馬來(lái)西亞媒體報(bào)道，東盟5國(guó)（馬來(lái)西亞、印度尼西亞、泰國(guó)、菲律賓和越南）將在今年持續(xù)收緊貨幣和財(cái)政政策，主要是貨幣政策正?；蛔?，可能促使通脹壓力增大，但馬來(lái)西亞緊縮政策領(lǐng)先他國(guó)，為央行創(chuàng)造更多觀察空間，預(yù)計(jì)最快將在年中延續(xù)利率正?；胧?。
馬來(lái)西亞緊縮政策領(lǐng)先他國(guó)
匯豐銀行指出，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇站穩(wěn)腳步，東盟5國(guó)中央銀行透過(guò)取消異常龐大的流動(dòng)性支持政策以及提升存款準(zhǔn)備率，逐步正?；驶顒?dòng)，但步伐緩慢，整體利率仍低于風(fēng)暴前水平。各國(guó)中行考慮到歐洲債務(wù)危機(jī)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景不明，加深對(duì)全球經(jīng)濟(jì)前景憂慮，唯恐升息將進(jìn)一步吸引龐大游資，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)資金過(guò)剩，潛在引發(fā)通脹和資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)。
匯豐銀行認(rèn)為，中央銀行確實(shí)需審慎專注處理這些前瞻壓力，但關(guān)鍵在于如何平衡增長(zhǎng)和通脹風(fēng)險(xiǎn)，主要是貨幣政策滯后效應(yīng)需6至12個(gè)月發(fā)酵，加上貨幣政策效應(yīng)因傳輸通道普遍較弱，在應(yīng)對(duì)通脹時(shí)需作出提前和更大反應(yīng)動(dòng)作。
馬來(lái)西亞現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)較低，主要?dú)w功于主動(dòng)出擊提前緊縮政策，為央行創(chuàng)造些許觀察空間，也令國(guó)家處于領(lǐng)先曲線地位，但預(yù)計(jì)央行將在年中加息。泰國(guó)通脹相對(duì)較低，預(yù)計(jì)央行將持續(xù)忍耐，除非政治亂局升溫迫使中行積極出手抑制；菲律賓通脹持續(xù)偏低，央行將繼續(xù)在場(chǎng)外觀望，但相信將在通脹升溫時(shí)適當(dāng)出手。越南被視為最遠(yuǎn)離曲線的國(guó)家，主要是通脹居高不下，政策收緊力道卻相對(duì)勉強(qiáng)；印度尼西亞也落后曲線，雖通脹壓力未轉(zhuǎn)強(qiáng)，但收緊動(dòng)作不應(yīng)如越南般滯后，盡管印度尼西亞央行上周升息25個(gè)基點(diǎn)，但仍需從后趕上。
匯豐銀行認(rèn)為，貨幣政策并非唯一解決方案，財(cái)政政策也需共同馴化通脹，其中菲律賓、馬來(lái)西亞和越南需通過(guò)財(cái)政鞏固措施來(lái)確保中期財(cái)務(wù)穩(wěn)定。此外，東盟國(guó)家也不應(yīng)羞于開(kāi)放貨幣升值，主要是龐大消費(fèi)組合仰賴進(jìn)口，強(qiáng)勁貨幣有利削減通脹壓力，因長(zhǎng)期維持低利率水平，不僅將維持高進(jìn)口價(jià)，同時(shí)將提升內(nèi)需壓力，最終導(dǎo)致央行透過(guò)緩步升值模式，正常化貨幣匯率，值得壓低匯率的越南參考。
食品價(jià)格飆升通脹抬頭
東盟5國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)快速回歸至風(fēng)暴前水平，但近期通脹壓力開(kāi)始抬頭，情況料在食品價(jià)格飆升、國(guó)際商品價(jià)格走高和資金流入進(jìn)一步惡化，預(yù)計(jì)食品組合比重較高的東盟消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）影響將首當(dāng)其沖。
匯豐銀行表示，東盟5國(guó)經(jīng)濟(jì)快速回歸至風(fēng)暴前水平，除越南和印度尼西亞市場(chǎng)，其余國(guó)家通脹仍未迅速抬頭，但東盟5國(guó)經(jīng)濟(jì)快速?gòu)?fù)蘇，這意味著區(qū)域國(guó)家產(chǎn)能飽和跡象剛浮現(xiàn)，需求主導(dǎo)的物價(jià)飆升也僅屬近期現(xiàn)象。這并不意味著通脹不是潛在威脅，因近期數(shù)據(jù)顯示通脹快速走高，當(dāng)中東盟5國(guó)食品價(jià)格尾隨全球趨勢(shì)攀高。
匯豐銀行認(rèn)為，盡管部分歸咎于惡劣氣候因素，但若供應(yīng)短缺僅屬短期現(xiàn)象，屆時(shí)食品價(jià)格有望迅速回歸正常，反之則可能帶來(lái)廣泛的通脹效應(yīng)，而東盟5國(guó)消費(fèi)物價(jià)指數(shù)因高食品組合比重，影響料首當(dāng)其沖，其中以越南最為突出。
展望未來(lái)，匯豐銀行指出，通脹有望持續(xù)延燒，因食品通脹相當(dāng)棘手。
