與之前新華聯(lián)(000620)“遮遮掩掩”的澄清公告不同，另一參與方上市公司三元股份(600429)的公告透露出更多的實(shí)際內(nèi)容。
8月27日三元股份發(fā)布公告稱，公司與新華聯(lián)控股組成聯(lián)合體并與新華聯(lián)控股指定方，擬以不高于7.2億元的金額參與太子奶集團(tuán)、太子奶生物以及太子奶供銷(以下簡稱“太子奶株洲三公司”)的破產(chǎn)重整。三元股份表示，擬收購的資產(chǎn)具備一定的生產(chǎn)規(guī)模，可進(jìn)行持續(xù)生產(chǎn)，“太子奶”具備一定的品牌影響力，對(duì)公司現(xiàn)有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、市場結(jié)構(gòu)將是較好的完善和補(bǔ)充，有利于公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。
新華聯(lián)集團(tuán)創(chuàng)建于1990年10月，由國際貿(mào)易起步，歷經(jīng)20年的發(fā)展，已成為涵蓋化工、礦業(yè)、房地產(chǎn)、陶瓷、酒業(yè)、金融投資等多個(gè)產(chǎn)業(yè)的大型現(xiàn)代企業(yè)集團(tuán)。
“理論上說，新華聯(lián)不差錢，完全可以獨(dú)立重整太子奶，找三元合作第一是因?yàn)榻邮诌^來信心不足；第二對(duì)債權(quán)債務(wù)處理上可能有些考量。”有知情人士接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)候表示。該人士還表示：“三元的出手可能有兩種考量，第一與新華聯(lián)相同看中了太子奶的土地；第二可能是給自己南方設(shè)立根據(jù)點(diǎn)為未來拓展之用。”
太子奶債務(wù)累累
8月17日，太子奶集團(tuán)破產(chǎn)管理人如期遞交了《重整計(jì)劃草案》。
太子奶破產(chǎn)管理人陳建宏在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)候表示：“目前已有一家頗具實(shí)力的戰(zhàn)略投資者與管理人達(dá)成一致。并約定通過加大投入，做大做強(qiáng)太子奶品牌。”
他表示：“截至2011年8月4日，管理人共收到1760份債權(quán)申報(bào)材料，申報(bào)債權(quán)總額為56億元。經(jīng)管理人幾個(gè)月的甄別核查并報(bào)株洲市中院裁定，確認(rèn)債權(quán)金額12億元，預(yù)留債權(quán)金額17億元。
“優(yōu)先銀行債權(quán)有4億元多，都已有司法判決，這4、5億元肯定要給銀行的。”陳建宏接受采訪時(shí)表示。
目前太子奶資產(chǎn)主要包括：土地530342.14平方米、房屋237569.34平方米、機(jī)器設(shè)備3338臺(tái)(套)、商標(biāo)422個(gè)、專利27項(xiàng)。
據(jù)了解，本次交易標(biāo)的為太子奶株洲三公司完成破產(chǎn)重整后的100%股權(quán)，以及太子奶株洲三公司的重整資產(chǎn)。所謂重整資產(chǎn)具體包括：栗雨工業(yè)園597畝工業(yè)用地和1815線198畝工業(yè)用地(共計(jì)795畝)以及相應(yīng)地塊23.72萬平方米的地上建筑物，此外還包括污水處理池(廠)、廢品回收站、臨時(shí)辦公室等構(gòu)筑物。
而這一龐大規(guī)模的地塊，正是新華聯(lián)控股參與太子奶重整欲所得的土地儲(chǔ)備。
三元認(rèn)為，新華聯(lián)控股是一個(gè)根植于湖南省的企業(yè)集團(tuán)，目前在湖南省的投資規(guī)模較大，具有較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力；各級(jí)政府、消費(fèi)者以及太子奶株洲三公司債權(quán)人對(duì)新華聯(lián)均有較深的了解，新華聯(lián)控股具有良好的口碑和信譽(yù)，能夠得到各方利益關(guān)系人的認(rèn)同；在太子奶株洲三公司重整過程中，能夠發(fā)揮其資源優(yōu)勢(shì)，有利于加快太子奶株洲三公司重整，有利于太子奶株洲三公司快速步入正常生產(chǎn)經(jīng)營的軌道。
同時(shí)，三元股份表示，新華聯(lián)控股通過控股、參股等形式，從事金六福酒等知名品牌的生產(chǎn)、經(jīng)營管理活動(dòng)，具備一定的食品、酒類等快速消費(fèi)品的經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)。
雖說三元攜手新華聯(lián)重整太子奶，已然看到希望，但值得注意的是，三元股份公告中只提到公司與新華聯(lián)控股組成聯(lián)合體并與新華聯(lián)控股指定方參與重整，但未提到指定方的具體身份。這成為該事宜后續(xù)進(jìn)展中的一大變數(shù)。另外，太子奶株洲三公司的具體財(cái)務(wù)狀況亦未在公告中體現(xiàn)。
根據(jù)新華聯(lián)的公告顯示，新華聯(lián)承認(rèn)其控股股東新華聯(lián)控股確實(shí)在與太子奶方面洽談?dòng)嘘P(guān)重整工作的事宜，但否認(rèn)與上市公司有關(guān)，并表示不會(huì)對(duì)新華聯(lián)產(chǎn)生任何影響。
“其實(shí)現(xiàn)在太子奶的品牌已經(jīng)大不如前，含金量已經(jīng)不高，檔次也已經(jīng)不行了，就算再做也不會(huì)像以前那樣了。”上述知情人士認(rèn)為接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)候表示。
也有業(yè)內(nèi)人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，三元股份因重組三鹿，拖累公司業(yè)績連續(xù)2年虧損，公司如果成功收購具有品牌優(yōu)勢(shì)的太子奶，可以補(bǔ)充公司在乳酸菌領(lǐng)域的市場份額，但是，三元股份收購太子奶究竟能給三元帶來多大的效益，目前還不好說。
依靠麥當(dāng)勞分紅扭虧為盈
據(jù)三元股份中報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.8 億元，較去年同期12.9 億元增長15%。公司營業(yè)利潤1939萬元，較去年同期-4742萬元增加6681 萬元。公司凈利潤2839萬元，較去年同期-5151萬元增加7990萬元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
對(duì)于利潤增長情況，三元認(rèn)為，主要是公司加大了市場整合力度，加強(qiáng)市場銷售，使高毛利產(chǎn)品有較大增幅，拉動(dòng)整體毛利水平的提升，另外，就是全資子公司河北三元大幅減虧，在報(bào)告期內(nèi)，河北三元虧損-3191萬元。
實(shí)際上，自2009年3月三元并購三鹿集團(tuán)部分核心資產(chǎn)后，三元股份就陷入持續(xù)虧損的狀態(tài)，河北三元的整合，給公司帶來極大的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，本報(bào)告期內(nèi)，雖然虧損數(shù)字在減少，但是整合三鹿并沒有給公司帶來業(yè)績的真正增長。
而據(jù)記者查閱該公司中報(bào)發(fā)現(xiàn)，給力三元股份中報(bào)業(yè)績的最大功臣還是公司參股麥當(dāng)勞獲取的收益，中報(bào)顯示，上半年，參股麥當(dāng)勞獲得了4788萬元的投資收益，該收益占上市公司凈利潤比重的168.69%。
對(duì)此，中投顧問食品行業(yè)研究員向健軍在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，2009年，三元不惜花費(fèi)巨額資金收購三鹿是看中了三鹿的奶粉業(yè)務(wù)，但是由于整合過程難度大、時(shí)間長，導(dǎo)致三元奶粉業(yè)務(wù)并未獲得預(yù)期的發(fā)展規(guī)模，三鹿在奶粉發(fā)展的優(yōu)勢(shì)也未發(fā)揮出來，而當(dāng)前三元完成三鹿的整合，而企業(yè)經(jīng)營狀況也出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，隨著其不斷加大對(duì)品牌建設(shè)和銷售渠道的延伸，奶粉業(yè)務(wù)或?qū)⒊蔀楣疚磥淼臉I(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)。
向健軍表示，“三元完成對(duì)三鹿資產(chǎn)的整合，將開始發(fā)力奶制品市場，借助成功扭虧為盈的機(jī)會(huì)乘勝追擊，加強(qiáng)其主業(yè)的盈利能力。”
“如今的三元實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，但是實(shí)現(xiàn)這一業(yè)績貢獻(xiàn)最大的卻并不是其主營業(yè)務(wù)，而是其參股公司北京麥當(dāng)勞食品有限公司，這表明三元的主業(yè)盈利能力不佳， 而三元壽光養(yǎng)殖基地建成后能夠有效解決山東奶源不足的問題，將其作為奶源輸出基地，為三元開拓華南市場鋪路，但是其股價(jià)短期內(nèi)大幅上漲的可能性不大，這是由于公司當(dāng)前盈利是依賴于營業(yè)外收入，其主業(yè)表現(xiàn)不佳很難獲得投資者認(rèn)可，因此三元著力提高主業(yè)將是其未來發(fā)展核心。”向建軍表示。
廣州乳業(yè)協(xié)會(huì)副理事長王丁棉在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為：“其實(shí)三鹿還是在拖累三元，就好比一個(gè)小孩背了一個(gè)大人，拖累不容置疑，但是現(xiàn)在又參股太子奶，是好是壞現(xiàn)在還不好定論。”
不只是攜手新華聯(lián)重整太子奶，三元股份最近人士變動(dòng)上也動(dòng)作頻頻。
頻繁換人背后
是否為收購三鹿秋后算賬？
最新的消息是三元股份總經(jīng)理鈕立平遭到撤換。
短短兩個(gè)月內(nèi)，三元先是撤下了財(cái)務(wù)總監(jiān)楊慶貴，繼而對(duì)三元股份頗具意義的總經(jīng)理鈕立平閃電離職，繼任者是處在產(chǎn)業(yè)鏈中上游的三元種業(yè)的總經(jīng)理常毅。
8月23日，在三元股份的第二十三次董事會(huì)上決議通過，鈕立平因個(gè)人原因辭去公司總經(jīng)理的職務(wù)。當(dāng)天，公司也沒有就鈕立平的離職發(fā)布高管變更公告，僅僅是在董事會(huì)決議公告的最后一項(xiàng)做了簡短說明。
就在兩個(gè)月前的6月28日，公司前任財(cái)務(wù)總監(jiān)楊慶貴辭職。
“北京三元缺乏一個(gè)拳頭產(chǎn)品，特別是創(chuàng)利潤很高的產(chǎn)品，基本上沒有。三元的起步，后勁就不足，再背上三鹿這個(gè)包袱，那顯得財(cái)力、管理人才、盈利顯得更弱了。再加上三元體制和管理層都是半路出家的人，都不是專業(yè)乳業(yè)人士，很明顯三元現(xiàn)在做過渡時(shí)期的調(diào)整，但顯然還未調(diào)整到位。
按照公司公告中給出的說法，鈕立平此次離職是由于個(gè)人原因。
從1981年進(jìn)入北京市南郊農(nóng)場工作算起，鈕立平已經(jīng)在首農(nóng)集團(tuán)旗下工作了30年。2004年底，三元股份上市后的首任總經(jīng)理郭維健因經(jīng)營不善被三元集團(tuán)撤換，鈕立平從其手中接過總經(jīng)理的帥印，3年后，三元股份成功摘星脫帽，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績的扭虧為盈。到2008年底，三元股份的業(yè)績已經(jīng)從2004年的虧損1.38億元轉(zhuǎn)為盈利2889萬元。然而，在2008年底接手三鹿之后，從2009年開始，三元股份再次出現(xiàn)業(yè)績虧損。根據(jù)三元股份2010年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，去年河北三元的凈利潤虧損了1.55億元。
因此有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，總經(jīng)理與財(cái)務(wù)總監(jiān)的離職解讀為三元股份對(duì)收購三鹿事件的秋后算賬。
對(duì)此，三元股份方面給出的說法是，當(dāng)初決定收購三鹿是首農(nóng)集團(tuán)的決定，并不是公司哪一個(gè)個(gè)人所能左右的，鈕立平的離職更不會(huì)是因?yàn)檫@個(gè)原因。
但值得注意的是，從上半年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以看出，公司在三項(xiàng)費(fèi)用當(dāng)中，財(cái)務(wù)費(fèi)用比率較去年卻出現(xiàn)大幅增長。事實(shí)上，三元股份目前在經(jīng)營現(xiàn)金流上仍舊緊張，不得不依靠外部資金維持，公司截至二季度末的短期借款高達(dá)4.9億元。就在8月初，公司再次向?qū)嶋H控制人借款8000萬元。
