一年一度的糖酒會(huì)照例廣告滿天飛，但在金融危機(jī)背景下，消費(fèi)者信心急劇下降，就連茅臺(tái)這樣的白酒巨頭也“缺陣”糖酒會(huì)，讓外界“白酒業(yè)遭遇寒冬”的說法有了更有力的印證。盡管前段時(shí)間食品行業(yè)原材料價(jià)格下降，但在白酒業(yè)，成本對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)并不大，借助原材料成本復(fù)蘇的可能性微乎其微。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，根據(jù)國(guó)內(nèi)外歷史經(jīng)驗(yàn)，食品飲料行業(yè)的拐點(diǎn)一般滯后于宏觀經(jīng)濟(jì)兩個(gè)季度。也就是說，金融危機(jī)對(duì)白酒行業(yè)的影響至少要下半年才能逆轉(zhuǎn)。
高端遇挫不改行業(yè)格局2009年中國(guó)糖酒食品業(yè)年度峰會(huì)論壇上的一份報(bào)告顯示，去年，盡管受到金融危機(jī)沖擊，全國(guó)白酒產(chǎn)量仍達(dá)572萬千升，同比增長(zhǎng)15.8%。工業(yè)總產(chǎn)值同比增長(zhǎng)29%，比全年產(chǎn)量增幅高13.2%，規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量呈上升態(tài)勢(shì)，全行業(yè)保持了良好發(fā)展勢(shì)頭，虧損企業(yè)比例下降到10%的最低水平。
中投顧問產(chǎn)業(yè)研究中心通過整理的數(shù)據(jù)顯示，2009年前兩個(gè)月，白酒實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入334.92億元，同比增長(zhǎng)20.17%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額47.94億元，同比增長(zhǎng)29.71%。
這份看似亮麗的成績(jī)單也難掩高端白酒下滑的頹勢(shì)。五糧液集團(tuán)公司總裁、五糧液(000858.SZ)董事長(zhǎng)唐橋3月初道出了高端酒目前消費(fèi)的真實(shí)境況，“5000元以上高端年份酒從2008年12月到今年2月銷量減少了60%～70%。”瀘州老窖(000568.SZ)總經(jīng)理張良日前也承認(rèn)，公司旗下高端酒“國(guó)窖1573”近期在經(jīng)銷商環(huán)節(jié)的庫(kù)存量?jī)H是正常情況下的1/3，“主要原因是經(jīng)銷商市場(chǎng)信心不足，認(rèn)為囤錢比囤貨可靠”。
即使在剛過去的春節(jié)銷售旺季，高端白酒產(chǎn)品的終端售價(jià)較往年也出現(xiàn)小幅下滑。除了嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)之外，高端白酒的憂慮還在于，進(jìn)入二季度后，白酒將進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，高端白酒的壓力將會(huì)更為明顯。
與高端酒下滑走勢(shì)不同，代表著剛性需求的中低端產(chǎn)品并未受到太大影響。根據(jù)數(shù)據(jù)，白酒中次高端的52度劍南春以及中端的金六福的價(jià)格在2月份略有上升，業(yè)內(nèi)認(rèn)為嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)或刺激了中低端酒消費(fèi)。
“超高端只是整個(gè)企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中很小的一部分，幾乎可以忽略不計(jì)。”對(duì)于五糧液的超高端產(chǎn)品下滑情況，國(guó)金證券分析師陳鋼如此認(rèn)為。
而在目前的金融危機(jī)沖擊下，企業(yè)的高端戰(zhàn)略也出現(xiàn)下移趨勢(shì)。五糧液重點(diǎn)推出的“六和液”，瀘州老窖轉(zhuǎn)向“特曲”，茅臺(tái)大力打造“茅臺(tái)王子酒”、“茅臺(tái)迎賓酒”都有把目光轉(zhuǎn)向次高端的傾向。
“高端仍然是白酒的消費(fèi)方向，暫時(shí)遇挫并不會(huì)改變白酒行業(yè)高端化趨勢(shì)。”一位不愿具名的白酒業(yè)人士表示。
中高端產(chǎn)品成承接主力軍
雖然白酒行業(yè)景氣度尚未逆轉(zhuǎn)，但從券商的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，無論是產(chǎn)量還是經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都仍然呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，只是增速出現(xiàn)回落。
東北證券撰文表示，在可預(yù)見的未來，白酒仍然擁有最龐大和穩(wěn)定的消費(fèi)群體。一旦經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，白酒自然是消費(fèi)類中最先反彈的行業(yè)。而目前的估值水平?jīng)Q定白酒龍頭公司屬于進(jìn)可攻、退可守的投資品種。
該觀點(diǎn)從白酒企業(yè)的業(yè)績(jī)可找到答案。1-2月份瀘州老窖（000568）高端1573銷量出現(xiàn)下滑，但以特曲為主打的中高端產(chǎn)品的承接力度較好，總體銷售收入仍然保持增長(zhǎng)。公司控量保價(jià)策略目前來看效果較好，1573終端價(jià)維持在600元左右的水平。預(yù)計(jì)全年1573仍能實(shí)現(xiàn)銷量增長(zhǎng)，而特曲將是2009年有望實(shí)現(xiàn)重點(diǎn)突破的產(chǎn)品。
五糧液則表示，2009年將是公司關(guān)鍵的一年，除了完成已公告的收購(gòu)集團(tuán)包裝資產(chǎn)外，進(jìn)出口公司和管理層激勵(lì)的解決都將可能破題。在經(jīng)營(yíng)上，公司2009年對(duì)銷量和銷售收入均提出了超過20％的增長(zhǎng)目標(biāo)，并將推出1000噸左右的醬香型白酒“將酒”。盡管通過控量五糧液目前仍供不應(yīng)求。“但經(jīng)濟(jì)下滑的影響是否僅僅局限在超高端和超低端，從投資的角度，我們認(rèn)為仍需繼續(xù)觀察。”有分析師指出。
●相關(guān)新聞
五糧液最大經(jīng)銷商赴港上市
銀基集團(tuán)控股有限公司（下稱“銀基集團(tuán)”）正在香港進(jìn)行公開認(rèn)購(gòu)。銀基集團(tuán)計(jì)劃發(fā)行3億股新股，最多募集資金為10.35億港元，預(yù)計(jì)將于4月8日在香港聯(lián)交所主板掛牌交易。這也是自春節(jié)以來，第一家赴港上市的內(nèi)地企業(yè)。
銀基集團(tuán)計(jì)劃發(fā)行3億股新股，保薦人為瑞銀及中銀國(guó)際。其中，90%為國(guó)際配售，10%為公開發(fā)售，招股價(jià)定在每股2.3港元至3.4港元之間，計(jì)劃最多募集資金為10.35億港元。如果以招股中間價(jià)每股2.88港元計(jì)算，集資凈額約為7.64億港元。
根據(jù)招股說明書，銀基集團(tuán)至今日中午12點(diǎn)前接受公開認(rèn)購(gòu)，預(yù)計(jì)將于4月8日在香港聯(lián)交所主板掛牌交易。銀基集團(tuán)表示，此次上市募集資金所得款項(xiàng)中，將有約24%用作加強(qiáng)及擴(kuò)展在國(guó)內(nèi)的經(jīng)銷網(wǎng)，約有25%將用作提高五糧液酒系列或其他產(chǎn)品的存貨水平。
作為五糧液68度、45度高檔酒的總代理，五糧液系列酒銷售收益占銀基集團(tuán)核心地位。銀基集團(tuán)自1997年創(chuàng)立初期即為“五糧液”東南亞地區(qū)經(jīng)銷商，并于2001年成為“五糧液”52度酒系列國(guó)際免稅及完稅市場(chǎng)的總經(jīng)銷商，該項(xiàng)代理權(quán)將持續(xù)至2020年。
招股書顯示，在截至2008年3月底的3個(gè)財(cái)年及截至2008年9月底的6個(gè)月，五糧液酒系列收益分別占銀基集團(tuán)總收益79%、88.4%、93.1%及95%。
