂，本次金融危機(jī)則是美國(guó)房地產(chǎn)和基于房地產(chǎn)抵押貸款的金融衍生品泡沫破裂而引發(fā)的。兩次危機(jī)的危害程度有目共睹。一旦我國(guó)房地產(chǎn)泡沫化，其危害同樣難以估量。

    顯然，當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行狀況難以為繼，政府調(diào)整房地產(chǎn)政策、有效抑制泡沫已迫在眉睫。但是，如果調(diào)整力度過大，導(dǎo)致房?jī)r(jià)由升轉(zhuǎn)降，消費(fèi)心理隨之改變，則有可能重現(xiàn)２００８年下半年所出現(xiàn)的市場(chǎng)蕭條局面。一旦陷入需求萎縮——金融風(fēng)險(xiǎn)加劇——市場(chǎng)進(jìn)一步萎縮的惡性循環(huán)，將會(huì)使已有的穩(wěn)定回升局面受到?jīng)_擊，并可能使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨新的困境。

    在上述兩難選擇中，政府應(yīng)明確把促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康、穩(wěn)定發(fā)展作為宏觀調(diào)控的基本目標(biāo)，把拓展城市發(fā)展空間、有效增加土地和住房供給、緩解供求矛盾和平抑房?jī)r(jià)作為基本手段?；诖耍獏^(qū)別以下三種情況：一是區(qū)別不同市場(chǎng)面臨的矛盾?采取差異化政策。由于地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡，房地產(chǎn)市場(chǎng)呈現(xiàn)出明顯的區(qū)域性市場(chǎng)特征，宏觀調(diào)控切忌“一刀切”，不宜根據(jù)北京、上海等城市房地產(chǎn)價(jià)格等情況的變化制訂針對(duì)全國(guó)的房地產(chǎn)調(diào)控政策。二是區(qū)別真實(shí)需求與投資需求。投資需求旺盛，加重了市場(chǎng)供不應(yīng)求和價(jià)格上漲。在保障首次購(gòu)房、改善性住房需求的同時(shí)，通過利率、稅收等政策有效打擊投資性需求，減輕商品房供不應(yīng)求和價(jià)格上漲壓力。三是區(qū)別政府責(zé)任與企業(yè)責(zé)任。房?jī)r(jià)上漲，難以承受目前房?jī)r(jià)的人增加，政府應(yīng)通過加快廉租房建設(shè)等，保障低收入群體的住房需求。

    三、制度性障礙制約消費(fèi)持續(xù)擴(kuò)張

    在通常情況下，經(jīng)濟(jì)危機(jī)和經(jīng)濟(jì)調(diào)整會(huì)影響居民的就業(yè)與收入預(yù)期，消費(fèi)增速出現(xiàn)一定程度下降難以避免。國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生以后，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體居民消費(fèi)均出現(xiàn)一定幅度的下降，這也是美國(guó)、歐盟等實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)緩慢、失業(yè)率攀升的主要原因。與之不同的是，２００９年，我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)１５．５％，扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)１６．９％，為歷史最高增幅。這表明，在儲(chǔ)蓄率較高的情況下，居民消費(fèi)受短期收入變化的影響較小。只要政策調(diào)整得當(dāng)，居民消費(fèi)增長(zhǎng)的潛力和空間很大。

    中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已經(jīng)明確，２０１０年政府鼓勵(lì)消費(fèi)的一系列政策基本保持不變，有些領(lǐng)域還進(jìn)一步加大了力度，這將有助于消費(fèi)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。但是，一方面，政府刺激消費(fèi)的政策成本不斷提高，邊際效應(yīng)逐步減弱；另一方面，制約消費(fèi)擴(kuò)張的制度性障礙未消除，２０１０年消費(fèi)增幅難以達(dá)到２００９年的水平。因此，無(wú)論從短期內(nèi)促進(jìn)消費(fèi)穩(wěn)定增長(zhǎng)，還是從中長(zhǎng)期內(nèi)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式從主要依賴出口、投資轉(zhuǎn)向主要依靠消費(fèi)擴(kuò)張，政策重點(diǎn)都應(yīng)當(dāng)從“治標(biāo)”轉(zhuǎn)向“治本”，即著力消除制約消費(fèi)擴(kuò)張的制度性障礙。

    現(xiàn)階段，制約消費(fèi)擴(kuò)張的制度性障礙主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：一是勞動(dòng)者報(bào)酬占ＧＤＰ的比重持續(xù)下降，且明顯低于發(fā)達(dá)國(guó)家。從收入法ＧＤＰ看，在初次分配中勞動(dòng)者報(bào)酬占比從１９９５年的５１．４％下降到２００７年的３９．７％。世界主要經(jīng)濟(jì)體的勞動(dòng)者報(bào)酬占ＧＤＰ的份額一般介于５０％—５７％之間，比我國(guó)２００７年的水平高約１０—１７個(gè)百分點(diǎn)。二是政府公共服務(wù)支出占總支出比重顯著低于同等收入水平國(guó)家的平均水平。２００８年，我國(guó)教育、醫(yī)療和社會(huì)保障三項(xiàng)公共服務(wù)支出占政府總支出的比重合計(jì)僅為２９．７％，與人均ＧＤＰ３０００美元以下和３０００—６０００美元國(guó)家相比，分別低１３和２４．３個(gè)百分點(diǎn)。我國(guó)政府用于醫(yī)療、社會(huì)保障的支出?在主要經(jīng)濟(jì)體中僅略高于印度的水平。教育支出總量盡管達(dá)到了較高水平，但優(yōu)質(zhì)資源不足、分布不均衡等問題也十分突出。三是居民尤其是城鄉(xiāng)居民之間收入差距不斷擴(kuò)大，基尼系數(shù)持續(xù)攀升。１９９０—２００８年，我國(guó)基尼系數(shù)從０．３５上升到０．４８。最高２０％的收入組所占收入相當(dāng)于最低２０％收入組的８．３倍。收入分配格局不合理，差距擴(kuò)大，兩極分化嚴(yán)重，高收入者消費(fèi)意愿不足，低收入者消費(fèi)能力不足，必然影響整體消費(fèi)的增長(zhǎng)。

    逐步消除上述制度性障礙，消費(fèi)需求才能步入持續(xù)擴(kuò)張軌道。一是改善初次分配格局，以加快要素價(jià)格形成機(jī)制和壟斷行業(yè)改革為突破口，合理提高勞動(dòng)者報(bào)酬占初次分配的比重，增強(qiáng)居民消費(fèi)能力。二是在二次分配中，加大調(diào)節(jié)力度，有效抑制收入差距不斷擴(kuò)大的趨勢(shì)；調(diào)整政府支出結(jié)構(gòu)，增加公共服務(wù)供給，推進(jìn)政府職能轉(zhuǎn)變，切實(shí)改善消費(fèi)者預(yù)期。三是以農(nóng)民工市民化為核心加快推動(dòng)新型城鎮(zhèn)化，促進(jìn)工業(yè)化與城市化協(xié)調(diào)發(fā)展，釋放強(qiáng)大的內(nèi)需潛力。四是加快服務(wù)業(yè)發(fā)展，增加就業(yè)和居民收入，以消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、升級(jí)。

    四、貿(mào)易摩擦不斷增加和人民幣升值壓力加大

    國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生以后，由于主要貿(mào)易伙伴經(jīng)濟(jì)低迷，我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易大幅度下降。２００９年，出口下降１６％，貿(mào)易順差減少３４．２％，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生了較大負(fù)面沖擊。展望２０１０年，一方面，影響世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不穩(wěn)定、不確定性因素較多，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將是一個(gè)緩慢、曲折而又復(fù)雜的過程，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)難以達(dá)到危機(jī)前的水平；另一方面，伴隨著全球經(jīng)濟(jì)和進(jìn)出口貿(mào)易的恢復(fù)性增長(zhǎng)，我國(guó)出口市場(chǎng)預(yù)期明顯轉(zhuǎn)好，考慮到上年基數(shù)較低，出口增長(zhǎng)將達(dá)到１０％左右的較高水平。在國(guó)內(nèi)投資、消費(fèi)增速相對(duì)下降的情況下，凈出口恢復(fù)性增長(zhǎng)和對(duì)ＧＤＰ增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，對(duì)２０１０年我國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展將發(fā)揮重要作用。值得注意的是，２００９年下半年以來(lái)，我國(guó)與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體之間的貿(mào)易摩擦不斷增加，國(guó)際社會(huì)要求人民幣升值的呼聲再度高漲，這將在一定程度上影響我國(guó)２０１０年出口增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

    在應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的過程中，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在實(shí)施了力度較大的救助措施之后，金融體系趨于穩(wěn)定，金融機(jī)構(gòu)信貸功能逐步恢復(fù)。但居民消費(fèi)不振，實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)緩慢，失業(yè)率攀升。美國(guó)１１月份的失業(yè)率有所下降，但仍達(dá)到１０％的較高水平。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體從本國(guó)利益出發(fā)，為保護(hù)其脆弱的實(shí)體經(jīng)濟(jì)、有限的就業(yè)崗位和維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定，金融保護(hù)主義、貿(mào)易保護(hù)主義盛行，逆全球化思潮不斷蔓延。最近一段時(shí)期以來(lái)，我國(guó)與美國(guó)、歐盟之間的貿(mào)易摩擦明顯增加，正是在這一背景下發(fā)生的。２０１０年，世界主要經(jīng)濟(jì)體將呈現(xiàn)緩慢增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，且不排除刺激性政策逐步退出后面臨重大調(diào)整的可能。因此，我國(guó)與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體之間的貿(mào)易爭(zhēng)端不可避免。由于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體是我國(guó)主要貿(mào)易伙伴，所占份額較高，貿(mào)易爭(zhēng)端將不利于我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的恢復(fù)性增長(zhǎng)，也將對(duì)相當(dāng)部分出口產(chǎn)業(yè)構(gòu)成威脅。

    另外，前一階段，美元匯率在波動(dòng)中呈現(xiàn)貶值趨勢(shì)，相應(yīng)地人民幣對(duì)歐元、日元相對(duì)貶值，國(guó)際社會(huì)要求人民幣升值的呼聲再度高漲。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，２０１０年將保持人民幣匯率在合理、均衡水平上基本穩(wěn)定，這對(duì)于穩(wěn)定出口預(yù)期是必要的。需要指出的是，反思２００５年以來(lái)人民幣升值過程，持續(xù)、小幅度的升值方式，雖然減輕了匯率調(diào)整對(duì)出口產(chǎn)業(yè)的沖擊，但也帶來(lái)了大量國(guó)際資本的流入和利益損失。相反，階段性、跨越式的升值方式，則有利于阻止國(guó)際資本的涌入，在相對(duì)脆弱的世界金融體系中保持我國(guó)金融市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的基本穩(wěn)定，并減少利益損失。同時(shí)，人民幣匯率一定幅度的升值，有利于逐步淘汰低附加值、低科技含量和資源高消耗、環(huán)境高污染的外向型企業(yè)，促進(jìn)出口產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型、升級(jí)和發(fā)展方式的實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)變。因此，在未來(lái)人民幣匯率調(diào)整過程中，既要密切關(guān)注世界主要貨幣的匯率變動(dòng)，又要權(quán)衡利弊、得失，選擇最佳路經(jīng)。

    （作者單位：國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部）