其他個(gè)股方面，水井坊(600779)上漲2.22%，ST皇臺(tái)(000995)上漲2.14%，貴州茅臺(tái)(600519)上漲0.33%，盤(pán)中一度大漲至237.76元，創(chuàng)出新高。貴州茅臺(tái)：未來(lái)大幅提價(jià)成催化劑 業(yè)績(jī)表現(xiàn)復(fù)制去年歷程
我們的分析與判斷
(一) 2012EPS有望超過(guò)我們半年前預(yù)期的 13.18 元
公司第一季度沒(méi)有提價(jià)，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)仍然同比增長(zhǎng) 58%，超過(guò)我們對(duì)全年業(yè)績(jī)?cè)鏊?56%預(yù)測(cè)。我們認(rèn)為如果未來(lái)提價(jià)，那么 2012EPS有望超過(guò)我們半年前預(yù)期的 13.18元。
(1)預(yù)計(jì)上半年出廠(chǎng)價(jià)提升幅度將高于 200 元的市場(chǎng)預(yù)期。提價(jià)后，團(tuán)購(gòu)價(jià)等也將跟隨上調(diào)。
(2)專(zhuān)賣(mài)店限價(jià)由 1099 元大幅提升至 1519 元，已為出廠(chǎng)價(jià)打開(kāi)提價(jià)空間。
(二)自營(yíng)店成為未來(lái)若干年業(yè)績(jī)最重要驅(qū)動(dòng)力
雖然我們半年前(2011年8月 31日公司深度報(bào)告)預(yù)測(cè)“情人節(jié)玫瑰”——貴州茅臺(tái) 2012年 EPS為 13.18元，但 3月 23日業(yè)績(jī)快報(bào)方才促使投資者廣泛認(rèn)同此數(shù)值。按照 2011 和 2012 一季報(bào)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，我們預(yù)測(cè)的EPS2012增速僅僅剛過(guò) 50%，應(yīng)該說(shuō)是較為保守。 另外我們認(rèn)為自營(yíng)店取代提價(jià)成為未來(lái)若干年業(yè)績(jī)最重要驅(qū)動(dòng)力。
(三)今年的投資機(jī)會(huì)就是去年的鏡像
我們重申 “現(xiàn)在的茅臺(tái)投資機(jī)會(huì)就是去年的機(jī)會(huì)翻版” 觀(guān)點(diǎn)——一季報(bào)公告后，部分投資者可拋開(kāi)對(duì)業(yè)績(jī)釋放不樂(lè)觀(guān)的疑慮。歷史何其相像！
投資建議
我們維持(1)2011 年 8月對(duì) 2012、2013 年 EPS 分別為 13.18和 18.31 元的判斷，和(2) “推薦”評(píng)級(jí)；未來(lái)如果公告提價(jià)，我們將再次提高盈利預(yù)測(cè)。
