近期，在一些國家自然災(zāi)害頻發(fā)的背景下，全球小麥期貨價(jià)格暴漲，帶動(dòng)其他農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格跟風(fēng)飆升，現(xiàn)貨市場糧價(jià)也受到一定程度影響。專家分析認(rèn)為，在全球谷物庫存充足的情況下，過猛上漲的價(jià)格會(huì)受到一定抑制。聯(lián)合國糧農(nóng)組織指出，一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體國家相對(duì)寬松的貨幣政策，導(dǎo)致國際資本投機(jī)炒作糧食期貨甚至囤積現(xiàn)貨。為躲避糧食漲價(jià)給下游企業(yè)帶來損失，一些國際食品業(yè)巨頭紛紛利用金融衍生品對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。
高庫存將平抑糧食價(jià)格
聯(lián)合國糧農(nóng)組織預(yù)計(jì)，2010年世界谷物產(chǎn)量將比2009年增加1.2%,達(dá)22.8億噸，接近2008年的創(chuàng)紀(jì)錄水平。其中稻米和粗糧分別增產(chǎn)4%和1.4%,小麥略減0.9%.全年谷物總需求22.68億噸，同比增長2%.
中國農(nóng)科院研究員李先德分析認(rèn)為，2010年世界谷物產(chǎn)量將接近創(chuàng)紀(jì)錄水平，全球谷物庫存達(dá)到5.33億噸，為2002年以來的最高水平。雖然消費(fèi)需求總體有所增加，但市場供應(yīng)前景依然看好。李先德表示，由于能源價(jià)格可能繼續(xù)上漲，生物燃料的發(fā)展、對(duì)谷物和油料的需求增長有可能會(huì)成為推動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲的主要?jiǎng)恿?，長期看，國際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格仍將維持高位趨漲。
業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，國際國內(nèi)糧食庫存都處于相對(duì)歷史高位，對(duì)期貨價(jià)格上漲會(huì)有一定的抑制作用。上海中期分析師經(jīng)琢成稱：“雖然短期內(nèi)由于自然災(zāi)害影響，糧食價(jià)格展開了一輪上漲，但充裕的庫存可以平抑過猛的漲勢(shì)。”
中國國際期貨金融街營業(yè)部總經(jīng)理賈放表示，農(nóng)產(chǎn)品期貨的這輪牛市能持續(xù)到2011年。“各品種走勢(shì)在下半年會(huì)出現(xiàn)分化，谷物期貨價(jià)格將維持穩(wěn)定，而油脂期貨有望出現(xiàn)趨勢(shì)性上漲。”賈放稱，“目前，農(nóng)產(chǎn)品期貨交易的所有主力合約都是2011年5月的合約，真正的炒作會(huì)延續(xù)到2011年下半年的合約，預(yù)計(jì)那時(shí)會(huì)出現(xiàn)更高的價(jià)格。”
糧食屬性“金融化”
糧食本來是一種商品，但在全球經(jīng)濟(jì)一體化的今天，糧食的“金融”屬性已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了其自有的商品屬性。國際糧食市場不僅和能源市場相關(guān)聯(lián)，而且與金融市場更緊密地聯(lián)系在一起，糧食貿(mào)易“金融化”,已成為時(shí)下某些財(cái)團(tuán)資本運(yùn)作的一種方式。有跡象表明，一些金融資本正從房地產(chǎn)和復(fù)雜衍生品投機(jī)中轉(zhuǎn)向包括糧食在內(nèi)的大宗商品。
近日，聯(lián)合國糧食及農(nóng)業(yè)組織總干事雅克·迪烏夫，在分析目前干擾和惡化全球糧食市場的主要因素時(shí)表示，除了一些國家糧食出口禁令造成的恐慌性購買，“投機(jī)行為”是造成近期大宗商品市場糧食價(jià)格暴漲的重要原因。雅克·迪烏夫稱，后經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)代，歐、美、日等一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體國家依然維持相對(duì)寬松的貨幣政策，以至國際資本市場流動(dòng)性仍顯充足，增加了游資在糧食市場囤積居奇和伺機(jī)炒作的能力。
與2007年至2008年全球糧食市場狀況相比，近兩年連續(xù)的糧食豐收使全球糧食庫存得到了較大的改善。聯(lián)合國糧農(nóng)組織預(yù)計(jì)，2010-2011年度小麥期末庫存為1.94億噸，遠(yuǎn)高于2007年到2009年期間的平均水平1.62億噸；全球谷物存量也從2007年至2008年427噸的30年低位上升到現(xiàn)在的5.28億噸；大米、玉米和其它農(nóng)產(chǎn)品的存貨目前都處于健康水平。沒有糧荒而糧食漲價(jià)，國際資本的投機(jī)行為脫不了干系。
針對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，復(fù)旦大學(xué)金融學(xué)院副院長孫立堅(jiān)指出：“現(xiàn)在國際糧價(jià)已經(jīng)不單是商品價(jià)格，從某種程度上已經(jīng)變成了一個(gè)金融產(chǎn)品的價(jià)格。”既然是金融產(chǎn)品，就會(huì)服從“杠桿原理”.游資將小幅、局部的漲價(jià)通過金融杠桿放大成劇烈、全面的漲價(jià)。列寧曾說過，糧食是“貨幣的貨幣”,糧食價(jià)格的上漲，必然快速傳遞到中下游食品加工企業(yè)，推高食品價(jià)格和飼料價(jià)格，增大了通貨膨脹的壓力。
中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟(jì)所所長陳鳳英指出：“美國具有龐大的投資資金，全球600萬億美元的對(duì)沖基金有450萬億美元在美國市場，且美國衍生品市場發(fā)達(dá)，糧價(jià)金融化對(duì)美國是有好處的。”不過金融危機(jī)后，美國的金融改革在一定程度上抑制了市場投機(jī)行為肆意泛濫。
據(jù)悉，包括商品期貨大師羅杰斯在內(nèi)的國際風(fēng)險(xiǎn)資本家目前都十分看好農(nóng)產(chǎn)品，并積極尋求機(jī)會(huì)進(jìn)行押注和對(duì)賭，全球糧食市場的投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)正在逐步放大。
食品業(yè)巨頭“對(duì)沖” 避險(xiǎn)
泰森食品、百威英博、通用磨坊、家樂氏以及卡夫等以基礎(chǔ)農(nóng)產(chǎn)品為主要生產(chǎn)成本的食品業(yè)巨頭，眼下遭遇了全球小麥、玉米及其它農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格暴漲的尷尬局面。然而，他們并未像其他糧食供應(yīng)商那樣表現(xiàn)出驚慌。
金融界人士稱，2007年至2008年糧食危機(jī)的慘痛教訓(xùn)，讓這些食品生產(chǎn)商學(xué)會(huì)了使用金融衍生工具，他們很可能將會(huì)從容應(yīng)對(duì)此次大宗商品市場的動(dòng)蕩。這些公司近期紛紛發(fā)布企業(yè)信息披露，采用大宗商品對(duì)沖策略，使公司大體上避免了遭受小麥、玉米和大麥價(jià)格飆升的影響。
早在一個(gè)多月前，俄羅斯旱災(zāi)造成谷物歉收，就已引起這些企業(yè)的注意。谷物食品及方便食品生產(chǎn)商家樂氏此前向投資者表示，該公司已經(jīng)對(duì)各類大宗商品進(jìn)行了90%的對(duì)沖。全球最大的啤酒生產(chǎn)商百威英博在上周表示，公司已經(jīng)對(duì)2011年底前購買的大麥進(jìn)行了對(duì)沖，避免了嚴(yán)重的成本損失。
通用磨坊首席執(zhí)行官唐。穆里根日前向投資者表示，幾周前俄羅斯谷物短缺問題尚未急劇惡化、該國尚未下達(dá)出口禁令時(shí)，通用磨坊就已經(jīng)對(duì)2011財(cái)年“約50%的大宗商品進(jìn)行了對(duì)沖”.
跨國食品公司越來越多地使用衍生品鎖定遠(yuǎn)期價(jià)格，這與2007年至2008年的情況顯著不同。當(dāng)時(shí)原材料價(jià)格飚升讓他們措手不及，在試圖把增加的成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者時(shí)引起消費(fèi)者反對(duì)。
金融市場分析人士預(yù)計(jì)，目前全球各大食品公司中，已經(jīng)開展對(duì)沖操作的公司多達(dá)三分之一。摩根大通駐倫敦農(nóng)產(chǎn)品業(yè)務(wù)主管威爾。施羅普希爾表示，現(xiàn)在各企業(yè)“更加注重價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理”.
