國際上來看，美國農(nóng)業(yè)部基于極端氣候使得單產(chǎn)下降，連續(xù)2個月下調(diào)本國粗糧、玉米產(chǎn)量。長城證券預(yù)計國際農(nóng)產(chǎn)品價格又將有一波行情。基于農(nóng)產(chǎn)品價格長、短期都存在上漲動力和行業(yè)進(jìn)入大規(guī)模并購整合期，長城證券四季度重點推薦種子企業(yè)。
農(nóng)產(chǎn)品價格聯(lián)動加強(qiáng)
年初以來，農(nóng)業(yè)板塊跌幅超過10%,而大盤跌幅約8%,主要原因在于農(nóng)產(chǎn)品價格上漲幅度總體小于2010年，以及種業(yè)政策被透支。但長城證券認(rèn)為，農(nóng)產(chǎn)品價格長、短期都存在上漲動力。
我國政府提出到2015年，糧食播種面積在16億畝以上，綜合生產(chǎn)能力在5.4億噸以上。資源有限使得產(chǎn)量增長的難度愈來愈大，而消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級和城鎮(zhèn)化進(jìn)程推進(jìn)（2015年城鎮(zhèn)化率超過50%）又使得消費(fèi)量不斷增長，因此國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格持續(xù)上漲成為必然。
我國已經(jīng)進(jìn)入"以工補(bǔ)農(nóng)、以城帶鄉(xiāng)"的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，農(nóng)產(chǎn)品價格被低估得以糾正，稻谷、小麥最低收購價格逐年提高；劉易斯拐點出現(xiàn)使得農(nóng)民擁有更高的議價能力，長城證券認(rèn)為這是豬價等高位運(yùn)行的主要原因。
貿(mào)易非關(guān)稅壁壘的逐步取消
（2010年，中國超過加拿大，首次成為美國農(nóng)產(chǎn)品最大進(jìn)口國，金額為175億美元）和生產(chǎn)對于能源、機(jī)械依賴程度的逐步加深使得國內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品價格走勢越來越相關(guān)，其中大豆、棉花相關(guān)系數(shù)在90%以上，食糖接近85%,玉米接近80%,小麥接近75%,稻谷在60%以上。
國際農(nóng)產(chǎn)品價格或爆發(fā)
由于自然條件優(yōu)異和農(nóng)業(yè)政策支持，雖然農(nóng)業(yè)人口在總?cè)丝谥兴急戎夭坏?%,但除滿足國內(nèi)消費(fèi)外，美國還有大量農(nóng)產(chǎn)品可以出口，其中玉米、大豆、棉花優(yōu)勢最明顯，產(chǎn)量占到全球的37.14%、32.42%和13.47%,出口量占到44.96%、39.18%和32.17%.
作為最大出口國，美國受益于國際農(nóng)產(chǎn)品價格上漲。2010年，美國經(jīng)常項目差額為4709億美元，農(nóng)產(chǎn)品出口額為1158億美元。
9月份，美國農(nóng)業(yè)部基于極端氣候使得單產(chǎn)下降，連續(xù)2個月下調(diào)本國粗糧、玉米產(chǎn)量預(yù)測，增幅降至-0.58%和0.4%;由于種植效益低于玉米等，大豆產(chǎn)量下降7.33%.
美國農(nóng)產(chǎn)品期貨價格不僅是本國價格制定的基礎(chǔ)，也是國際價格制定的參考標(biāo)準(zhǔn)。歐債危機(jī)愈演愈烈使得美國推出QE3的可能性不斷加大。長城證券預(yù)計國際農(nóng)產(chǎn)品價格又將有一波行情。
大規(guī)模并購利好種業(yè)
長城證券表示，基于農(nóng)產(chǎn)品價格長、短期都存在上漲動力和行業(yè)進(jìn)入大規(guī)模并購整合期，四季度重點推薦種業(yè)。
除允許農(nóng)產(chǎn)品價格逐步上漲外，我國政府鼓勵旱改水，秈改粳，灘改田，擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)粳稻生產(chǎn)；發(fā)展優(yōu)質(zhì)專用品種，擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥生產(chǎn)；培育耐密植、抗倒伏、抗病蟲、低水分新品種。
4月18日，國務(wù)院頒布《關(guān)于加快推進(jìn)種業(yè)發(fā)展意見》，種業(yè)首次被明確提升至戰(zhàn)略地位。
但國內(nèi)種子企業(yè)數(shù)量仍然多，行業(yè)集中度依舊低。目前，持證企業(yè)有8700多家，而美國和印度僅有1100、600多家；前十家企業(yè)市場份額僅為13%,而美國前二十家企業(yè)壟斷其國內(nèi)市場，份額為70%.
《關(guān)于加快推進(jìn)種業(yè)發(fā)展意見》包括鼓勵企業(yè)兼并重組；鼓勵龍頭整合行業(yè)資源；對符合"育繁推一體化"企業(yè)，給予稅收優(yōu)惠；支持企業(yè)開展商業(yè)化育種；鼓勵科技資源向企業(yè)流動等。從育、繁、推三個環(huán)節(jié)，全力支持企業(yè)做大做強(qiáng)。
我國種糧比為5~8:1,而國外為15~25:1.以雜交水稻種子為例，種植1畝需1.5斤，支出45元（采購價格為30元/斤），在生產(chǎn)成本中所占比重為4%,因此價格上漲空間大。
另外，良種補(bǔ)貼范圍擴(kuò)大、標(biāo)準(zhǔn)提高和方式改變使得優(yōu)勢品種推廣速度加快。中央財政自2002年起設(shè)立良種補(bǔ)貼專項資金，安排1億元支持東北三省和內(nèi)蒙古自治區(qū)的大豆種植，補(bǔ)貼面積為0.1億畝。2011年，良種補(bǔ)貼金額達(dá)到202億元，水稻、小麥、玉米、棉花實現(xiàn)全覆蓋。
通常來說，收購企業(yè)對優(yōu)勢品種優(yōu)先收購，并提高收購價格，幅度約為10%.這進(jìn)一步刺激農(nóng)民購買優(yōu)勢品種的積極性。
長城證券認(rèn)為，未來一年，我國種業(yè)進(jìn)入大規(guī)模并購整合期，有利于企業(yè)提高研發(fā)能力，形成良性循環(huán)，與國際種業(yè)展開有力競爭。對于上市公司，該券商看好豐樂種業(yè)、荃銀高科、隆平高科。
長城證券
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