在經(jīng)歷了股價飆升的大狂歡之后，貴州茅臺終于回歸了平穩(wěn)。10月28日，貴州茅臺披露三季報，三季度凈利潤增速明顯下滑，驟降至2.7%，而上年增速則為40.12%，股價也出現(xiàn)了明顯回落。在如此懸殊的數(shù)據(jù)差值下，飛到云端的貴州茅臺終于回到了人間，而此前，茅臺集團一系列的控價措施及對茅臺王子酒與茅臺迎賓酒的重視，都預示著飛天茅臺一酒獨大之后，茅臺酒市場的變化正在萌芽。
凈利潤增速僅為2.7%
10月28日，貴州茅臺披露三季報。財報顯示，貴州茅臺前三季度凈利潤247.3億元，同比增長23.77%。其中三季度凈利潤89.7億元，同比增長2.7%，去年同期凈利潤87.33億元。與之相比的是茅臺上半年的出色表現(xiàn)，貴州茅臺半年報顯示，上半年凈利潤為157.64億元，增速為40.12%。
然而近日，貴州茅臺連續(xù)多個交易日出現(xiàn)下跌，股價逼近600元。在剛剛過去的一周里，白酒股集體殺跌，A股股王貴州茅臺亦無法挽回頹勢，大跌8.94%。而貴州茅臺上一個交易日收盤價跌幅超7%還是在2015年8月24日，當日收盤跌8.96%。
中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬告訴北京商報記者，每年秋季許多白酒的股價都會出現(xiàn)波動，今年經(jīng)濟的不明朗、中美貿(mào)易戰(zhàn)的不確定因素、消費稅的壓迫，18個白酒上市企業(yè)都出現(xiàn)了波動，這也是整個中國經(jīng)濟的不確定因素的縮影。
貴州茅臺在市場上備受矚目，第一高價股、價值投資的典型、消費升級的代表，而此前茅臺股價和酒價的雙飆升還歷歷在目。在“雙節(jié)”利好的刺激下，10月12日貴州茅臺等大消費股領(lǐng)漲。在中秋國慶雙節(jié)前，茅臺也打出了一系列穩(wěn)價措施，包括向市場增加投放7000噸供應量，允許專賣店和經(jīng)銷商于8月底前執(zhí)行9月、10月的計劃等，但收效甚微。長假過后，茅臺酒的漲價行情還在持續(xù)。
據(jù)多家酒品零售終端工作人員透露，53度飛天茅臺的價格已經(jīng)逼近每瓶2000元，大大超出廠家指導價每瓶1499元。
財報數(shù)字不夠好看，股價下跌，有投資者表示，茅臺三季度增速低于市場預期，原因可能是去年三季度基數(shù)較高，在此情況下，平穩(wěn)的增長對于想“增量控價”的茅臺來說，也并非全無益處。
買得起的茅臺
其實，貴州茅臺系列酒仍保持了較高的增速，今年前三季度，茅臺系列酒實現(xiàn)營收59.3億元，超過去年全年的57.74億元，同比增長47.64%。盡管增速并不亮眼，但是從目前的數(shù)據(jù)來看，實現(xiàn)茅臺集團年初目標——系列酒2018年80億元營收的難度并不大。
茅臺自身的增量控價醞釀已久。根據(jù)茅臺集團的“十三五”規(guī)劃，到2020年，貴州茅臺集團的白酒產(chǎn)量將達到12萬噸，龍頭產(chǎn)品茅臺酒的產(chǎn)量達5萬噸。而剩下的無疑需要系列酒產(chǎn)量的助推。
今年茅臺集團提出的目標是，茅臺系列酒要在不增量的前提下完成從65億-80億元的新跨越。據(jù)集團對外發(fā)布的信息，截至2018年5月，茅臺系列酒銷量突破萬噸，銷售額27.7億元，與去年同期相比分別增長48%和84%。
事實上，在茅臺家族所有的產(chǎn)品中，除了飛天茅臺、五星茅臺和茅臺年份酒以及少量紀念酒之外，“茅臺王子酒”和“茅臺迎賓酒”是唯二可以將“茅臺”二字冠名其上的產(chǎn)品。而與1499元一瓶的飛天茅臺相比，茅臺王子酒和茅臺迎賓酒價位都只在百元一檔，更適合日常消費。
而自茅臺集團第三任董事長李保芳上任以來，茅臺由一酒獨大轉(zhuǎn)向酒系列發(fā)展，逐漸更加重視消費者更愿意消費、也更消費得起的茅臺王子酒。今年3月，在成都舉行的全國糖酒會期間，李保芳并未出席茅臺酒召開的春季經(jīng)銷商會議，反而現(xiàn)身王子酒的新品發(fā)布會并發(fā)表重要講話，這從側(cè)面?zhèn)鬟f出對系列酒格外重視的信號。
盡管采取了多種方式對茅臺酒進行控價，但壯大系列酒并非一朝一夕就可速成。與茅臺酒收入相比，系列酒的收入仍難以旗鼓相當。“我們進行了反復、科學的論證，茅臺稀缺的環(huán)境資源和承載能力致使茅臺酒基酒生產(chǎn)不能無限擴大，2019年實現(xiàn)5.5萬噸產(chǎn)能后，較長時間茅臺不再增加產(chǎn)能。”李保芳說。
瘋狂過后的平靜
而對于茅臺自身的價格與公司的發(fā)展，李保芳也曾公開表示，除了發(fā)展白酒主業(yè)外，茅臺集團試圖進軍金融行業(yè)。2016年8月，茅臺集團參股的貴陽銀行已登陸上證所上市；2017年2月24日，由茅臺集團領(lǐng)投的華貴人壽保險股份有限公司在貴陽正式開業(yè)，首期注冊資本金達10億元人民幣。如今，茅臺的金融版圖已囊括保險、基金、銀行、金融租賃等多個業(yè)務板塊。
雖然茅臺股價暫時出現(xiàn)波動，但在朱丹蓬看來，茅臺作為中國白酒的硬通貨和標桿，長期來看，股價不會有太大問題，前段時間的股價瘋漲是不理性的表現(xiàn)，現(xiàn)在的股價是比較合理的，預計未來也不會出現(xiàn)大波動。
而在當前消費升級并且逐漸趨于理性的大背景下，投資者也普遍認為，經(jīng)過兩年的景氣上升周期，今年下半年開始白酒行業(yè)可能進入景氣下行周期，茅臺、五糧液等白酒公司的三季報初步顯示了這個跡象。
此前，國家也曾多次出手鐵腕控價，今年1月30日，國家發(fā)改委價格監(jiān)督檢查與反壟斷局召開白酒行業(yè)價格法規(guī)政策提醒告誡會，在這次旨在維護市場價格秩序、營造公平競爭環(huán)境、促進白酒行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的會議上，茅臺、五糧液、瀘州老窖公司均出席了會議。此次會議也被視為對酒企漲價的一次警示，上一次國家發(fā)改委白酒企業(yè)會談正是在白酒股盛極而衰的2011-2012年，其后白酒行業(yè)結(jié)束“黃金十年”，白酒板塊股價也一路下跌。
朱丹蓬表示，茅臺下一步的價格走勢并不會出現(xiàn)太大變化。股市的變化很難對消費端造成明顯的影響，因為股市與消費的人群不同，從產(chǎn)業(yè)端和消費端看，隨著旺季來臨，飛天茅臺的價格還會繼續(xù)走高。而茅臺本身具有送禮、收藏、變現(xiàn)等功能，因此價格很有可能繼續(xù)上揚。然而隨著茅臺系列酒逐漸打開局面，結(jié)束飛天茅臺的一酒獨大，茅臺酒的定位與市場都會出現(xiàn)變化。
