一年一度的糖酒會照例廣告滿天飛，但在金融危機背景下，消費者信心急劇下降，就連茅臺這樣的白酒巨頭也“缺陣”糖酒會，讓外界“白酒業(yè)遭遇寒冬”的說法有了更有力的印證。盡管前段時間食品行業(yè)原材料價格下降，但在白酒業(yè)，成本對利潤貢獻并不大，借助原材料成本復(fù)蘇的可能性微乎其微。業(yè)內(nèi)普遍認為，根據(jù)國內(nèi)外歷史經(jīng)驗，食品飲料行業(yè)的拐點一般滯后于宏觀經(jīng)濟兩個季度。也就是說，金融危機對白酒行業(yè)的影響至少要下半年才能逆轉(zhuǎn)。
高端遇挫不改行業(yè)格局2009年中國糖酒食品業(yè)年度峰會論壇上的一份報告顯示，去年，盡管受到金融危機沖擊，全國白酒產(chǎn)量仍達572萬千升，同比增長15.8%。工業(yè)總產(chǎn)值同比增長29%，比全年產(chǎn)量增幅高13.2%，規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量呈上升態(tài)勢，全行業(yè)保持了良好發(fā)展勢頭，虧損企業(yè)比例下降到10%的最低水平。
中投顧問產(chǎn)業(yè)研究中心通過整理的數(shù)據(jù)顯示，2009年前兩個月，白酒實現(xiàn)主營收入334.92億元，同比增長20.17%，實現(xiàn)利潤總額47.94億元，同比增長29.71%。
這份看似亮麗的成績單也難掩高端白酒下滑的頹勢。五糧液集團公司總裁、五糧液(000858.SZ)董事長唐橋3月初道出了高端酒目前消費的真實境況，“5000元以上高端年份酒從2008年12月到今年2月銷量減少了60%～70%。”瀘州老窖(000568.SZ)總經(jīng)理張良日前也承認，公司旗下高端酒“國窖1573”近期在經(jīng)銷商環(huán)節(jié)的庫存量僅是正常情況下的1/3，“主要原因是經(jīng)銷商市場信心不足，認為囤錢比囤貨可靠”。
即使在剛過去的春節(jié)銷售旺季，高端白酒產(chǎn)品的終端售價較往年也出現(xiàn)小幅下滑。除了嚴峻的經(jīng)濟形勢之外，高端白酒的憂慮還在于，進入二季度后，白酒將進入傳統(tǒng)消費淡季，高端白酒的壓力將會更為明顯。
與高端酒下滑走勢不同，代表著剛性需求的中低端產(chǎn)品并未受到太大影響。根據(jù)數(shù)據(jù)，白酒中次高端的52度劍南春以及中端的金六福的價格在2月份略有上升，業(yè)內(nèi)認為嚴峻的經(jīng)濟或刺激了中低端酒消費。
“超高端只是整個企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中很小的一部分，幾乎可以忽略不計。”對于五糧液的超高端產(chǎn)品下滑情況，國金證券分析師陳鋼如此認為。
而在目前的金融危機沖擊下，企業(yè)的高端戰(zhàn)略也出現(xiàn)下移趨勢。五糧液重點推出的“六和液”，瀘州老窖轉(zhuǎn)向“特曲”，茅臺大力打造“茅臺王子酒”、“茅臺迎賓酒”都有把目光轉(zhuǎn)向次高端的傾向。
“高端仍然是白酒的消費方向，暫時遇挫并不會改變白酒行業(yè)高端化趨勢。”一位不愿具名的白酒業(yè)人士表示。
中高端產(chǎn)品成承接主力軍
雖然白酒行業(yè)景氣度尚未逆轉(zhuǎn)，但從券商的統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，無論是產(chǎn)量還是經(jīng)濟指標都仍然呈現(xiàn)穩(wěn)定增長，只是增速出現(xiàn)回落。
東北證券撰文表示，在可預(yù)見的未來，白酒仍然擁有最龐大和穩(wěn)定的消費群體。一旦經(jīng)濟復(fù)蘇，白酒自然是消費類中最先反彈的行業(yè)。而目前的估值水平?jīng)Q定白酒龍頭公司屬于進可攻、退可守的投資品種。
該觀點從白酒企業(yè)的業(yè)績可找到答案。1-2月份瀘州老窖（000568）高端1573銷量出現(xiàn)下滑，但以特曲為主打的中高端產(chǎn)品的承接力度較好，總體銷售收入仍然保持增長。公司控量保價策略目前來看效果較好，1573終端價維持在600元左右的水平。預(yù)計全年1573仍能實現(xiàn)銷量增長，而特曲將是2009年有望實現(xiàn)重點突破的產(chǎn)品。
五糧液則表示，2009年將是公司關(guān)鍵的一年，除了完成已公告的收購集團包裝資產(chǎn)外，進出口公司和管理層激勵的解決都將可能破題。在經(jīng)營上，公司2009年對銷量和銷售收入均提出了超過20％的增長目標，并將推出1000噸左右的醬香型白酒“將酒”。盡管通過控量五糧液目前仍供不應(yīng)求。“但經(jīng)濟下滑的影響是否僅僅局限在超高端和超低端，從投資的角度，我們認為仍需繼續(xù)觀察。”有分析師指出。
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五糧液最大經(jīng)銷商赴港上市
銀基集團控股有限公司（下稱“銀基集團”）正在香港進行公開認購。銀基集團計劃發(fā)行3億股新股，最多募集資金為10.35億港元，預(yù)計將于4月8日在香港聯(lián)交所主板掛牌交易。這也是自春節(jié)以來，第一家赴港上市的內(nèi)地企業(yè)。
銀基集團計劃發(fā)行3億股新股，保薦人為瑞銀及中銀國際。其中，90%為國際配售，10%為公開發(fā)售，招股價定在每股2.3港元至3.4港元之間，計劃最多募集資金為10.35億港元。如果以招股中間價每股2.88港元計算，集資凈額約為7.64億港元。
根據(jù)招股說明書，銀基集團至今日中午12點前接受公開認購，預(yù)計將于4月8日在香港聯(lián)交所主板掛牌交易。銀基集團表示，此次上市募集資金所得款項中，將有約24%用作加強及擴展在國內(nèi)的經(jīng)銷網(wǎng)，約有25%將用作提高五糧液酒系列或其他產(chǎn)品的存貨水平。
作為五糧液68度、45度高檔酒的總代理，五糧液系列酒銷售收益占銀基集團核心地位。銀基集團自1997年創(chuàng)立初期即為“五糧液”東南亞地區(qū)經(jīng)銷商，并于2001年成為“五糧液”52度酒系列國際免稅及完稅市場的總經(jīng)銷商，該項代理權(quán)將持續(xù)至2020年。
招股書顯示，在截至2008年3月底的3個財年及截至2008年9月底的6個月，五糧液酒系列收益分別占銀基集團總收益79%、88.4%、93.1%及95%。
