三鹿事件對乳制品行業(yè)的影響主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：一是安全奶源控制日益成為決定企業(yè)長期發(fā)展的重要因素；二是我國乳制品監(jiān)管體系進(jìn)一步規(guī)范化；三是行業(yè)的盈利模式正積極從總量增長向結(jié)構(gòu)優(yōu)化過渡，其中龍頭公司是行業(yè)盈利模式變化中的領(lǐng)跑者。

    安全奶源成重中之重

    隨著人民生活水平的提高和乳制品消費(fèi)逐漸被人們所接受，我國乳業(yè)發(fā)展快速。截至2007年底，我國存欄奶牛達(dá)到1470萬頭，原奶產(chǎn)量達(dá)到3525萬噸，分別比2000年增長201%和295%。城鎮(zhèn)居民的人均乳制品消費(fèi)量達(dá)到26.7公斤，比2000年增長178%。

    行業(yè)的快速發(fā)展吸引了一大批地方小企業(yè)的進(jìn)入，這些低效益小企業(yè)無法被有效淘汰，導(dǎo)致行業(yè)長期處于低效益狀態(tài)，過度惡性競爭導(dǎo)致了一系列問題。價(jià)格戰(zhàn)、廣告戰(zhàn)導(dǎo)致經(jīng)營利潤下降的最后結(jié)果就是原奶品質(zhì)難以保證，控制存在較大風(fēng)險(xiǎn)。三鹿事件就是奶源控制風(fēng)險(xiǎn)的集中體現(xiàn)。

    分析我國2000-2006年奶農(nóng)盈利情況，可以看到利潤率呈逐年下降趨勢。雖然奶農(nóng)所供原奶比例從全國范圍內(nèi)來看仍然較高，但是散養(yǎng)程度高使得奶農(nóng)無法形成定價(jià)權(quán)。在產(chǎn)業(yè)鏈上下游關(guān)系中，掌握核心定價(jià)權(quán)和具備優(yōu)勢地位的是大型乳制品企業(yè)，三聚氰胺事件并沒有改變產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)勢地位。

    此次三鹿奶粉事件受到嚴(yán)重?fù)p失的主要是全國性大型乳品生產(chǎn)商，區(qū)域性乳企和外資品牌相對受損較小，因此，行業(yè)集中度有所降低。不過，龍頭企業(yè)領(lǐng)先格局并未改變。對于第一和第二梯隊(duì)的龍頭企業(yè)來說，奶源安全建設(shè)決定了企業(yè)是否能夠得到長期發(fā)展。三鹿事件之后，我國乳業(yè)的第一、第二梯隊(duì)的乳企已紛紛開始加大在原奶質(zhì)量安全控制上的投入。

    據(jù)了解，伊利在原奶收購方面，將所有的檢測設(shè)備前置到收奶環(huán)節(jié)，并增加專業(yè)質(zhì)量檢測人員的數(shù)量，各地工廠無論產(chǎn)能大小，均配備一臺以上的檢測儀器對收購原奶和出廠產(chǎn)品進(jìn)行嚴(yán)格檢測。2009年伊利計(jì)劃和內(nèi)蒙古政府合作，投資2億建立20個(gè)奶聯(lián)社(每個(gè)奶聯(lián)社規(guī)模為1500頭奶牛)，共計(jì)30000頭奶牛，以加大奶源控制力度，從而保證產(chǎn)品質(zhì)量安全。

    光明從2003年開始逐步調(diào)整奶源結(jié)構(gòu)，首先從上海地區(qū)發(fā)起拒收散奶活動并逐步向全國范圍推廣。原定于2008年底完成全國范圍內(nèi)的拒收散奶計(jì)劃，三鹿事件發(fā)生之后，公司加快“奶源革命”，提前完成了拒收散奶的奶源管理計(jì)劃。同時(shí)，加速推行集中飼養(yǎng)、規(guī)模飼養(yǎng)、科學(xué)飼養(yǎng)，將奶牛“身份證”管理范圍逐步擴(kuò)大，階梯性推進(jìn)重點(diǎn)已經(jīng)從“自營牧場”-“合作牧場”進(jìn)行到了“承包租賃的養(yǎng)殖小區(qū)牧場”。

    監(jiān)管體系進(jìn)一步完善

    三鹿事件是我國奶制品行業(yè)中存在問題的集中爆發(fā)，對于奶農(nóng)、企業(yè)、消費(fèi)者都造成了很大的影響。2008年9月17日至11月7日，政府密集出臺了一系列扶植政策，對上游奶農(nóng)進(jìn)行補(bǔ)貼，對企業(yè)進(jìn)行補(bǔ)貼，并對產(chǎn)品質(zhì)量發(fā)出正面信息。農(nóng)業(yè)部在事件之后專門成立了奶業(yè)管理辦公室，并對一直處于乳業(yè)“灰色地帶”的奶站進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)管。

    《奶業(yè)整頓和振興規(guī)劃綱要》對奶業(yè)整頓和振興工作提出了三個(gè)階段的工作目標(biāo)：一是到2008年年底前，對乳品生產(chǎn)、收購、加工、銷售等各環(huán)節(jié)進(jìn)行全面整改，加大扶持力度，使各環(huán)節(jié)基本恢復(fù)到正常狀態(tài)。二是到2009年10月底前，健全相關(guān)法律法規(guī)，完善乳品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，推廣生鮮乳生產(chǎn)技術(shù)規(guī)程，加強(qiáng)奶站規(guī)范化建設(shè)和管理，推進(jìn)乳制品生產(chǎn)企業(yè)建立良好生產(chǎn)規(guī)范，使奶業(yè)發(fā)展在制度化、規(guī)范化建設(shè)上邁出重要步伐。三是到2011年10月底前，在推進(jìn)養(yǎng)殖規(guī)?；a(chǎn)銷一體化，加工布局優(yōu)化、全行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化，以及規(guī)范市場競爭、完善質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)體系等方面取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展。

    2009年6月1日正式實(shí)施的《食品安全法》，結(jié)合“三鹿奶粉”事件問題在三審中作了較大的修改，強(qiáng)化了食品安全問題的監(jiān)管與生產(chǎn)者責(zé)任，并增加了對保健食品、食品廣告以及食品安全問題中民事賠償責(zé)任優(yōu)先等問題的規(guī)定。

    應(yīng)對三鹿事件政府所出臺的一系列政策，短期來看，避免了行業(yè)上游出現(xiàn)大幅波動，有力地促進(jìn)了消費(fèi)者信心的恢復(fù)，市場已經(jīng)度過恐慌階段，步入信心恢復(fù)期；長期來看，行業(yè)政策和監(jiān)管機(jī)制在這次事件后得到進(jìn)一步完善，對以原奶生產(chǎn)作為源頭的產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)的重視程度日益提高，這對于行業(yè)今后能夠較為健康穩(wěn)定的發(fā)展是非常重要的因素。

    食品飲料龍頭上市公司作為食品的生產(chǎn)者，在食品安全控制上處于國內(nèi)的領(lǐng)先水平，在國家食品安全標(biāo)準(zhǔn)建立的過程中將發(fā)揮更大的作用，因此，新法的頒布實(shí)施有利于鞏固上市公司在行業(yè)內(nèi)地位。

    總量增長轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)優(yōu)化

    三聚氰胺事件的發(fā)生，促使乳制品行業(yè)正式進(jìn)入了依靠結(jié)構(gòu)優(yōu)化實(shí)現(xiàn)盈利增長的新階段。

    結(jié)構(gòu)優(yōu)化，可使在整體奶制品消費(fèi)總量未變的情況下行業(yè)收入獲得增長。其主要特征有二：一是二三線城市的總量增長。我國二三線城市以及農(nóng)村市場還有很大市場開發(fā)空間，大量人群還沒有食用乳制品的習(xí)慣，消費(fèi)習(xí)慣的改變和收入的持續(xù)提高，將使得液體乳和干乳制品的總量增長可以持續(xù)。二是一級城市乳制品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，在“奶粉-液態(tài)奶-酸奶-奶酪”的奶制品消費(fèi)升級鏈條中，一級城市已經(jīng)處于由液態(tài)奶向酸奶轉(zhuǎn)型的階段。

    較為長期來看，青少年對奶酪等高級奶制品接受度較高，我們預(yù)期，接下來奶酪、黃油等高級奶制品將獲得持續(xù)增長動能。

    我們認(rèn)為，優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)將憑借在技術(shù)研發(fā)和渠道建設(shè)上的優(yōu)勢，率先完成由液奶向酸奶的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，帶動行業(yè)進(jìn)入結(jié)構(gòu)優(yōu)化引發(fā)盈利增長的時(shí)期。

    (中信證券許彪薄官輝)