事件描述：

　　近日，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)了十一部委、中央宣傳部、監(jiān)察部等部分制定的《奶業(yè)整頓和振興規(guī)劃綱要》?！毒V要》針對(duì)嬰幼兒奶粉事件暴露的乳業(yè)長(zhǎng)期積累的矛盾和問題，提出了全面整改恢復(fù)、健全監(jiān)管框架、再造乳品產(chǎn)業(yè)鏈的三步走戰(zhàn)略，布置了八項(xiàng)任務(wù)，明確了市場(chǎng)主體責(zé)任和監(jiān)管部門分工，將生鮮乳收購(gòu)環(huán)節(jié)的監(jiān)督管理交由農(nóng)業(yè)部負(fù)責(zé)，乳品質(zhì)量安全監(jiān)管框架初步確定。

　　事件評(píng)析：

　　-監(jiān)管體系滯后于行業(yè)發(fā)展導(dǎo)致了乳業(yè)重大質(zhì)量安全事故的發(fā)生，《乳品質(zhì)量安全監(jiān)管條例》和《綱要》消除了質(zhì)量安全監(jiān)管的灰色地帶。

　　強(qiáng)調(diào)了縣級(jí)以上地方政府在縱向食品安全監(jiān)管體系中的責(zé)任，將原奶收購(gòu)和運(yùn)銷環(huán)節(jié)交由農(nóng)業(yè)部監(jiān)管。

　　-乳品產(chǎn)業(yè)鏈逐步進(jìn)入均衡發(fā)展階段，淘汰機(jī)制逐步完善，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步優(yōu)化。限制加工產(chǎn)能擴(kuò)張，加大奶牛養(yǎng)殖環(huán)節(jié)的扶持力度，彌補(bǔ)原奶生產(chǎn)環(huán)節(jié)的短板，產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)之間實(shí)現(xiàn)均衡發(fā)展；《綱要》從質(zhì)量安全保障、金融財(cái)政支持、行業(yè)準(zhǔn)入等方面提出了行業(yè)整頓要求，有利于質(zhì)量安全保障能力強(qiáng)、管理完善、信用良好的企業(yè)加快發(fā)展速度。

　　綜合評(píng)價(jià)及投資評(píng)級(jí)調(diào)整：

　　《綱要》要求有關(guān)部門制定本部門落實(shí)綱要的具體方案，因此今年四季度和明年年初將會(huì)有更加具體的乳品產(chǎn)業(yè)鏈扶持政策出臺(tái)。調(diào)高乳業(yè)評(píng)級(jí)至“中性”，建議投資者適當(dāng)關(guān)注交易型投資機(jī)會(huì)。

　　一、國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)《奶業(yè)整頓和振興規(guī)劃綱要》

　　近日，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)了十一部委、中央宣傳部、監(jiān)察部等部分制定的《奶業(yè)整頓和振興規(guī)劃綱要》(下簡(jiǎn)稱“《綱要》”)。

　　《綱要》針對(duì)嬰幼兒奶粉事件暴露的乳業(yè)長(zhǎng)期積累的矛盾和問題，提出了全面整改恢復(fù)(2008年底)、健全監(jiān)管框架(2009年10月底)、再造乳品產(chǎn)業(yè)鏈(2011年10月底)的三步走戰(zhàn)略，布置了全面加強(qiáng)質(zhì)量監(jiān)管、重塑消費(fèi)者信心、加快市場(chǎng)恢復(fù)與培育工作、全面提升乳制品生產(chǎn)企業(yè)素質(zhì)、強(qiáng)化生鮮乳收購(gòu)管理、提高養(yǎng)殖水平、推進(jìn)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)、加強(qiáng)行業(yè)指導(dǎo)和法制建設(shè)八項(xiàng)任務(wù)，覆蓋了乳品產(chǎn)業(yè)鏈所有環(huán)節(jié)和質(zhì)量安全監(jiān)管體系建設(shè)，并再次強(qiáng)調(diào)了縣級(jí)以上地方政府的食品安全監(jiān)管責(zé)任，明確了市場(chǎng)主體責(zé)任和監(jiān)管部門分工，將生鮮乳收購(gòu)環(huán)節(jié)的監(jiān)督管理交由農(nóng)業(yè)部負(fù)責(zé)，乳品質(zhì)量安全監(jiān)管框架初步確定。

　　二、從應(yīng)急處理到全面反思，加快乳業(yè)浴火重生

　　(一)監(jiān)管體系滯后于行業(yè)發(fā)展導(dǎo)致了乳業(yè)重大質(zhì)量安全事故的發(fā)生

　　“小生產(chǎn)、大市場(chǎng)”是我國(guó)農(nóng)產(chǎn)食品產(chǎn)業(yè)鏈的特色，加工企業(yè)難以與生產(chǎn)環(huán)節(jié)直接對(duì)接；借鑒西方發(fā)達(dá)國(guó)家的食品安全監(jiān)管體系，難以適應(yīng)國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)食品產(chǎn)業(yè)鏈的現(xiàn)實(shí)狀況。受自然稟賦約束，我國(guó)大部分農(nóng)產(chǎn)品(包括原奶)規(guī)?；?jīng)營(yíng)水平低。目前，我國(guó)飼養(yǎng)奶牛的農(nóng)戶月210萬(wàn)戶，奶牛存欄量1400多萬(wàn)頭，戶均7頭左右。

　　乳品加工企業(yè)受成本約束，不愿意直接收購(gòu)生產(chǎn)者的原奶；奶牛養(yǎng)殖戶受規(guī)模和投資能力約束，加上小區(qū)管理困難，無(wú)法涉足原奶運(yùn)銷環(huán)節(jié)。這樣就催生了原奶收購(gòu)環(huán)節(jié)的獨(dú)立性和奶站的出現(xiàn)，而現(xiàn)有的乳品安全監(jiān)管體系難以覆蓋原奶收購(gòu)環(huán)節(jié)，加工企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的壓力下無(wú)暇顧及原奶運(yùn)銷環(huán)節(jié)的質(zhì)量監(jiān)管，最終導(dǎo)致了三聚氰胺事件的發(fā)生。

　　《乳品質(zhì)量安全監(jiān)督管理?xiàng)l例》取消了奶站的獨(dú)立性，將其整合到奶牛養(yǎng)殖或者乳品加工環(huán)節(jié)，消除了質(zhì)量安全監(jiān)管的灰色地帶，減少了產(chǎn)業(yè)鏈的主體數(shù)量，提高了乳品產(chǎn)業(yè)鏈的組織化程度和一體化水平，減少了乳品質(zhì)量安全監(jiān)管的對(duì)象，降低監(jiān)管難度和成本。

　　(二)嬰幼兒奶粉事件加速了乳品產(chǎn)業(yè)鏈的再造

　　限制加工產(chǎn)能擴(kuò)張。今年3月19日，發(fā)改委發(fā)布了《乳制品加工行業(yè)準(zhǔn)入條件》，制定了行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，要求新上加工項(xiàng)目日處理原料乳能力200萬(wàn)噸以上，改(擴(kuò))建項(xiàng)目新增加工能力100噸以上，逐步淘汰日處理原料乳能力20噸以下的生產(chǎn)裝置。在此基礎(chǔ)上，《綱要》指出，在半年的行業(yè)整頓和規(guī)范期間，暫停乳制品加工新上項(xiàng)目(企業(yè))的核準(zhǔn)。2007年，中國(guó)乳品行業(yè)的中小企業(yè)從1600多家增加了2000家，乳品加工能力利用率嚴(yán)重過(guò)剩，利用率不到60%。產(chǎn)能過(guò)剩加劇了乳品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，加上乳制品難以形成明顯的差異，惡性價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)在所難免，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)空間被壓縮，不利于產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。限制加工產(chǎn)能擴(kuò)張，可以適當(dāng)避免價(jià)格戰(zhàn)的發(fā)生，保持產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。

　　加大奶牛養(yǎng)殖環(huán)節(jié)的扶持力度，彌補(bǔ)原奶生產(chǎn)環(huán)節(jié)的短板，產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)之間實(shí)現(xiàn)均衡發(fā)展。2007年9月27日出臺(tái)的《國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)奶業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的意見》提出力爭(zhēng)在2012年奶牛良種覆蓋率提高60%，奶牛平均單產(chǎn)達(dá)到5.5噸；《綱要》將實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)的時(shí)間提前到2011年。與加工環(huán)節(jié)相比，奶牛養(yǎng)殖環(huán)節(jié)的發(fā)展相對(duì)較弱，成為制約產(chǎn)業(yè)良性發(fā)展的短板。這充分表現(xiàn)了政府扶持乳品產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的決心。

　　乳品安全監(jiān)管、恢復(fù)消費(fèi)者信心和保持銷售渠道暢通是《綱要》近期關(guān)注的重點(diǎn)。嬰幼兒奶粉事件嚴(yán)重摧毀了消費(fèi)者信心，加強(qiáng)乳品安全監(jiān)管，建立有效的質(zhì)量安全信息發(fā)布機(jī)制，有助于消費(fèi)者信心的恢復(fù)；保持銷售渠道暢通，加快市場(chǎng)恢復(fù)與培育，可以緩解加工環(huán)節(jié)的壓力，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。

　　(三)乳業(yè)淘汰機(jī)制逐步完善，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有望進(jìn)一步優(yōu)化

　　《綱要》從質(zhì)量安全保障、金融財(cái)政支持、行業(yè)準(zhǔn)入等方面提出了行業(yè)整頓要求，有利于質(zhì)量安全保障能力強(qiáng)、管理完善、信用良好的企業(yè)加快發(fā)展速度?！毒V要》要求所有乳制品生產(chǎn)企業(yè)要限期執(zhí)行《乳制品良好生產(chǎn)規(guī)范(GB12693)》，三年內(nèi)必須全部達(dá)標(biāo)，嬰幼兒奶粉生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)當(dāng)實(shí)施危害分析與關(guān)鍵控制點(diǎn)(HACCP)體系；對(duì)誠(chéng)心守法經(jīng)營(yíng)的乳制品生產(chǎn)企業(yè)符合信貸條件的貸款要求，金融機(jī)構(gòu)要給予足額帶跨年支持；拓寬奶業(yè)直接融資渠道，對(duì)符合條件的企業(yè)發(fā)行債券和通過(guò)股票市場(chǎng)融資給予積極支持；嚴(yán)格行業(yè)準(zhǔn)入，防止盲目投資和重復(fù)建設(shè)。上述政策對(duì)質(zhì)量保障能力強(qiáng)、管理完善、信用良好的乳品加工企業(yè)是一個(gè)良好的發(fā)展契機(jī)，同時(shí)也有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，形成寡頭為主、大中小并存的乳品產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，維持產(chǎn)業(yè)的良性、健康發(fā)展。

　　三、乳業(yè)上市公司將從中受益，調(diào)高乳業(yè)評(píng)級(jí)至“中性”

　　《綱要》要求有關(guān)部門制定本部門落實(shí)綱要的具體方案，因此今年四季度將會(huì)有更加密集的乳品產(chǎn)業(yè)鏈扶持政策出臺(tái)。這些政策將會(huì)降低乳品產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)建立質(zhì)量安全保障體系、再構(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈組織形態(tài)和恢復(fù)消費(fèi)者信心的成本；大部分乳制品地產(chǎn)地銷的特點(diǎn)，加上剛性需求逐步恢復(fù)，乳品銷售逐步走入正軌。這些均有利于乳品上市公司發(fā)揮自身信用良好、融資渠道暢通和銷售網(wǎng)絡(luò)完整的優(yōu)勢(shì)，恢復(fù)市場(chǎng)份額。

　　調(diào)高乳業(yè)評(píng)級(jí)至“中性”，建議投資者適當(dāng)關(guān)注交易型投資機(jī)會(huì)。