近日，洽洽食品發(fā)布公告稱，公司擬使用IPO超募資金9600萬元收購江蘇洽康食品有限公司(下稱“洽康食品”)60%股權(quán)，已于8月19日與江蘇小康食品有限公司(下稱“江蘇小康”)及該公司實(shí)際控制人韓圣波簽訂了洽康食品股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。由此，洽洽食品正式進(jìn)入調(diào)味品領(lǐng)域。
進(jìn)軍調(diào)味品市場不被券商看好
公告顯示，以2013年8月2日為評估基準(zhǔn)日，洽康食品的評估值為1.65億元，目前洽康食品凈資產(chǎn)為9119.57萬元，評估增值7332.43萬元，增值率80.40%，以該評估價(jià)為計(jì)算依據(jù)，洽洽食品擬收購的60%股權(quán)，對價(jià)為9600萬元。以洽康食品2012 年備考的扣除非經(jīng)常性損益后的預(yù)計(jì)凈利潤值900 萬元計(jì)算，洽洽食品收購洽康食品的PE為18.28倍。
然而，洽洽食品擴(kuò)張之舉卻引來外界一片質(zhì)疑聲，券商紛紛表示不看好。
瑞銀證券發(fā)布報(bào)告指出，收購調(diào)味醬公司對洽洽食品增厚業(yè)績有限，因洽康食品主要從事腌菜和醬生產(chǎn)，與洽洽主業(yè)相關(guān)度不高，短期內(nèi)渠道協(xié)同效應(yīng)并不明顯。瑞銀證券還指出，洽洽食品此前經(jīng)歷了團(tuán)隊(duì)重組，新產(chǎn)品的開發(fā)速度仍低于預(yù)期，“短期仍缺乏增長動(dòng)力。”
齊魯證券也認(rèn)為，洽洽進(jìn)入調(diào)味品這一新領(lǐng)域仍需要更多的時(shí)間磨合，從而逐步形成協(xié)同效應(yīng)。目前洽洽自身依然受到原材料價(jià)格上漲帶來的毛利率壓力，同時(shí)自身新品開拓依然處于摸索階段。
招商證券則表示，目前銷售轉(zhuǎn)型仍是公司的核心難題，否則未來增長仍依賴于成本波動(dòng)，成本轉(zhuǎn)嫁力不強(qiáng)，與洽洽作為品牌快速消費(fèi)品的定位并不相符。
評級和盈利預(yù)測方面，長江證券將洽洽食品的投資評級下調(diào)至“謹(jǐn)慎推薦”，瑞銀證券給予公司“中性”評級;中信建投則下調(diào)了公司的盈利預(yù)測，預(yù)測13-15年公司EPS分別為0.76、0.88和1.06元。
上市兩年后業(yè)績首現(xiàn)下滑 三季度仍堪憂
據(jù)此前剛發(fā)布的中報(bào)，往年業(yè)績呈現(xiàn)較高幅度增長的洽洽食品在上市兩年后業(yè)績突現(xiàn)下滑。中報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)凈利9864.4萬元，同比降7.76%，這是以瓜子為主業(yè)的洽洽食品上市來業(yè)績首次下滑。
不僅如此，洽洽食品預(yù)計(jì)業(yè)績下滑還將持續(xù)，公司預(yù)計(jì)今年1月至9月歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.63億元至1.83億元，同比下降幅度為10%-20%。招商證券研報(bào)指出，這預(yù)示其三季度利潤降幅在13%-34%，業(yè)績?nèi)晕匆姷?。今?季度利潤將會(huì)繼續(xù)下降10-20%。
不足兩月近8億買理財(cái)產(chǎn)品 研發(fā)投入同比降超3成
7月8日，洽洽食品發(fā)布公告稱，公司7月5日利用閑置募集資金5000萬元購買理財(cái)產(chǎn)品。不足兩個(gè)月時(shí)間，合計(jì)購買銀行理財(cái)產(chǎn)品接近8億元。公告顯示出，公司對理財(cái)產(chǎn)品的興趣越來越濃。
2012年，洽洽食品斥資1.2億元投資蔚然基金，同時(shí)委托貸款給合肥興泰資產(chǎn)管理有限公司1億元。今年更是大舉進(jìn)軍，不到兩個(gè)月，洽洽食品用于購買理財(cái)產(chǎn)品的資金已經(jīng)接近8億元。
與其大手筆地進(jìn)行投資理財(cái)相對的是公司在研發(fā)投入方面的吝嗇。中報(bào)顯示，洽洽食品在研發(fā)投入方面花費(fèi)278.72萬元，較上年同期下降了34.15%。另外，主營業(yè)務(wù)方面公司也表現(xiàn)平平;數(shù)據(jù)顯示，公司上半年主營業(yè)務(wù)收入12.24億元，同比僅增6.42%。
