2009年12月，三大評級機構集體下調希臘主權評級，正式拉開了歐債危機的序幕。自此以后，歐元仿佛像斷線的風箏一般，直墜深淵。更讓人吃驚的是，商務部本月17日表示，截至5月14日，人民幣對歐元累計升值14.5%.作為我國最主要的出口市場，人民幣對歐元大幅升值將給出口商造成巨大的成本壓力。

    俗話稱，牽一發(fā)而動全身。A股市場中有不少依賴于歐盟出口的公司，而歐元對人民幣的急速貶值將對這些公司造成怎樣的影響，它們是坐以待斃還是另尋出路？對此，《每日經濟新聞》記者展開調查。

    人民幣兌歐元年內升值14%

    5月17日，商務部公開就歐債危機對中國出口的影響表示了擔憂，其中就包括人民幣對歐元的升值。據(jù)商務部新聞發(fā)言人姚堅表示，歐洲整體經濟會受希臘債務危機拖累，預計今年歐盟經濟增長僅1%~1.5%左右。而因歐盟是我國最大的出口市場，占貿易規(guī)模的16%,歐債危機將對整個中國的出口造成影響。

    姚堅同時表示，截至5月14日，人民幣對歐元累計升值14.5%,這將給我國出口商造成巨大的成本壓力，也會對貿易政策調整產生影響。數(shù)據(jù)顯示，今年前4個月，歐盟仍為我國第一大貿易伙伴，中歐雙邊貿易總值1377.7億美元，同比增長34.6%.

    央行人民幣匯率中間價顯示，截至5月20日，人民幣對歐元報1:8.4291,年內已累計升值14%.同期歐元對美元年內則已大幅貶值近10%.

    據(jù)海關統(tǒng)計，今年前4個月，我國進出口總值8559.9億美元，其中出口4360.5億美元，增長29.2%.而在主要貿易伙伴的雙邊貿易中，1~4月歐盟為我國第一大貿易伙伴，中歐雙邊貿易總值1377.7億美元，增長34.6%,其中出口增長30.4%.同期，中美雙邊貿易總值則為1071.8億美元，增長25%.《每日經濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，在被統(tǒng)計的25個國家或地區(qū)中，歐盟出口增速僅排名第19位。

    最大威脅將是需求下滑

    歐元對人民幣的瘋狂貶值將對有出口業(yè)務的上市公司造成怎樣的影響？長城證券策略師臘博向《每日經濟新聞》記者表示，理論上講，隨著歐元對人民幣大幅走低，出口歐盟的上市公司肯定會受匯兌損失。不過今年歐元對人民幣走低主要是因為人民幣盯緊美元，且歐元對美元貶值造成的。在歐元并非一次性貶值、人民幣對其緩慢升值的情況下，出口企業(yè)完全有時間通過套期保值、提高出口價或合同來有效降低匯兌風險。

    臘博話鋒一轉稱，事實上對出口商最大的威脅并非此輪歐元貶值，將是歐盟未來的需求降低。為應付歐債危機，歐盟在祭出天量救助計劃的同時，必須在未來不斷削減成員國財政赤字，這很可能導致下半年歐盟經濟增速放緩與進口需求下降。即便如此，我國企業(yè)還是可以通過渠道轉內銷來降低影響。此外，由于今年歐元對多數(shù)貨幣均貶值，故出口商的相對競爭力并未發(fā)生太大變化。

    招數(shù)一 套期保值減少損失

    《每日經濟新聞》記者在調查中發(fā)現(xiàn)，為了應對匯率波動對公司的影響，出口企業(yè)可謂是各顯神通。歸納起來，主要是采用了兩類應對方式。

    其一，使用遠期結售匯套期保值，這恐怕是當今最主流且最能有效降低匯兌損失的一種辦法。而在今年歐債危機席卷下，確實有不少公司采取了這一個辦法，其中就包括海利得（002206,收盤價30.13元）、振華重工（600320,收盤價6.81元）。

    資料顯示，海利得主營業(yè)務包括滌綸工業(yè)長絲、燈箱布、土工布等。其2009年年報顯示，出口業(yè)務收入為8522.42萬美元，占營業(yè)收入比例近60%,而出口業(yè)務中又有17.8%左右以歐元結算。為應對歐元結匯損失，公司及時調整歐元與美元結算業(yè)務比例，同時采取貿易融資、遠期結售匯等方式規(guī)避匯率大幅波動損失。有意思的是，海利得還因匯兌損失減少，使期內財務費用同比大幅下降74%.

    海利得董秘辦人士向《每日經濟新聞》表示，為應對歐元匯率大幅貶值，公司主要運用的是遠期結售匯套期保值，即匯率超過一定水平后，價格將鎖定某一天水平重新結算。由于公司和海外客戶均為廠對廠模式，故套期保值中具體匯率變化多少將因廠而異。值得注意的是，盡管下半年歐盟需求有降低風險，不過得益于產品競爭力和成本優(yōu)勢，公司在2008、2009年的歐洲出口反而在增加。此外，由于主要出口的輪胎、工業(yè)用吊裝帶等產品在歐洲有強制更換習慣，故這些產品因替代性低，受經濟因素影響也較小。

    而振華重工受歐元貶值的影響可能更為明顯，該公司是港口機械行業(yè)的龍頭企業(yè)，散貨機械與集裝箱起重機為其兩大傳統(tǒng)主營業(yè)務。公司集裝箱起重機國內市場占有率和國際市場占有率均較高，遠遠領先于其他競爭對手。據(jù)公開資料顯示，公司產品出口歐盟占其主營業(yè)務比例達到了24.68%,在所有出口地區(qū)占比中排名第二。

    對于歐元貶值對公司帶來的影響，振華重工董秘辦人士向記者表示，公司產品70%以上產品外銷，部分配件也需要從國外采購，這些國際性的貿易往來多以美元和歐元結算。因匯率變動產生的匯兌損益直接影響公司的利潤水平。該工作人員還表示，為規(guī)避外匯匯兌風險，公司一直都采用外匯套期保值交易等金融手段。同時，記者也從公開資料中得知，振華重工2008年外匯套期保值交易就為公司帶來7.32億元收益。

    招數(shù)二 改用美元結匯

    除了套期保值外，歌爾聲學（002241,收盤價29.57元）與江蘇舜天（600287,收盤價7.46元）及青島金王（002094,收盤價13.36元）等三家企業(yè)還主動在歐洲以美元結匯減小匯兌損失；同時若以歐元結匯部分，客戶可在長期合作中對企業(yè)進行補足。

    據(jù)了解，主營業(yè)務為電聲元器件的歌爾聲學2009年海外收入為7.5億元，占主業(yè)收入比例高達67%.其海外客戶包括三星、惠普、思科等，而在歐洲最大的客戶之一則為手機巨頭諾基亞。

    就歐元貶值影響，歌爾聲學董秘辦人士認為，公司海外業(yè)務并未簡單地以地區(qū)劃分，而是以客戶劃分。事實上，由于結匯主要以美元為主，歐元比重不足10%,故業(yè)績受歐元大幅貶值影響較小?？梢钥隙ǖ氖牵幢闳嗣駧艑W元單邊走強，公司也可以通過調節(jié)歐元、美元等外幣結匯比重來降低風險。這種升值，企業(yè)是可以承受的。

    而另外一家主營服裝、紡織品出口的企業(yè)江蘇舜天，盡管未進行套期保值，不過仍通過與客戶調整遠期報價以及客戶的長期補足，以盡力降低歐元跳水帶來的影響。資料顯示，江蘇舜天2009年出口4.92億美元，同比下降24.36%.其中向歐盟出口額1.93億美元，占出口比例39%,領先第二名美國近20個百分點。另外，2009年財務費用同比增加55%,主要因匯兌收益減少。

    “人民幣對歐元大幅升值對公司肯定有影響。”江蘇舜天董秘辦人士向記者表示，“由于公司在歐洲有一部分是以美元結匯，故歐元對人民幣貶值后需要企業(yè)各個環(huán)節(jié)都去分擔壓力。值得注意的是，公司在和客戶簽單的報價是根據(jù)預期匯率而調整，如這一單外幣匯率波幅超過一定水平，下一單報價將因此調整。同時，若公司和客戶以歐元進行結算后，客戶可以通過其他長期補足來減少公司相關損失，最終達到貿易相對平衡。”

    另外，作為亞洲最大的工藝蠟燭及其相關制品生產企業(yè)，青島金王出口業(yè)務占主營業(yè)務比重達到了67.3%,而歐盟在其出口中占有很高的比例。為了避免歐元貶值帶來匯兌風險，公司將大部分對歐盟出口的業(yè)務都調整為美元結算，公司2009年持有的美元貨幣資金較2008年增加87.91%,這為公司在2009年帶來了匯兌收益192.65萬。

    據(jù)公司2009年年報稱，公司將根據(jù)國內外市場供求的變化情況，合理安排外幣與人民幣資金的運用；通過與結算銀行密切合作，采取出口押匯、遠期結匯、調整負債結構、適當增加外幣貸款等金融工具控制匯率風險。