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現(xiàn)代牧業(yè)公告否認蒙牛收購傳聞

   2012-08-15 人民網(wǎng)-國際金融報 1380
   由于現(xiàn)代牧業(yè)自身也在做奶制品加工,如果蒙牛收購成功,現(xiàn)代牧業(yè)肯定得延后自有品牌的奶制品生產(chǎn),以避免與蒙牛直接競爭,這樣看來,收購對現(xiàn)代牧業(yè)有一定的負面影響

  8月14日,據(jù)彭博社消息稱,日前,蒙牛正就收購現(xiàn)代牧業(yè)進行洽談。消息同時透露,蒙牛乳業(yè)大股東中糧集團與現(xiàn)代牧業(yè)大股東私募股權(quán)投資公司KKR,亦有參與商談。據(jù)悉,現(xiàn)代牧業(yè)為內(nèi)地最大原奶生產(chǎn)商,若蒙牛成功收購現(xiàn)代牧業(yè),蒙牛將更好地控制其奶源。

  正當外界議論紛紛之際,昨日下午5點左右,現(xiàn)代牧業(yè)發(fā)布公告對此進行否認。不過,截至收市,現(xiàn)代牧業(yè)股價大漲10.45%,報2.22港元,成交7646港元?,F(xiàn)代牧業(yè)公告稱,“董事會已知悉今日公司股價和成交量上升,并不知悉任何導(dǎo)致有關(guān)上升之原因。公司目前并無任何有關(guān)收購或變賣之磋商或協(xié)議根據(jù)上市規(guī)則應(yīng)予披露。”

  “分家”后各自單飛

  記者了解到,現(xiàn)代牧業(yè)的創(chuàng)始人鄧九強是蒙牛集團原副董事長,牛根生的創(chuàng)業(yè)伙伴。2008年5月,鄧九強正式離開蒙牛,2008年7月,他通過一系列資本運作接管了現(xiàn)代牧業(yè)。而在此期間,鄧九強在現(xiàn)代牧業(yè)的身份一直處于保密狀態(tài)。2011年,現(xiàn)代牧業(yè)將97.5%的產(chǎn)品出售給了蒙牛,占后者生牛奶需求量的比例不到7%。

  在成立之初,現(xiàn)代牧業(yè)打著蒙牛的旗號到各地政府尋求資源,很多人甚至認為,現(xiàn)代牧業(yè)是蒙牛集團旗下的企業(yè)。實際上,將現(xiàn)代牧業(yè)和蒙牛“綁”在一起的是一份2008年至2018年為期10年的奶源供應(yīng)合同,合同保證了10年之內(nèi),現(xiàn)代牧業(yè)可以按照協(xié)商價格將其所有生牛奶出售給蒙牛,KKR持有現(xiàn)代牧業(yè)24%的股權(quán)。

  與此同時,現(xiàn)代牧業(yè)與牛根生也有著千絲萬縷的關(guān)系。資料顯示,2007年底,老?;饡闪⒘?ldquo;老牛創(chuàng)投”,負責(zé)運作一只主要投資于農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的基金,現(xiàn)代牧業(yè)就是其最廣為人知的一大手筆。有意思的是,“老牛創(chuàng)投”后來悄無聲息地注銷了。

  2008年,鄧九強正式接手現(xiàn)代牧業(yè)后,接連引入KKR、鼎暉投資及Brightmoon的四輪股權(quán)融資,至上市前,這3家機構(gòu)持有上市公司現(xiàn)代牧業(yè)的股份分別為34.51%、11.5%及5.23%。其中Brightmoon屬于恒鑫信托公司所有。招股書顯示,恒鑫信托成立于2010年7月30日,是一家慈善信托公司,該公司的財產(chǎn)授予人為牛根生。而在全國范圍內(nèi)建立了數(shù)十個“萬頭牧場”并于2010年11月在中國香港“閃電”上市后,現(xiàn)代牧業(yè)就開始極力淡化與蒙牛之間的關(guān)系,并開始發(fā)展自己的加工業(yè)。

  收購不低于招股價

  “雖然現(xiàn)代牧業(yè)發(fā)布公告否認,但是蒙牛收購現(xiàn)代牧業(yè)在情理之中。”正略鈞策管理咨詢合伙人王丹青在接受《國際金融報》記者采訪時表示,收購現(xiàn)代牧業(yè),一方面,可使蒙牛加強上游產(chǎn)業(yè)鏈的布局和控制,確保原料乳的質(zhì)量安全;另一方面,能降低蒙牛的采購成本,自產(chǎn)自銷可幫助提升公司的經(jīng)營能力。

  業(yè)界甚至認為,如果蒙牛選擇自己建造上游生產(chǎn)基地,這將耗費至少五年的時間。

  根據(jù)最新的行情,現(xiàn)代乳業(yè)市值為12.4億美元,蒙牛為405億美元。蒙牛的股價在去年“毒奶事件”后下跌13%,現(xiàn)代牧業(yè)的股價自2010年IPO后下跌30%。有分析指出,其實蒙牛要收購現(xiàn)代牧業(yè)的代價不小,因為現(xiàn)代牧業(yè)于2010年底掛牌時,曾一度以“天價”招股,招股價曾叫到3元以上,后來因為市況開始下滑,因此管理層不得不降低要求,最終以2.89元招股,不料上市后便破底,股價更一度低至1.34元,較招股價下跌53.6%,之后略為回升,近期在2元左右徘徊。為此,外界猜測,如果蒙牛要收購現(xiàn)代牧業(yè),出價最少要在招股價以上,否則收購未必能成事。

  實為掌控原奶供應(yīng)

  “由于KKR早就想低價出售現(xiàn)代牧業(yè),加上中糧集團入主蒙牛后,蒙牛的舊管理層開始陸續(xù)離開,與現(xiàn)代牧業(yè)的關(guān)系已大不如前,這可能誘發(fā)蒙牛想收購現(xiàn)代牧業(yè),以掌控原奶供應(yīng)。”乳業(yè)分析師宋亮告訴《國際金融報》記者,當前全球正處于糧食危機,如果蒙牛能全權(quán)操控原奶供應(yīng),就可避免上游供應(yīng)商亂提價的現(xiàn)象。

  據(jù)瑞信集團分析,一旦持有現(xiàn)代牧業(yè)24%的KKR將其股份售給蒙牛,對現(xiàn)代牧業(yè)來說不會有大影響,因為現(xiàn)代牧業(yè)早已與蒙牛簽了10年的合同,并且可以再續(xù)約10年。

  不過,王丹青告訴記者,由于現(xiàn)代牧業(yè)自身也在做奶制品加工,如果蒙牛收購成功,現(xiàn)代牧業(yè)肯定得延后自有品牌的奶制品生產(chǎn),以避免與蒙牛直接競爭,這樣看來,收購對現(xiàn)代牧業(yè)有一定的負面影響。

  但瑞信進一步分析,對蒙牛來說,收購現(xiàn)代牧業(yè)長遠來看是利好的,因為這可以確保蒙牛未來10年至20年都有現(xiàn)代牧業(yè)的奶制品供應(yīng)。截至2011年底,蒙牛持有65億元現(xiàn)金,并保持凈現(xiàn)金水平,故有能力以內(nèi)部資金向KKR購入所持現(xiàn)代牧業(yè)的股份,但這會令現(xiàn)代牧業(yè)的財務(wù)彈性降低。

 
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